中金公司收ABS业务罚单，未能防范专项计划现金流被侵占、挪用

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸财经关注到，近日，浙江证监局开出三张事关ABS业务的罚单，分别涉及中金公司（601995.SH）、南方资本管理有限公司（下称“南方资本”）和杭州融臻工程管理有限公司（下称“杭州融臻工程”）。

罚单指出，杭州融臻工程存在损害资产证券化专项计划资产、挪用基础资产产生的现金流等违规行为。需关注的是，股权穿透后，杭州融臻工程系“融创系”旗下公司。而中金公司、南方资本均存在建立基础资产现金流归集机制不到位且管理不善，未能切实防范基础资产现金流被侵占、挪用风险等问题。

“导火索”或指向融创系公司

罚单内容显示，中金公司与南方资本均存在建立基础资产现金流归集机制不到位且管理不善，未能切实防范基础资产现金流被侵占、挪用风险等问题。

根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第十三条第六项规定，管理人应当建立相对封闭、独立的基础资产现金流归集机制，切实防范专项计划资产与其他资产混同以及被侵占、挪用等风险。

而两家公司此次被罚，或指向杭州融臻工程。浙江证监局指出，在现场检查中发现杭州融臻存在损害资产证券化专项计划资产、挪用基础资产产生的现金流等违规行为。

为此，浙江证监局对中金公司和南方资本采取出具警示函的监督管理措施，对杭州融臻工程采取责令改正的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。要求中金公司、南方资本、杭州融臻工程认真吸取教训，加强相关法律法规学习，提高规范运作和管理水平，采取有效措施切实保障专项计划持有人合法权益，并向浙江证监局提交书面报告。

Wind数据显示，杭州融臻工程作为原始权益人共计发行过2单企业ABS，共计约34亿元，主承销商分别为中金公司和华泰联合证券、东兴证券。其中，融华融创2021-1项目，发行规模为14亿元，主承销商为中金公司；合肥融茂2020-1项目发行规模20亿元，承销商为华泰联合证券、东兴证券。

图片来源：Wind数据

天眼查信息显示，杭州融臻工程为“融创系”企业。杭州融和创元房地产开发有限公司、杭州融颢建设管理有限公司分别对其持股99%、1%，穿透股权来看，实控方指向融创房地产集团有限公司。

当前，“融创系”的资金流动情况不容乐观，频频传出旗下企业商票逾期、转让资产等消息。杭州融臻工程损害资产证券化专项计划资产、挪用资金，或也一定程度反映流动性问题。

ABS业务现金流管理为显著风险点

ABS业务是券商的重要业务支柱之一，也是券商投行展业的创新点。

近年来券商ABS业务持续稳健发展，据Wind数据，截至2023年12月29日，ABS市场累计存量规模约34220亿元。其中，信贷ABS存量规模8044亿元，企业ABS存量规模19980亿元，ABN存量5190亿元，公募REITs存量1006亿元。其中，2023年新增ABS发行项目1803只，发行规模达18713亿元，较上年的20116亿元减少7%，基本持平。

基金业协会公布的最新数据显示，2023年四季度，企业ABS月均管理规模前20强共计1.53万亿元，其中中信证券、平安证券和华泰证券资管规模位居前三，分别为2286.18亿元、1721.08亿元和1699.69亿元。中金公司位居第四，规模为1610.4亿元。

需警惕的是，ABS业务也存在一些不可忽视的风险和隐患，比如专项计划的现金流管理、信息披露、资产质量等。

大公国际曾指出，如果底层资产现金流归集及划转异常，导致属于专项计划的资产被原始权益人/资产服务机构挪用，一旦挪用方（资产服务机构/原始权益人）出现信用风险，资金不能及时划转到专项计划账户，或将引发产品风险事件。

此外，也有业内人士指出，与信用债相比，资产证券化具有分层分档偿付设计，可满足不同的风险期限要求，但底层资产和交易结构较为复杂，流动性相对较低。不可忽视的风险点在于资金归集的过程中，专项计划底层资产的回收款存在被原始权益人挪用的风险，另外底层资产的变现也是需要关注的问题。为此，券商要加强ABS业务的合规性和风险防范。