谋划三年分拆上市生变 朱保国医药资本版图扩张按下“暂停键”

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蓝鲸财经记者 李明昊

丽珠集团近日动作频频。

11月21日，丽珠集团发布公告表示，公司使用自有资金6552万元收购控股子公司丽珠试剂8%股权，公司已向交易对方支付了股份转让款，丽珠试剂股权已完成交割。公司对丽珠试剂的持股比例由39.425%增加至47.425%。

丽珠集团表示，本次交易可进一步增加对控股子公司的控制权，提高管理决策效率，收购丽珠试剂部分股权不会对公司本期和未来财务状况和经营成果造成重大影响。

值得一提的是，作为丽珠集团旗下负责诊断试剂及设备业务的主体，早在三年前，丽珠试剂就曾谋划分拆独立上市。

2020年10月23日，丽珠集团董事会通过了分拆丽珠试剂至创业板上市的议案。此后，丽珠试剂提交了十二期辅导工作进展报告，经过三年的筹划，却在不久前宣布终止。

11月11日，丽珠集团公告，终止筹划控股子公司丽珠试剂分拆至创业板上市，并申请在新三板挂牌。丽珠试剂本次挂牌后，将根据未来资本市场环境及战略发展需要，择机寻求在北交所上市。

同时，丽珠集团也在香港寻求开辟上市路径。11月13日，港股丽珠医药发布公告表示，公司已向香港联交所提交申请根据香港上市规则《第15项应用指引》对丽珠试剂进行建议分拆及独立上市。公司将于适当时候就遵守香港上市规则另行刊发公告。

疫情后业绩大幅下降

丽珠试剂成立于1989 年，专注于诊断试剂及设备的研发、生产及销售，已构建了涵盖酶联免疫、胶体金快速检测、化学发光、多重液相芯片技术、核酸检测等在内的多方位技术平台，涵盖呼吸道感染、传染性疾病、药物浓度监测等领域。

公开资料显示，2017年至2019年，丽珠试剂的净利润分别为0.77亿元、1.10亿元、1.05亿元，复合年增长率约为16.77%。业绩虽谈不上有多惊艳，至少表现还算稳健。

2020年，一场突如其来的新冠疫情席卷全球，新冠检测试剂产品出口市场需求大幅增加，丽珠试剂业绩也迎来大幅突破。丽珠集团2020年年报显示，丽珠试剂2020年全年的营业收入达到13.93亿元，同比增长84.5%；净利润达5.49亿元，同比大增346%。

然而丽珠试剂的高光业绩却没能持续。2021年，丽珠试剂业绩急转直下，营业收入降至7.29亿元，净利润也下降至5859.47万元，与2020年相比下降近90%。2023年半年报显示，今年上半年，丽珠试剂的营业收入和净利润分别为3.01亿元和2581.21万元，已不及2017年同期水平。

有市场人士认为，丽珠试剂最终放弃冲击创业板或更大可能是因为上市收紧。2022年11月22日，针对部分拟上市公司其业务和收入涉及核酸检测，沪深交易所表示，高度关注涉核酸检测企业的上市申请，坚持从严审核。

对于终止分拆上市的原因，丽珠集团在公告中表示，综合考虑资本市场环境变化、公司自身经营情况及未来业务战略定位，统筹安排业务发展和资本运作规划，经充分沟通与论证，公司决定终止控股子公司丽珠试剂分拆至深圳证券交易所创业板上市事项。

朱保国的医药帝国

公开资料显示，丽珠集团的控股股东为健康元集团，截至9月末，董事长朱保国持有丽珠集团17.59%股份，为公司实际控制人。

对熟悉保健品行业的人来说，朱保国的名字一定不陌生，其一手创立的“太太口服液”曾风靡全国，在《2023胡润全球富豪榜》榜单中，朱保国以640亿元财富位列榜单第241位。

朱保国1962年出生于河南新乡，曾任新疆第五化工厂工程师、河南新乡水性树脂研究所所长、河南省飞龙精细化学制品有限公司副董事长兼总经理等。

上世纪90年代初期，一次偶然的机会，朱保国从一位中医手中得到一则祛斑养颜秘方。时下改革开放浪潮兴起，保健品市场风头正盛，朱保国当机立断斥资9万元买下了这一秘方，成立深圳爱谜尔食品有限公司（健康元前身），专门生产这一秘方产品，将其命名为“太太口服液”。

1994年的三八妇女节，“太太口服液”批量投向市场，一上市就获得了消费者们竞相购买，很快“太太口服液”就席卷全国。凭借“太太口服液”的大卖，朱保国很快完成了资本的原始积累，2001年6月，太太药业（现更名为健康元）登陆上交所，成为朱保国旗下第一家上市公司。

在“太太口服液”大卖之际，朱保国也并没有安于现状。1997年，朱保国收购了深圳市海滨制药有限公司，开始从保健品向制药企业转型。

2002年3月，朱保国开始资本版图的扩张，通过太太药业将销售额比自己多一倍的丽珠集团完成收购，从而在资本市场再下一城。

截至11月22日，朱保国控制的健康元和丽珠集团总市值分别为230.46亿元和319.21亿元，按其个人持股计算，朱保国持有健康元和丽珠集团的合计市值超过153亿元。

版图扩张屡次终止

事实上，朱保国对资本市场的谋划不仅限于丽珠试剂的分拆上市，此前其通过丽珠集团持股的天津同仁堂也试图冲击创业板，遗憾的是也在不久前终止。

早在2018年，丽珠集团尚未持股天津同仁堂时，天津同仁堂就曾计划在上交所上市，保荐机构为民生证券，审核排队两年多后，天津同仁堂以调整上市计划为由撤回上市申请。

2021年3月，天津同仁堂与民生证券签署上市辅导协议，计划改道深交所创业板。同月，丽珠集团宣布对天津同仁堂的开启股权收购，以7.24亿元受让天津天士力所持有的天津同仁堂4400万股，约占总股本的40%。

招股书显示，2020年至2022年，天津同仁堂营收分别是8.18亿元、10.12亿元、10.86亿元，同期净利润分别是1.61亿元、1.91亿元、2.07亿元，整体表现还算稳健。

丽珠集团谈及收购计划时表示，天津同仁堂经营业绩稳健，产品独特且有良好的发展潜力。交易完成后，将在中药业务发展方面与天津同仁堂进行协同，可以通过其现金分红或首次公开募股上市等方式实现相应的投资收益。

值得一提的是，天津同仁堂IPO之路刚刚开始，就被北京同仁堂一纸诉状告上法庭，理由是“侵害注册商标专用权及不正当竞争纠纷”。北京同仁堂要求天津同仁堂停止侵害其注册商标专用权，并给予5000万元的赔偿。

此举也引来深交所问询，要求天津同仁堂说明是否存在侵犯他人商号、商标的情形；以及发行人与北京同仁堂在商号、商标方面存在重叠或部分重叠的情形，对发行人生产经营是否存在不利影响或潜在不利影响，是否会使消费者对不同公司生产的产品产生混淆。

9月7日晚，天津同仁堂发布公告称，深交所决定终止其首次公开发行股票并在创业板上市的审核，直接原因为天津同仁堂与保荐机构民生证券向深交所提交撤回申请。至此，排队两年之久的天津同仁堂IPO之路再度告终。

虽然天津同仁堂与丽珠试剂双双IPO折戟，但从丽珠集团的动作以及经营层面来看，分拆丽珠试剂上市已是箭在弦上，选择北交所或是联交所，相信不久的将来答案就会揭晓。