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随着各寿险公司相继披露2023年第二季度偿付能力报告，上半年经营情况也得以一览。
据蓝鲸财经梳理统计，截至8月6日，已披露报告的62家非上市寿险公司合计实现保费收入6546亿元，同比增长16%，超过上市险企保费增速；合计实现净利润42.03亿元，同比飙升49%。不过，若剔除泰康人寿的65亿元净利润，其余61家非上市寿险公司净利润为-23.27亿元，经营表现并不乐观。
总体而言，2023年上半年疫情影响减退，经济逐步恢复，各大寿险公司保费规模有大幅度提升，整体表现超预期向好。但这背后，少不了传统寿险产品3.5%预定利率下调带来的“炒停潮”驱动。业内人士指出，下半年，寿险保费增速或将迎来阶段性挑战，市场或将面临销售疲软的真空期，但长期有利于行业化解利差损风险以及推动产品格局优化，下半年险企可能会在保障类的产品以及分红险上发力。
低利率环境分红险、万能险有望“扛大梁”
监管数据显示，2023年上半年，保险公司原保险保费收入3.2万亿元，同比增长12.5%。其中，人身险业原保险保费收入同比增速达到13.38%，扭转延续了三年的增长颓势，一扫低迷。
今年上半年，上市寿险公司与非上市寿险公司保费收入增速分化明显。五大上市险企寿险业务合计实现保费收入1.1万亿元，同比增长7%。其中，平安人寿、太保寿险、人保寿险的保费收入增速分别达到8.7%、4%、9.4%，中国人寿、新华保险的保费收入增速分别达到6.9%、5.1%。
就非上市寿险公司情况来看，披露二季度偿付能力报告的62家非上市寿险公司，上半年合计实现保费收入6546亿元，同比增长16%，增速明显高于五大上市险企旗下寿险公司。其中，50家寿险公司保费实现正增长，12家寿险公司保费负增长。泰康人寿以1174.5亿的保险业务收入位列非上市险企第一，同比增速为21%，是唯一一家千亿级别保费的非上市寿险公司。
中邮人寿以876亿元的保费位列非上市险企第二，其中新业务价值同比增长70%；信泰人寿、招商信诺、泰康养老、中信保诚、利安人寿、中意人寿、长城人寿、幸福人寿、中银三星、合众人寿、中宏人寿、光大永明、英大人寿以及中美联泰大都会人寿等14家公司上半年保费收入均在百亿级以上。
上半年保费收入向好，一方面，源于2023年以来行业基本面超预期向好，景气度持续回升，代理人展业稳步推进，推动寿险收入增速不断改善。另一方面，传统寿险产品3.5%预定利率终结及带来的“炒停”，消费者需求集中释放，是上半年寿险保费收入最大的拉动力之一。
“监管部门产品利率窗口指导背景下，保险产品预定利率下调预期叠加销售环节改善推动寿险收入增速扩大”，银河证券分析师张一纬指出。
随着8月1日以后3.5%定价利率产品切换完成，代理人蓄客、适应新产品均需要时间，且上半年市场保费需求集中释放，意味着部分未来需求也有一定程度透支。寿险保费增速或将迎来阶段性挑战，市场或将面临销售疲软的真空期，由此带来的利差损风险值得关注。
“上半年的新增保费很大一部分是储蓄类产品的销售拉动，下半年险企可能会在保障类的产品上发力，比如税优健康险。不过增额终身险这类的储蓄型产品不会被放弃，只不过是利率下来了，从3.5%到3%，产品端可能需要一个转换的过程”，上海对外经贸大学保险系主任郭振华在接受蓝鲸财经采访时表示。
从长周期来看，市场利率下行带来寿险预定利率下调，主要是为降低寿险公司的利差损风险，也会倒逼险企开发和推广分红险等产品。
“90年代末降利率那波，就是分红险出来‘挑大梁’，可惜内地市场不像香港市场那样做成了一个品牌性的产品，希望这一波降利率周期中，能有机构做出好产品，避免利差损、分红透明化、收益有竞争力”，郭振华指出。
有业内人士认为，保险产品具有风险保障功能优势，对有理财需求的客户来说，在其他金融产品打破刚兑的情况下，有长期保底收益特点的理财险也有吸引力，利率下调不改全年复苏趋势。
“我们预计，当前居民风险偏好下行可能是结构性的而非周期性的。低利率环境下，以分红和万能为代表新型产品有望扛起销售大旗，新型对渠道、客户和公司提出了更高的要求。”东吴证券分析师葛玉翔指出。
中小寿险公司面临盈利难题
在净利润方面，62家非上市寿险公司中，有33家盈利，其中28家公司净利润低于5亿，泰康人寿以65亿净利润稳居第一。
观盈利榜，盈利前十强大多数为中外合资或纯外资公司。例如，中意人寿、工银安盛、中美联泰分别实现净利润6.85亿元、6.68亿元、5.84亿元，3家公司依次位居盈利榜单第2-4名。值得一提的是，国寿养老盈利实现净利润5.09亿元，位列盈利榜单第5名，在养老险公司中排名第一，实现领跑。
此外，中宏人寿、交银人寿、光大永明分别实现净利润3.39亿元、3.31亿元、3.16亿元，利润表现较为靠前。
可以看出，正是中上游公司稳定的盈利增长，奠定了非上市寿险公司整体的净利增速水平。而剔除泰康人寿后，其余非上市寿险公司净利润合计亏损23亿元。为此，有业内人士表示，“在行业看似好转的上半年，中小寿险公司的整体盈利能力其实没有实质上的改观”。
反之，观亏损榜，上半年 29家亏损公司中，中邮人寿以亏损近29亿元位列第一，渤海人寿以近18亿元亏损紧随其后。
需要注意的是，渤海人寿是继2022年亏损12.26亿元后，今年上半年再度亏损17.8亿元，连续出现大额亏损。经营问题离不开投资端，上半年，渤海人寿投资收益率为-1.07%，目前其投资端仍有多笔纠纷。
此外，渤海人寿二季度末综合偿付能力充足率由上季度末的106.13%降至104.73%，进一步逼近监管红线。其风险评级亦连续被评为C，主要风险来自于公司治理等方面。据悉，渤海人寿正在逐步推进各项整改要求，持续改善公司风险薄弱环节。
总体而言，相比2022年同期，非上市寿险公司中的亏损机构占比有所下降，但是亏损的公司依旧不在少数。除上述两家公司外，信泰人寿、国联人寿、建信人寿亏损分别达到4.63亿元、3.43亿元、3.23亿元。达到亿级亏损的非上市寿险公司有13家， 另外14家公司亏损达千万级别。这体现着，对于中小寿险公司而言，盈利依旧是难题。（蓝鲸财经 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）
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