2024年货币政策怎么走？中央经济工作会议定调

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2024年货币政策有了明确定调。

据新华社消息，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作，对2024年财政政策、货币政策等方面进行定调。

会议要求，2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

货币政策要灵活适度、精准有效

本次会议指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

实际上，前几日的中共中央政治局会议已对明年的货币政策走向进行了表态：“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。”

在货币政策方面，本次会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，整体与中共中央政治局会议表态一致。

中国民生银行首席经济学家温彬分析称，“灵活适度”的提法在2019-2021年均有出现，政策基调保持稳中偏松。2024年，稳健的货币政策将根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择，充分运用各类总量和结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求。

“精准有效”的提法首次在中央经济工作会议上出现，但“精准”之前有过类似表述，如2020年货币政策要求“灵活精准、合理适度”、2022年货币政策要求“精准有力”，而“有效”则是近期提出，体现出后续将更为关注政策实施效果，发挥政策合力疏通传导效率。

在货币供应量方面，本次会议强调“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，与2022年中央经济工作会议表述相比，将原有目标“名义经济增速”拆分为“经济增长”和“价格水平预期目标”。

温彬认为，这是侧重强调货币政策在稳定价格水平预期方面的重要作用，通胀或成为下一阶段判断货币政策是否“有效”的重要因素。2023年以来，物价持续低位运行，预计2024年货币政策有望适度发力，推动物价水平温和上升。

降准降息空间如何？

在多位业内人士看来，后续降准降息仍有一定空间。

中信证券明明FICC研究团队指出，回顾历史上12月底重要会议以及历年的货币政策报告可以发现，在提及“灵活适度”表述后，货币政策操作较为积极，多伴随MLF降息、资金利率以及10年期国债收益率的下行。

“本次政治局会议重提‘灵活适度’，体现出较为积极的信号，或预示着接下来进一步宽松的可能。”明明FICC研究团队表示。

温彬认为，在外部加息周期步入尾声、掣肘减弱以及国内稳增长、防风险的诉求下，货币政策稳健宽松的基调未变，降准降息仍有一定空间，以助力银行体系流动性保持稳定、促进社会综合融资成本稳中有降，着力营造良好的货币金融环境。

方正证券分析师张伟预计，货币政策基调将保持宽松。信贷方面将维持总量平稳适度，重点是信贷存量结构调整。促进社会综合融资成本稳中有降，预计明年央行仍有降息从而降低实体贷款利率的可能。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华此前亦向蓝鲸财经记者指出，近期公布11月官方PMI数据、物价数据整体弱于预期，势必提升市场对宏观政策进一步加码预期。加之年底银行间流动性有所收敛，国内多次提及加强逆周期与跨周期调节，预计年底前后央行出台降准、结构性工具的可能有所增加。