公募基金二季报分析：重仓 AI，迷你基实现弯道超车

上半年， A 股整体低落，一路飙升的AI 概念股在全市场显得一骑绝尘。

开年至今，人工智能指数涨幅达 44.66%，大幅跑赢各类指数。具体而言，申万一级行业指数显示，开年至今，涨幅最大的五个行业中，前四个都与 AI 概念相关，分别为通信（涨幅51.01%）、传媒（36.20%）、计算机（25.42%）、电子（14.72%）。

从迷你基到收益第一，东吴靠 AI 实现弯道超车

2023 进入下半场，公募基金二季报陆续披露，基金经理对于 AI 的投资动作也初显端倪。

东吴基金今年的当家花旦，东吴移动互联 A 混合在一二季度中便精准踩中 AI 浪潮。Wind 显示，该产品在上半年的收益在全市场排名第二。最近半月，产品又持续产生亮眼的超额收益，7 月 17 日收盘，东吴移动互联混合 A 以开年至今 74.51% 的回报率位列基金排行榜榜首，而该产品 C 份额以 74.41% 的回报率紧追其后，甚至超过了今年以来涨势凶猛的游戏类 ETF 产品。

超额收益的另一面是规模的急剧扩张。截至二季度末，该基金总规模已经达到 7.79 亿元，与一季度末的 1.43 亿元相比，环比涨幅超 440 %。值得注意的是，该只产品的规模变化幅度较大，2015 年发行之初规模达 9.40 亿元，而后规模几乎垂直坠落，几度跌破亿元以下，2023 年一季度甚至濒临清盘。

从濒临清盘到收益全市场第一，分析产品重仓股可知：AI 救东吴于水火。一二季度报显示，产品十大重仓股都是清一色的 AI 人气股。二季度尽管新持仓了立讯精密、德赛西威、韦尔股份等，但“All in AI”的投资逻辑并没有变化。该只产品的基金经理刘元海表示，一季度在行业配置上以 TMT 为主，二季度加大了人工智能方向的布局。

仓位变动方面，股票仓位较一季度末增加 3.41 个百分点，上升至 93.5%。

蓝鲸财经发现，刘元海管理的东吴新能源汽车也撷取了 AI 带来的超额收益。该产品开年至今涨幅达 37.26%，这样的收益率在重仓新能源的主题基金中格外显眼。蓝鲸财经分析该产品的持仓（一季报公布数据）发现，除了新能源汽车赛道的个股，刘海元还布局了海光信息（7.05%）、兆易创新（6.96%）、沪电股份（6.54%）、韦尔股份（6.24%）等半导体板块的个股。

除此，AI 相关的主题型基金也在上半年收获颇丰。德邦半导体产业混合发起式今年以来收益率超 40%，二季度末规模达 26.76 亿元，相较于相较于一季度末的 8.80 亿元，环比涨幅超过 200 %。

在持仓方面，二季报披露的十大重仓中，有 7 只为新面孔，分别是中科曙光、江波龙、沪电股份、兴森科技、晶丰明源、北京君正、东芯股份。该基金最新的股票仓位为 88.51% ，较一季度末的 86.53% 有小幅增仓。

下半年，AI 还有赚钱效应吗？

上半年流传着一句话，不买 AI，很难赚钱。那么，投资市场进入下半场，AI 的赚钱效应还能持续吗？

蓝鲸财经综合近期的二季报和中期策略会观点发现，不少业内人士表示仍然看好与 AI、半导体相关的科技板块结构性行情。东吴基金刘元海在二季报中写道，AI 人工智能有望驱动科技进入新一轮创新和应用周期，未来 3-5 年乃至更长时间 A 股市场或将进入科技股时代。

许久未曾露面的丘栋荣也在中庚价值领航的二季报中透露看好计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。“尽管 TMT 行业整体估值较高，但仍有少数具备全球竞争力的公司中长期成长空间较大，AI 对产业的拉动会在更长的周期内得到体现。”

不过市场并非绝对乐观，六月下旬，TMT 板块出现持续回落，AI 下游的半导体也大幅回调。 对此，德邦基金向蓝鲸财经表示，“半导体 6 月下旬的回调主要因为算力板块当时出现短暂的大幅回调，半导体板块受此影响有一定调整。”但并不影响 AI 基本面向好的整体趋势，在二季报中，基金经理雷涛表示半导体行情尚未演绎完毕，下半年将看好算力、存储、封测、设备材料等领域，同时对消费类芯片保持巨大的关注。

对于 AI 泡沫化的担忧，联博 AB 策略师黄森玮认为，目前 AI 还在刚起步阶段，硬件部分的股票上涨，例如显卡、AI 芯片等硬件公司，不存在泡沫问题。与此同时，他也发出警告，“但如果未来 AI 涨势扩张到没有基本面、没有盈利、没有营收的股票时，就需要提高警惕。这就有点像 2020 年疫情后，科技板块大涨，涨到最后很多没有盈利的公司都开始涨，那就会陷入去年的熊市。”

除此，从应用面来看，AI 的发展速度、商业化、伦理隐私等方面都存在一些风险，信澳基金经理徐聪认为，AI 行情尚未结束，后续将波浪式上升。一旦业绩因素出现，该行业板块将相对稳定。