基金业再推浮动费率“创新”，交银基金打头阵

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降费改革后的首只浮动费率基金将于10月发行。

9 月 15 日，交银基金发布了交银瑞元三年定开基金的发行公告。公告显示，该基金的管理费率与业绩挂钩，由“基础管理费和业绩报酬”两部分组成。

对于基础管理费部分，产品开放期内不收取基础管理费；封闭期内的基础管理费按前一日基金资产净值的1.0%年费率计提，封闭期基金基础管理费中50%的部分为基金管理人的固定管理费。另外50%的部分为基金管理人的或有管理费。在每个封闭期的最后一日，若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，则该封闭期内的或有管理费全额返还至基金资产。

也就是说，无论盈亏，产品都要收取0.5%的固定费率。如果封闭期结束后，业绩为正，将再收取每年0.5%的或有管理费，基础管理费则合计收取1.0%；如果业绩为负，则没有或有管理费，基础管理费合计收取0.5%。

对于业绩报酬部分，当封闭期内基金年化收益率超过8%且超过同期业绩比较基准的年化收益率时，基金管理人对基金年化收益率超过业绩报酬计提基准（8%和同期业绩比较基准年化收益率的孰高者）的部分，按20%的计提比例计算业绩报酬。业绩报酬计提比例年化不超过1.0%。

这意味着，三年封闭期结束后，产品年化收益率超过8%、且跑赢业绩比较基准时，管理人才能收取业绩报酬，业绩报酬为超额部分的20%，且最高不超过年化1%。

综合而言，交银基金这款浮动费率产品的最低费率为0.5%，最高费率为2%，具体的管理费与业绩挂钩。

今年以来，监管层曾多次引导公募基金行业的浮动费率改革。7月8日，证监会启动公募基金费率改革时便提到，在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。

8月26日，证监会官网显示，首批与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩、与投资者持有时间挂钩的浮动费率产品已经获批。20只获批产品中，有3只的费率与规模挂钩，有8只的费率与业绩挂钩，有9只的费率与持有期挂钩。交银基金的交银瑞元三年定开是此轮获批基金中，第一只发布发行公告的产品。可以预见的是，已经获批的其他浮动管理费基金也将陆续开始发行。

其实，浮动费率基金早在2013年便开始批量出现，但2016年暂缓审批，2019年又重新开放。Wind 数据显示，全市场非货基金中共有227只产品收取浮动费率（各类份额分开计算）。其中，费率随业绩浮动的产品最能直观地体现基民与管理人“同甘共苦”。

目前费率随业绩浮动的模式有两类。一类是仅有业绩报酬，无基础管理费，此类产品会出现管理费为0的情况。例如，2014年东证资管发行的东方红产业升级混合，产品采取业绩分档的方法收取管理费。具体而言，前一年收益率小于-5%时，不收取管理费；收益率大于-5%时，根据收益率高低再收取不同的费用。东方红产业升级在2018年、2020年、2021年因较好的业绩，收取的管理费都超过了1亿元。但由于2022年业绩不佳，年度回报为-15.42%，当年管理费为0。

另一类费率则包括基础管理费和业绩报酬费，这类产品有基础管理费兜底，不会出现管理费为0的情况。以兴全新视野为例，该产品的基本管理费率为1.0%，当收益超过1.5%时，管理人再收取20%的业绩提成。较低的收益提取基准，加上较高的业绩提成，使得兴全新视野2020年一度获得了11.8亿的天价管理费。

业内人士认为，将费率与业绩挂钩，是投资人与管理人之间利益共享和风险共担的表现。但是这种模式对管理人和基金经理的投资操作提出了较高的要求，管理人需要避免通过高风险投资博弈的方式，来片面追求收益。具体到交银基金这款这款浮动费率产品，基金大V望京伯格认为“业绩报酬模式虽然略显鸡肋，但仍然是一种规则上的进步。”