始祖鸟贡献三成营收，Amer Sports冲刺纽交所

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蓝鲸财经记者 王涵艺

1月5日，安踏体育（02020.HK；82020.HK）于港交所发布公告称，其合营公司Amer Sports Holdings（cayman）Limited下属非全资附属公司Amer Sports已向美国证监会（SEC）递交招股书，拟于纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为AS。

图片来源：安踏公告

Amer Sports承销商阵容强大，高盛、美银、摩根大通、摩根士丹利、花旗及瑞银担任联席主承销商，另有10余家投行共同参与本次发行。

重返资本市场

Amer Sports成立于1950年，是一家芬兰的运动用品公司，总部位于芬兰赫尔辛基。拥有Arc’teryx（始祖鸟）、Salomon（萨洛蒙）、Wilson（威尔胜）等多个高端品牌，涵盖户外、滑雪、网球、高尔夫等多个运动领域，产品销往100多个国家，全球员工超一万人。

亚玛芬体育旗下品牌  图片来源：Amer Sports 招股书

招股书显示，2019年，由安踏体育、FountainVest SPV、Anamered Investments 及腾讯 SPV 共同成立财团，提出现金收购要约，以收购 Amer Sports 全部已发行股份，收购总价约为46亿欧元。值得一提的是，Anamered Investments 是加拿大瑜伽运动品牌 lululemon 的创始人 Chip Wilson 创立的投资公司。

收购要约于2019年3月达成，安踏体育连同其他财团成员透过 AS Holding 拥有 Amer Sports 的全部已发行股本。交易完成后，安踏体育持股58%、FountainVest SPV 和 Anamered Investments 各占21%，腾讯通过 FountainVest SPV 参与。

根据招股书，目前持股超过5%的机构投资者仍是这四家。

披露显示，该公司最早在2023年8月11日就已经向SEC秘密提交了上市申请文件。这是该公司自2019年被中国安踏体育（Anta Sports）收购并从赫尔辛基纳斯达克（Nasdaq Helsinki）退市后,重返资本市场之举。

因此，此次披露的招股书，也是Amer Sports 2018年以来首次披露集团经营情况。

图片来源：Amer Sports 招股书

大中华区始祖鸟、萨洛蒙业绩占比猛增

2019年，Amer Sports重组并简化了公司架构，三大核心细分领域内的品牌转型为直接运营模式。收购完成后，收入增长加速，2020年至2022年的复合年增长率为20.4%，同期毛利率由47.0%扩大至49.7%。

按区域划分，截至2023年前9个月，公司的收入中40%来自美洲，33%来自欧洲、中东和非洲，8%来自亚太地区（不含大中华区），19%来自大中华区。

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根据招股书，2020年至2022年，Amer Sports 在大中华区的收入从2.02亿美元以60.9%的年复合增长率增至5.24亿美元，收入占比从8.3%提升至14.8%；2023年前三季度，大中华区收入同比大涨67.6%至5.93亿美元，已超2022全年在大中华区的营收规模，收入占比则进一步提升至19.4%。

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自2018年以来，Amer Sports在大中华区的能力不断扩大，截至2023年9月30日，Amer Sports 在该地区的员工总数已从约450人增加到800人。

从品牌在大中华区的渗透看，截至2023年前9个月，Amer Sports在大中华区拥有63家始祖鸟旗下零售店，30家萨洛蒙自有零售店及67家分销点（包括自有零售店及合作伙伴店），较2019年的13家，有倍数级增加。

招股书显示，始祖鸟（Arc'teryx）Salomon、Wilson三大品牌合计营收占比在2023年前三季度已超过90%，其中始祖鸟、Salomon、Wilson的营收占比分别为30.8%、31.1%、28.4%。

始祖鸟是Amer Sports在华最知名品牌。2023年前三季度，始祖鸟营收同比大涨61.8%至9.41亿美元，其中大中华区贡献48%的营收，是当之无愧的第一大市场。此外，始祖鸟的忠诚度计划在大中华区拥有超过170万名会员，而2018年这一数字仅为1.4万名。

职业投资人程宇表示：“安踏之前对于始祖鸟依托北京冬奥会的营销运营是很成功的。不但让这个顶级户外运动品牌广为人知，而且线下专卖店的布局，内饰等都与其高级端定位相一致。因此，成功掀起一波消费热潮。”

聚焦核心品牌，“亏损”来自剥离

从2020年至2022年，公司的收入从24亿美元增至35亿美元，复合年增长率为20.4%；毛利率从47.0%增至49.7%；净亏损从2.37亿美元增至2.52亿美元；经调整EBITDA从3.11亿美元增至4.53亿美元，复合年增长率为20.6%。

2023年前三季度，Amer Sports的收入同比增长29.9%至30.53亿美元；毛利率从2022年同期的49.4%增至52.2%；净利润亏损为1.14亿美元，同比增长9.1%；经调整EBITDA则从2022年同期的2.62亿美元增加61.3%至4.22亿美元。

招股书显示，Amer Sports的大部分账面“亏损”来自于公司剥离其他子品牌导致的估值亏损。自2018年开始，Amer Sports 开始转型，聚焦核心品牌，精简产品组合。2019年至2022年，公司被剥离的品牌包括Mavic、Suunto和Precor。

2019年7月，Amer Sports 完成旗下法国骑行品牌 Mavic 的剥离和出售；2020年12月，Amer Sports 以2亿美元出售旗下健身设备公司 Precor，买方为美国智能健身龙头企业 Peloton；2022年1月，Amer Sports 将旗下芬兰潜水电脑及工具及运动表品牌 Suunto（颂拓）出售给中国可穿戴科技公司 Liesheng（猎声科技）。

招股书显示，Amer Sports打算用本次发行所获得的净收益来偿还现有股东贷款项下的所有未偿还借款。

纳斯达克上市辅导机构PINX资本创始合伙人胡森对蓝鲸财经记者表示，Amer Sports在美国上市，可以提高其品牌曝光度和美誉度，增加其在全球市场的竞争力和吸引力，获得更多的资金支持和灵活性。“这些资金可以用于偿还债务、增加研发投入、扩大生产能力、开拓新的市场和渠道、进行并购和战略合作等，提升其业务的可持续发展能力。”

除此之外，这也是安踏体育实现其国际化战略的重要一步。“安踏体育作为Amer Sports的最大股东，将随着Amer Sports的上市而实现‘二次上市’，获得更多的资本回报和品牌声量，实现战略协同。”胡森补充道。

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