“复星系”德邦证券被指裁员，山东国资“入主”尚未有进展

（图片来源：视觉中国）

券业寒冬下，德邦证券股份有限公司（以下简称“德邦证券”）被指大幅裁员，涉及投行、财富、研究所等多个部门，以经纪条线为例，裁员目标逾百人。针对此消息，蓝鲸财经记者多次联系德邦证券进行求证，但截至发稿暂未得到回复。

作为“复星系”的重要金融资产，今年5月，市场传出德邦证券有望“易主”山东国资的消息。山东省财金投资集团有限公司（以下简称“山东财金”）等山东国资拟从“复星系”手上收购部分德邦证券股权，最终实现控股。这一上半年初步敲定的交易案，目前暂未有新的进展公布，若成功收购，山东国资将新增一块证券牌照。

德邦证券业绩承压，IPO进展缓慢

从客观因素来看，受到公募基金降佣降费、IPO趋冷、行业整体不景气等综合因素影响，券商降薪裁员等消息并不罕见。

近日，有消息称德邦证券正在裁员，涉及投行、财富、研究所等多个部门，以经纪条线为例，裁员目标逾百人。对此，蓝鲸财经记者多次联系德邦证券进行求证，但截至发稿未得到回复。

从德邦证券自身业绩端来看，近五年来德邦证券的业绩压力确实不小。近五年来，德邦证券营业收入整体波动下滑，2019年至2021年，营业收入分别为14.16亿元、14.04亿元、13.19亿元；2022年，德邦证券营业收入进一步下滑至10.07亿元，同比下降23.66%；今年上半年营业收入6.04亿元，同比增加13.58%，暂时挽回营收颓势。

利润情况也并不稳定，2019年，德邦证券实现归属于母公司股东净利润0.64亿元，同比缩水75.48%；2020年归母净利润0.87亿元；2021年归母净利润-4.58亿元，呈现负值；2022年，归母净利润0.1亿元，较上期扭亏为盈。今年上半年归母净利润为-0.74亿元，再次由正转负。

今年上半年，德邦证券投行业务、自营业务、经纪业务较去年同期均呈上涨趋势，资管业务下降幅度较大，合并利润表数据显示，上半年投行业务揽收0.74亿元，同比增长233.80%；自营业务收入2.77亿元，同比增长12.01%；经纪业务收入2.09亿元，同比增长2.86%；资管业务揽收0.72亿元，同比下降24.18%。

近几年来，德邦证券经营改革上投入力度较大，积极布局财富管理、投行、研究所等业务，并从各方吸纳诸多人才加入。人才吸纳虽有成效，但今年也数次出现“首席跳槽”情况。今年1月，德邦证券研究所副所长兼大消费组组长花小伟入职上海证券，履新研究所所长；8月，首席技术官（CTO）兼科技中心、信息技术部总经理李宁，转至华福证券担任首席信息官；12月，首席经济学家芦哲被传将加盟方正证券任首席经济学家、副所长，负责宏观研究。

除此之外，德邦证券的IPO之路也几经坎坷。早在2007年，德邦证券时任董事长方加春曾公开表示，会在2007年全力推进IPO工作，早日实现成功上市。然而，时至今日，这一场长达十几年的IPO期许仍未成真。

山东国资有望实现对德邦证券的控股

作为“复星系”的重要金融资产之一，德邦证券也有“易主”可能。

从股权关系来看，德邦证券的第一大股东为上海兴业投资发展有限公司（以下简称“上海兴业”），实际控制人为郭广昌。近年来“复星系”频频资产瘦身。据财新统计，2022年以来，复星国际及其子公司对旗下控股或参股的多家公司均有减持套现动作，年内已售或宣布出售的资产规模已超过200亿元。

今年4月26日，上海兴业将其持有的德邦证券5.71亿股份质押给山东财金，出质股权数占德邦证券股权的14.39%。

5月25日，上海兴业向山东财金、济南金融控股集团有限公司（以下简称“济南金控”）、济南科金投资管理有限公司（以下简称“济南科金”）、济南历下财鑫投资基金管理集团有限公司（以下简称“历下财鑫”）和济南历下城市发展集团产业投资有限公司（以下简称“历下城发产投”）分别质押了股份。

其中，山东财金的实控人是山东省财政厅；济南金控的实控人是济南市财政局；济南科金、历下财鑫、历下城发产投的实控人均为济南市历下区财政局。

5月31日，德邦证券在官网发布了股权被质押冻结情况公告及股权结构图。两次股权质押之后，上海兴业已经出质了它在德邦证券一半的股权，占德邦证券总股本的46.81 %。

彼时，市场普遍认为，此次质押意味着以山东财金集团为首的山东国资有望实现对德邦证券的控股，引发市场高度关注。

据券商中国从接近交易人士处获悉，山东国资在与德邦证券的收购过程中表现了极大的诚意，表示将会最大程度尊重德邦证券现有的管理、经营策略等，“打造中国特色混合所有制模式”。

且此番操作是通过山东财金等平台直接出手，山东财金集团是山东省财政厅直属的国有资本运营平台，该举动也体现了山东对于此次收购的重视和诚意。然而强烈期待之下，并购事件至今再无进一步消息传出。

近年来，地方国资频频收购中小券商，已成趋势。天风证券、九州证券、恒泰证券、国新证券、诚通证券等交易案此前均已落定。

山东近几年亦在资本市场积极寻找收购券商机会。譬如，2018年，山东国企山东高速集团曾尝试收购九州证券，该次收购最终因九州证券大股东九鼎集团的问题而被迫搁置；2021年4月，国信集团发布公告称拟通过股权受让、增资方式持有国融证券51.57%的股份，最终控股国融证券，国融证券将迁址山东，但是该交易最终宣告失败；2021年，联储证券总部正式迁址崂山，成为继中泰证券之后山东省第二家全牌照券商，青岛地方国资成为该公司第二大股东。

就省内情况而言，当前山东已有中泰证券、联储证券两家证券公司，其中中泰证券系山东国资控股，如能成功收购，山东国资将再拿下一块牌照，德邦证券也将从民营券商变成国有券商，也可从股东方获得业务增量，于双方均有裨益。

有业内人还指出，如能实现并购，背靠国资，德邦证券经营的合规性和稳定性确实能够得到一定程度的提升，也将更有利于中小券商的创新业务开发，“或可推进德邦证券的IPO进程。”