2023年半年报收官之际，从不少医药企业交出的上半年成绩单来看，多数企业的核心产品逐渐放量。
根据艾昆纬调研数据显示，在Q222（2022年2季度）的低基数上，5M23（2023年前5月）医药整体市场规模同比增长7.2%。
业内有观点认为，随着公立医院和零售渠道的患者和消费者客流增加，中国医药市场温和复苏，随着下半年复苏持续，叠加医保谈判对于创新药的降价正在区域温和，医药拐点将至。
不过，从半年报看，前期受到疫情红利影响较多的企业包括：康希诺、九安医疗、明德生物等营收、净利润纷纷出现下滑；新冠疫苗、体外诊断试剂等赛道趋冷。
前五月医药整体市场规模同比增长7.2%促进产品放量
从半年报看，不少医药头部企业的核心产品实现了放量。
以创新药龙头百济神州为例，2023年上半年，百济神州营业收入较上年同期增加72.2%，达到72.51亿元。产品收入实现66.96亿元，同比增长82.2%，已接近去年全年八成。
其中，其两款核心产品BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼胶囊）上半年全球销售额36.12亿元，同比增长139%；PD-1肿瘤药百泽安（替雷利珠单抗注射液）国内市场上半年销量达到了18.36亿元，同比增长42.5%。
无独有偶，复星医药核心制药板块，2023年上半年营收159.95亿元，较去年同期增长11.64%。其中复星医药自主研发的首款生物创新药汉斯状(斯鲁利单抗注射液)于2022年3月获批上市，首年销售额为3亿-5亿元；而今年上半年实现收入5.56亿元，也就说其上半年收入与去年全年收入相当，进入商业化放量“加速期”。
对于汉斯状未来规划，复星医药董事长吴以芳曾表示，目前阶段汉斯状尚未进入医保目录，随着适应症不断扩展，需求不断增加，后续会与国家医保局保持沟通，寻求医保可能，惠及更多患者。
恒瑞医药方面，报告期内，实现营业收入111.68亿元，同比增长9.19%，其中创新药收入达49.62亿元（含税），占整体营收超过42%；相较于2022年其创新药销售收入 81.16 亿元（含税 86.13 亿元），占整体营收超过38%，创新药占比再次上升。
对于半年报中，不少创新药品实现了快速放量，瑞银分析报告指出，随着公立医院和零售渠道的患者和消费者客流增加，中国医药市场温和复苏。
根据艾昆纬调研数据显示，在Q222（2022年2季度）的低基数上，5M23（2023年前5月）医药整体市场规模同比增长7.2%。按月计算，2023年2月至5月市场收入同比增长29.2%/2.3%/11.7%/19.2%。2023年3月至5月，环比增速为25.9%/2.4%/-2.2%。
“我们认为5月的小幅下降可能由假期所致。按渠道分，医院销售复苏（同比增长7.4%）强于零售渠道（同比增长4.9%），因为Q222（2022年2季度）医院基数较低。”瑞银分析报告指出。
政策利好叠加，拐点近在眼前
瑞银发布报告称：“我们依然对我们覆盖的医药公司的H223（2023年下半年）前景持乐观态度。我们覆盖的多家公司表示，患者流量低于预期拉低了Q123（2023年1季度）肿瘤业务收入。随着相关科室的患者流量进一步回升，Q223（2023年2季度）收入月环比、季环比增加，它们预计该趋势将延续至H223（2023年下半年）。”
此外，报告中指出，多家企业的新药在H123（2023年上半年）获批并有资格参加 2023年医保目录谈判。一些国内龙头将创新候选药物授权给海外合作伙伴。预计药物授权的趋势将持续，为制药公司贡献额外收入。
政策面上，今年7月《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》和《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》发布。
业内对此普遍的观点是，医保谈判对于创新药的降价正在朝更温和、宽松的方向调整，也在促进新适应症的纳入。这对于身处寒冬已久的创新药企无疑是好消息。
CIC灼识咨询经理刘宇琪向蓝鲸财经表示：“近期可以开始从市场看到一些比较好的反馈。近年来，医保对创新药在准入和降幅方面有所放宽，创新药进入医保后的销售爬坡预期逐渐明朗，对创新药商业化形成一定的利好。”
西南证券研报指出，8月末进入中报密集披露期，医药行业持仓仍处于低配状态，估值处于历史底部区间，我们认为后续医药行业仍有结构性行情，展望2023年下半年，看好“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。
疫情相关产品，潮水退去
虽然，医院和零售端实现了温和放量，医药整体似乎看到一些底部迹象，但对于此前受疫情红利较多的企业，却在经历潮水退去后，回归真身。
康希诺发布2023年半年度报告显示，上半年实现营业收入 2590.78 万元，同比下降 95.89%；归属于上市公司股东的净亏损 8.41 亿元，上年同期为净利润 1223.84 万元，同比下降 6975.30%。
而对于此次营收的大幅下降，康希诺指出，随着报告期内其新冠疫苗产品市场需求量较去年同期大幅下降，其2023 年上半年实现新冠疫苗产品销售收入约 3556.89 万元，较比去年同期下降约94.26%。同时，其基于上半年新冠疫苗产品实际接种情况及对未来接种情况的预期，对未来可能发生的新冠疫苗产品退回金额进行合理估计，于报告内冲减新冠疫苗产品收入约 2.37亿元。
靠着新冠试剂盒赚得盆满钵满的九安医疗2022年实现营业收入263.15亿元，同比增长997.80%；归母净利润160.3亿元，同比增长1664.19%。但在经历了新冠红利带来的业绩狂飙后，九安医疗今年上半年营收净利双双大跌，2023年半年报显示，上半年度实现营业收入为22.83亿元，同比下滑90.19%；归母净利润7.86亿元，同比下滑94.84%。
九安医疗表示，营收变动原因主要为报告期内试剂盒销量下降导致。具体而言，九安医疗的营收支柱——包括新冠试剂盒、额温枪等在内的iHealth系列产品报告期内收入大幅下跌至21.44亿元，同比下跌90.70%，毛利率下跌12.86%，占营收比重为93.92%
其它业务板块方面，以血压计为主的ODM/OEM产品实现营收6300.2万元，同比减少15.9%；传统硬件产品实现营收4007.9万元，同比增长67.59%；互联网医疗领域，九安医疗一直在推的糖尿病照护业务相关收入约1481万元，同比增长96.14%，但占当期营收的比重不到1%。
此外，依靠体外诊断试剂在疫情期间贡献大部分收入的明德生物2022年营收为105.3亿元，同比增长272.12%；归母净利润为42.08亿元，同比增长197.79%。但2023年半年报显示，其期内营业收入约5.38亿元，同比减少89.77%；归属于上市公司股东的净利润约1.13亿元，同比减少95.92%
不过，刘宇琪也表示，新冠红利为这些公司积累了比较多的现金流，同时也形成了一些品牌声誉，这些积累对公司未来的经营发展都是有帮助的。
但也有业内人士指出，这些企业未来面临的经营压力还是巨大，如果无后续有力管线跟上，现金流也会很快烧光。
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