海南椰岛上半年预亏，重回国资委旗下前景如何？

在“牛散”冯彪手中七年后，海南椰岛（600238.SH）重回海南国资委手中，就交出一份亏损的答卷。

上半年亏损6000多万元

7月15日，海南椰岛发布预亏公告称，今年上半年净利润预亏6300万元，扣非净利润亏损6600万元。

“受经济环境影响，上半年酒类特别是白酒消费出现明显的结构性分化，流通端、供给侧出现不同程度的内卷，市场动销减缓，导致市场回款及返单率偏低以致上半年度收入未达预期，毛利无法涵盖经营费用及损失，导致经营亏损。”海南椰岛在公告中指出。

在今年普遍低迷的酒业环境中，酒企亏损并不令人意外，更何况是近几年一直波折重重的海南椰岛。

今年6月底，海南椰岛的控股股东发生了变更，由原控股股东北京东方君盛投资管理有限公司（以下简称：东方君盛）变更为海口市国有资产经营有限公司（以下简称：国资公司），实际控制人变更为海口市国有资产监督管理委员会。

事隔七年，海南椰岛又重回海口国资怀抱。物是人非，当年的海南椰岛何等的意气风发。

海南椰岛由海南省历史上第一家近代工厂、日本人开办的汽水厂发展而来，1950年收归国有后，于1954年正式命名为国营海口市饮料厂。1963年挂牌第二厂名国营海口市酒厂，1992 年3月统一名称为海口椰岛饮料公司，并进行股份制改制。

1996年，经海口市国资局市文件批准，海南椰岛国家股股份调整为4639万股。2000年椰岛上市，成为保健酒第一股。

椰岛上市后，其国有股的市值一度超过20亿，是当初投入的40倍以上，有业内人士感叹，这是海口国资迄今为止回报最丰厚也最成功的案例。

2015年，国资公司有意将手中股权转出。当年3月，国资公司与海南建桐投资管理有限公司签署了股份转让协议，并于同年向海口市国资委递交了关于国资公司将持有的 7873万股股份转让予海南建桐的申请。

然而，此事拖了长达四年之长，一直悬而未决。也是在此期间，以“牛散”冯彪为代表的东方系通过东方君盛逐步增持掌控了海南椰岛。

跌宕的椰岛

东方系是业内知名的“牛散”，擅长于资本腾挪，一贯的套路是以低成本买入，逐步联合谋取上市公司控股权，改组董事会掌控公司，然后通过推动重组或者是低价定增等资本运作方式套现。

在接手海南椰岛同时，2016年底，冯彪旗下老虎汇每股18.3元的价格溢价收购5720万股，借款接盘成为嘉应制药（002198.SZ）第一大股东，但因为该公司股权结构较为分散，老虎汇并未取得其实际控制权。

左手嘉应制药，右手海南椰岛，成就了冯彪在二级市场赫赫声名。

然而海南椰岛在冯彪手中处境极为艰难。

从2017年到2022年，海南椰岛的营收从11个亿掉到了4亿多元，六年之中四度亏损，净利润最高不到4000多万元，2022年亏损了1.18亿元。

“为了保壳，椰岛卖地卖楼卖股权，将旗下的优质资产卖得七七八八；椰岛椰汁之前做得还不错，现在与湖南雨帆噜渴乳业股份有限公司以独家经销模式合作，相当于‘对外承包’了；渠道方面，曾经的大商带队去做光良酒业，渠道体系基本崩溃了；现在与糊涂酒业合作的酱香酒不上不下，没太大起色。最重要的是市场环境改变了，保健酒行业除了劲酒之外寸草不生，椰岛没能做到与时俱进，错过了最好的发展时机。”一位熟悉海南椰岛的行业人士对蓝鲸财经记者表示。

与此同时，冯彪自身的资金陷入困局。为了解套，冯彪开始引入外援。

一位知情人士对蓝鲸财经记者透露，2019年，老窖集团资本进入了海南椰岛，但双方合作并不愉快，老窖集团方面曾有意邀请前椰岛副总经理武晖出山重振椰岛旗鼓，但受到冯彪阻挠，双方在多项事务上无法达成一致。冯彪的承诺后来都没有兑现，2021年老窖集团就撤出了。2022年冯再度请来了外援王晓晴，王属于高位接盘，入驻后资产大幅缩水，因此王也要求上位执掌海南椰岛。

与此同时，嘉应制药也不消停，以冯彪、嘉应制药董秘徐胜利为代表的一派，与以朱拉伊以及嘉应制药股东陈泳洪、黄智勇等人的一派斗得沸沸扬扬。

海南椰岛与嘉应制药的双线作战也让冯彪左支右绌、捉襟见肘。

今年2月，东方君盛所持有椰岛股权被公开拍卖。由于竞拍方并非同一主体获得，东方君盛的股权被分散，海南椰岛第一大股东变更为国资公司，自此重回国资怀抱。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸财经记者表示，海南椰岛引入外资部资激活品牌失效，接下来要看国资能否给予怎样的扶持和机会。再加上海南正在启动全岛封关，椰岛做为当地唯一一个知名酒类品牌，有可能会享有一定的利好，这可能会成为椰岛的机会。

也有业内人士对蓝鲸财经记者指出，椰岛最值钱的就剩下壳了，但是在白酒企业A股上市受限的风声下，能否实现借壳上市也尚未可知。