蓝鲸财经 屠俊
12月4日，药明生物(02269.HK)收盘重挫超23%引发市场关注。消息面上，根据其2023年指引更新，药明生物将2023年全年收入增速从30%增长调整到10%增长，其中非新冠业务增速指引从60%下修到36%。
业绩指引大幅下修引发投资者抛售，不过，经过12月4日、5日两日市场大跌，12月6日，药明生物港交所公告，获准于港交所购回最多4.25亿股股份，占于股东周年大会当日已发行股份总数的10%。于12月5日，其已议决动用购回授权，以不时在公开市场上以不超过6亿美元总价格购回股份。
但同日，另一家CXO企业昭衍新药（603127）发布股份减持公告，其第四大股东顾晓磊拟减持公司股份不超过740万股，减持比例不超过公司总股本的0.99%。
一增一减似乎给出了市场不同的信号，CXO未来还是黄金赛道吗？
全球投融资环境未明显复苏，CXO增速下滑早有端倪
事实上，CXO企业告别高增速早有端倪。
根据中信建投证券研报显示，今年年中，包括Lonza、Labcorp、IQVIA等多家CXO海外龙头企业下修了今年的业绩指引范围。
药明生物（WuXi Biologics）首席执行官、药明合联（WuXi XDC）董事长陈智胜在此前接受蓝鲸财经采访时也曾指出，由于基数高，药明生物会从从前的超高速增长回到快速增长。
药明生物成立于2014年，于2017年在港交所主板上市。根据其公布的业绩公告，2017-2022年，其营收增速分别为63.68%、56.56%、57.18%、40.88%、83.35%、48.38%，同期归母净利润同比增速分别为79.05%、149.61%、60.77%、66.59%、100.63%、30.45%。
而其2023年中报显示，其营收同比增长17.84%，归母净利润同比下滑10.59%。以此来看，事实上，药明生物此次下修业绩指引并非意料之外。而从其中报来看，以国家/地区划分，对其业绩增速影响较大的是北美和中国。
有业内人士向蓝鲸财经表示，受制于全球投融资环境未明显复苏、企业新开项目数量收紧，叠加此前新冠疫情带来行业研发投入增加导致的高基数的影响，海内外多个CXO企业调低了今年的业绩指引，其中分板块来看临床前板块增长放缓较为明显。
头豹研究院分析师廖婧怡也向蓝鲸财经表示，中国生物技术融资在2020年之前每季度融资维持在100亿美元左右，在2020-2021年间急速增长，最高超过400亿美元，而2022年起融资水平逐渐下降，维持在200亿美元左右。
“随着新冠疫情的冷却，新冠相关产品订单的减少，生物技术融资相应下滑，短期内CXO行业整体悲观情绪增加，行业龙头企业普遍增速降低。此外，随着上游创新药热度降低，CXO行业受供应商影响显著。”廖婧怡说。
有CXO企业宣布减持，赛道还好吗？
药明生物在公告中指出，目前股份的交易价格并未反映其内在价值或者其本公司的实际业务前景。因此他们希望通过回购股份来提振市场的信心。
不过，就在药明生物宣布回购自家股票的当天，另一家CXO企业股东则宣布减持。
12月6日，昭衍新药（603127）发布股份减持公告，股东顾晓磊拟减持公司股份不超过740万股，减持比例不超过公司总股本的0.99%。
根据昭衍新药发布的2023年中报业绩显示，上半年其实现营业收入10.12亿元，同比增长30.27%；归母净利润0.91亿元，同比下降75.58%。
根据蓝鲸财经此前多次报道，昭衍新药主营药物临床前安全性评价服务外包，其业务特性导致其受到新冠业务影响较小，但由于过去两年以新冠药物为主的研发需求旺盛，反映到实验用猴上，助推猴价快速上升，在此背景下，昭衍新药在2022年高价大量囤猴。
而随着临床前开发需求有所回落，引起实验猴价格下滑，昭衍新药手中“生物资产”（实验猴）也因市价下跌，以此对其业绩产生消极影响。
而昭衍新药高管减持也并非首次，2017年昭衍新药上市，彼时，昭衍新药四大股东冯宇霞及周志文夫妇、顾晓磊、顾美芳分别持有28.55%、15.71%、8.8%、6.03%公司股份。
但根据2022年年报显示，四人的持股比例分别仅剩22.31%、12.03%、3.62%、1.98%。也就是说，在这5年的时间里，四人共计减持了公司股份19.2%。
CXO市场似乎迎来观点分歧，那么该赛道未来还是黄金赛道吗？
对此，廖婧怡向蓝鲸财经表示，长期来看，全球医药行业需求始终旺盛，研发投入持续增加，CXO行业将受到医药大环境影响获得增长动力。国内药企竞争愈发激烈，而海外医药行业投融资氛围不减，出海业务将成为CXO行业的新兴增长方向。
根据西南证券研报显示，美联储年内加息概率偏低，在美国通胀降温超预期背景下，预计美联储明年二季度降息概率较大。生物医药一级投融资环境或将持续向好，市场流动性预期恢复，创新药产业链将产生估值修复机会；头部CXO企业新冠商业化订单业绩贡献逐步下降，板块估值体系有望重塑。板块估值回落至历史底部，个股估值仍呈现分化。
CXO企业是否能静待花开，蓝鲸财经持续关注。
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