券商密集“补血”，开年以来28家券商发债超800亿元

（图片来源：视觉中国）

据蓝鲸财经记者不完全统计，开年以来，多家券商密集发债“补血”，用以偿还有息债务或是补充流动资金、营运资金等。截至1月23日，28家券商发债规模达到828.5亿元，此外，申万宏源、国金证券、西部证券、国联证券等百亿级规模发债审批正在推进中。

业内人士普遍认为，近年来，股权融资节奏放缓，IPO上市、增发、配股等融资渠道均一定程度受阻，为此，券商纷纷转向更便利的债券融资。Wind数据统计，2023年70余家券商发债规模超1.5万亿元，同比增长约34%。与此同时，受宏观经济及较为宽松的货币政策影响，券商近一年发行债券的票面利率下行，融资成本进一步下降。

债券融资成本进一步下降

Wind数据显示，最近一个月以来已有28家券商密集发债。整体来看，今年1月券商发债合计规模达到828.5亿元，募资用途包括用于偿还有息债务以及补充流动资金、营运资金等。

（蓝鲸财经制图）

从发行数量上看，截至1月24日，广发证券与中信建投均已发行4只债券（按发行的起始日期计），并列第一；而在募集资金规模方面，广发证券实际募集到的资金总计为90亿元，资金规模暂列第一，募资均用于偿还到期债务。

广发证券表示，发行债券是公司加强资产负债结构管理的重要举措之一，发行债券募集的资金将为公司资产规模和业务规模的均衡发展及利润增长打下良好的基础。

此外，中信建投、国信证券、中信证券、中国银河4家券商发债金额也在50亿及以上，金额分别为87亿元、77亿元、68亿元、50亿元。

从获批情况来看，国联证券、西部证券、国金证券、申万宏源获批发债规模超百亿。具体来看，1月2日，国联证券向专业投资者公开发行面值总额不超过180亿元公司债券的注册申请获批；1月17日，西部证券向专业投资者公开发行面值总额不超过180亿元公司债券的注册申请获批；1月18日，国金证券获准向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元的公司债券；1月19日，申万宏源证券向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元公司债券的注册申请获批。另有数家券商的百亿规模发债审批在推进中。

融资成本方面，“宽货币”环境下市场利率水平总体较低，券商债券融资成本进一步下降。整体来看，今年1月，券商发债利率普遍低于3%，个别券商相对较高。新发行的公司债票面利率在2.52%至3.07%之间，新发行的次级债票面利率在2.87%至3.3%之间，新发行的短期融资券票面利率在2.43%至2.64%之间。

有业内人士表示，未来利率市场化可能造成券商发债的成本波动加大。券商间竞争加剧，企业实力、信用评级和风险管理能力将成为影响投资者选择的重要因素。绿色债券、可转债等债券品种有望得到更多关注和推广。

券商渴求资金

近年来，外部环境变化、内部转型压力对券商的资本实力、专业能力和资源整合能力提出了更高要求。行业竞争加剧，拓展业务规模、提升市场竞争力需求增长，券商对于资金也更为渴求。

然而当前环境下，股权融资节奏放缓，IPO上市、增发、配股等融资渠道均一定程度受阻，于增资不利，债券融资方面发行流程简单、耗时短，整体难度较低，性价比高，一定程度上拓宽了券商的融资渠道、降低了融资成本、满足券商流动资金需求。由此，券商纷纷转向债券融资，整体规模也在进一步扩大。

招商证券提及，券商的债券发行一般有三类发行需求，一是业务需求，即补充经营所需的流动资金，提升净稳定资金率；二是资本补充需求，充实券商净资本；三是偿债需求，即偿还指定的公司债务本息。

Wind数据显示，2023年共计有73家券商发行债券，规模超1.5万亿元，同比增长约34%。业内分析师提及，当前券商的发债融资中部分是用来借新还旧，或有不小比例是补充流动资金，少部分用来扩大现有业务规模，目前券商股权融资基本受限于停滞状态。

此前，针对上市券商再融资行为，监管部门曾表示，倡导机构自身聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路。作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式。

从2024年券商发债募资用途来看，各券商通过债券募资主要为了补充流动资金、营运资金及偿还债务等。譬如，东北证券表示，募集资金在扣除发行费用后，拟用于偿还到期债务、调整债务结构。华西证券表示，募资将用于偿还到期公司债券、补充公司营运资金。

国联证券表示，充足的资金供应是公司进一步扩大业务规模、提升营运效率的必要条件。随着公司业务范围和经营规模的不断扩大，尤其是固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务和融资融券业务规模的扩大，公司对营运资金的总体需求逐步增加。因此，通过发行债券募集资金补充营运资金将对公司正常经营发展提供有力保障。