央行一天两次“降息”，本月LPR将大概率下调

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继中期借贷便利（MLF）利率超预期下调15个基点后，常备借贷便利（SLF）利率也迎来了下调。

8月15日，央行公布最新常备借贷便利（SLF）利率表，自当天起，SLF利率隔夜品种为2.65%，7天期品种为2.80%，1个月期品种为3.15%。三个品种均较此前下降10个基点。

同日稍早，央行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求。

其中，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.9%下调至1.8%，利率分别下调15个基点和10个基点。

受访专家向蓝鲸财经记者指出，MLF利率下调，有助于带动LPR利率同步调降，从而降低企业和房贷利率，有助于促进房地产复苏回暖。

SLF跟进下调

业内普遍认为，此次SLF利率下降，是跟进7天期逆回购利率调整。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向蓝鲸财经记者指出，央行政策利率走廊上限是隔夜SLF利率，一般来说，隔夜SLF利率与7天期逆回购利率的利差是85BP，本次逆回购利率下调，相应的SLF利率也跟随下调10BP。

“通过调整SLF利率，更能确保市场利率运行在政策利率附近，畅通政策传导，有效调节资金供求和资金资源配置，保障政策目标实现。”周茂华指出。

此外，周茂华补充道，“通过调降利率走廊上限，能够引导市场利率中枢下移并传导至实体经济，有效降低实体经济融资成本。”

继6月政策利率下调10bp之后，8月15日，央行再次将1年期MLF中标利率和7天逆回购利率分别下调15个基点和10个基点，实现三个月内两度降息。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，此次利率下调，主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节，提信心、稳预期、稳增长。

“通过降息，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，进而有助于实体经济融资成本的进一步下行，达到为企业降成本和促进稳就业、助力稳投资和激发民间投资内生动能，以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的，为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。”温彬表示。

业内预计LPR五年期下降幅度更大

在8月MLF利率再度下调带动下，本月LPR下调的概率增大。据温彬亦预计，1年期、5年期以上LPR或分别调降10bp、15bp。

周茂华亦向蓝鲸财经记者表示：“综合考虑银行让利实体经济、净息差压力等，预计后银行仍可能充分利用存款利率市场化调节机制。”

周茂华认为，三季度降准、结构工具仍在工具箱，主要是央行通过降准、结构工具，释放长期限、低成本流动性，有助于进一步降低银行负债成本，增加信贷投放能力，引导金融机构加大实体经济薄环节和重点新兴领域支持；同时，三季度专项债发行节奏有望加快，央行通过降准确保长期限流动性保持合理充裕。

同时，周茂华指出，综合考虑目前房地产行业、企业面临的压力更大，政策可能略有倾斜，预计LPR五年期报价基准利率下调幅度相对更大一些，拓展各地房地产因城施策调控空间，提振楼市需求，加快推动房地产复苏。

东方金诚首席宏观分析师王青亦认为，接下来降准落地的可能性上升。“MLF操作和降准都能补充银行体系中长期流动性，后者还能降低银行资金成本，释放较为明显的稳增长信号。”

王青指出，综合考虑三季度信贷投放力度加大、地方债发行量上升带来的资金需求，以及提振市场信心的需要，接下来在MLF持续加量续作的同时，三季度有可能实施年内第二次全面降准，估计降准幅度为0.25个百分点，释放长期流动性超过5000亿。

“我们判断，尽管从8月开始至年底，MLF到期量转入4000亿至8500亿的规模偏大阶段，但未来降准置换到期MLF的可能性很小。”王青补充道。