莱斯信息(688631.SH)是中电莱斯信息系统公司在中电科28所基础上组建的民品资产平台，也是电科28所体系内唯一上市平台，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等行业信息化需求，提供以指挥控制技术为核心的指挥信息系统整体解决方案和系列产品。公司核心产品空管自动化系统是我国首个民航空管区域级主用国产化系统，2022年国内市占率42%(主用系统占比63.64%)，全国领先。公司在手订单充裕，截至2022年末在手订单高达29.6亿元。
市场扩容+自主可控，国产空管系统厂家迎历史机遇。随着“十四五”期间全国大型区域管制中心“8+N”布局体系的形成，大批空管重点工程将先后开工建设，到达使用年限的第一批国产自动化系统也将升级更新，我国空管系统投资额快速上升。预计“十四五”空管系统投资总计约为350亿元：存量市场迎来升级更新，新增N个大型区域管制中心将带来纯增量需求。民航业信息化领域具有较高的安全要求和技术壁垒，各类空管系统投入使用前其产品技术指标均需符合国家有关标准和规章并经过多重测试、验证、鉴定。前述过程通常涉及严格审核审批程序，验证周期较长。潜在进入者突破难度较大，公司作为先发者，具有显著的天然壁垒优势和自主可控优势。
公司以指挥控制技术为核，布局民航、城市交通及治理等领域。公司在数据资源、应用支撑和业务应用方面形成了具有核心技术的系列空管、交管和城市治理领域产品。(1)民航空中交通管理方面，公司是国内唯一能够提供“从起飞到降落”空管全系统解决方案的供应商，公司研制的“空管自动化系统”获得国内首个中国民航局主用系统正式使用许可证，打破了进口系统的垄断。(2)城市道路交通管理方面，主要提供国产自主可控的城市道路交通信号控制系统及道路交通信号控制设备，以及以上述产品为核心的集成业务，支撑城市交通拥堵治理和城市交通指挥控制。(3)城市治理方面，公司以城市级综合治理指挥控制技术为核心，面向城市相关部门提供城市综合指挥平台、公共信用信息服务平台、人防应急指挥信息系统，赋能现代化城市治理和民生服务能力提升。
中小机场智慧化建设加速，公司有望拓展更多中小机场客户。全国80%机场缺乏空管、机场一体的国产化智慧机场整体解决方案，信息化率提升需求迫切。智慧机场方面，公司已有12款成熟产品向全国推广，助力实现空地一体化。据公司2023年半年报，公司基于“四型机场”智慧解决方案，继续推进大型机场IIS系统、机场运行资源智能分配系统等核心产品研制，加快产品化步伐。未来，在淮安机场示范作用下，公司有望拓展更多中小机场客户，助力深化民航智慧化、信息化。
募投项目聚焦现有智能指挥控制业务，全面提升核心竞争力。公司拟使用募集资金9.7亿元用于新一代智慧民航平台、智慧交通管控平台、公共信用大数据支撑和服务平台等方面建设。本次募投项目均围绕现有智能指挥控制业务开展，项目实施后有助于扩大现有业务规模、增强研发能力、提高产品成熟度，全面提升公司的盈利水平和核心竞争力。
多年来，公司在立足国内市场的同时，积极响应国家“走出去”战略和“一带一路”倡议，持续开拓国际市场。目前，公司已与亚非拉和东欧地区多个国家相关部门建立了业务联系，并在民航空中交通管理、城市道路交通管理等领域实现了多产品、多市场的突破，是国内空管、交管等高科技领域进军国际市场的先行者与主力军。
国盛证券表示，公司是民航空管系统龙头，享受国产替代+行业扩容逻辑，中小机场业务有望打开百亿级市场空间，大股东电科莱斯是我国战场指控核心单位，资产质量高、盈利能力强。预计公司2023-2025年净利润分别为1.21亿元、1.64亿元、2.22亿元，可比公司平均PE估值为51倍，公司PE估值为44倍，略低于平均水平，考虑到莱斯信息各业务线条具备较强竞争实力以及国企改革带来的经营效率提升，首次覆盖，给予“买入”评级。
记者 刘希玮
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