六个月回购780亿元，A股回购增持热潮持续

图片来源：视觉中国

蓝鲸财经记者 徐晓春

岁末年初，A股再出现回购增持热潮。

1月31日盘后，约有140余家上市公司发布回购增持计划以及进展。光伏龙头通威股份控股股东抛出了10亿元-20亿元之间的增产计划，三一重工、顺丰控股等披露的回购计划上限都达到10亿元。

2023年8月至今的半年内，上市公司提出回购增持计划的频率和金额有明显的提升，市场进入新一轮“回购增持潮”，A股上市公司实际实施的回购总金额超过780亿元。

新年已有231家公司新增回购预案

在1月22日国务院常务会议中提及资本市场时，会议明确指出“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”。去年7月24日，中共中央政治局会议也曾明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。8月以来，A股频频出现“回购增持潮”。

根据Wind数据统计，仅1月1日至今，A股有231家上市公司新增披露回购预案，共569家公司披露了回购进展，其中57家上市公司回购金额达到1亿元以上，期间回购金额最高的是三安光电，超过10.25亿元。

2023年8月初，三安光电间接控股股东三安集团及其一致行动人先披露了增持计划，合计增持金额在5000万至1亿元之间。到9月20日，三安集团完成首轮增持，实际增持金额达到9967.96万元。10月，三安集团又披露了第二轮增持计划，此次实际增持金额也达到9996.97万元。

同年12月以来，三安光电继续启动回购计划。前后两轮回购计划均为以不超过17元/股的价格进行股份回购，拟回购金额在5亿元-10亿元之间。对于回购的股份，三安光电表示将用于公司员工持股计划，若未能实施员工持股计划，将对回购的股份予以注销。目前三安光电已经完成第一轮回购计划，回购金额约为10亿元，第二轮回购计划暂时完成回购金额3514.74万元。

时间拉长到2023年8月以来，A股共有1587家上市公司的回购预案经过股东大会批准，或已经进行实施甚至完成。其中，约有709家上市公司回购的目的为实施股权激励或员工持股计划，占比约为44.68%。

财经评论员皮海洲对蓝鲸财经记者表示，回购股票之后用于员工持股计划或者股权激励是当前上市公司回购股票的主要目的，但最终回购的股票还是会回流资本市场交易。相比之下，注销式回购更能够使现有投资者得到收益的增长。

根据Wind统计数据显示，有691家上市公司披露的回购目的为“股权激励注销”，占比约为43.54%。到目前为止回购金额最高的为宝钢股份，已回购金额超过6.1亿元。从2023年7月底时的公告来看，宝钢股份此次将回购因离职、调动和退休等导致激励对象未达到解锁条件所持有的股份。

另外，有14家上市公司回购的目的为“盈利补偿”，这部分回购金额并不多，最多的华铭智能回购总金额也仅为6万元。

1月24日国资委宣布研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核之后，又逐渐将市值管理的范围推开至全部上市公司。而今年以来，以市值管理为目的的回购注销有所增加。

2023年8月以来，有75家上市公司以市值管理为目的进行股份回购。回购预案所公告回购金额上限最高的是保利发展，2023年12月12日，保利发展公告表示，公司将以维护公司价值和股东权益为目的，以不超过15.19元/股的价格进行股份回购，回购总金额在10亿元-20亿元之间。截至2月2日，保利发展已实施的回购总金额约为5亿元。

药明康德同样启动了大手笔回购，2月2日早盘开盘前，药明康德也发布回购公告表示，公司拟回购资金总额为10亿元，回购股份价格不超过100.9元/股。药明康德称，此次回购股份是为了维护公司价值及股东权益，本次回购的股份将在回购完成之后全部予以注销并减少注册资本。

六个月回购总额超784亿元

2023年7月24日中共中央政治局会议会议次日，就有15家上市公司披露回购计划。时间进入8月，A股正式迎来首波回购潮，当月262家上市公司新增披露了回购预案。

自去年8月以来，A股全部上市公司披露的回购预案中，用于回购股份的资金上限合计超过1248亿元，下限合计约为663亿元。近六个月的时间，A股上市公司实际实施的回购总金额达到784.54亿元。

皮海洲认为，目前A股绝大多数公司市值至少都在数十亿以上，高的有千亿、万亿市值，相应的，这些上市公司回购金额达到市值的1%以上，基本才会对市场有真正的利好效果。

据Wind数据显示，2023年8月以来进行回购的上市公司，有107家回购金额上限超过1亿元，有62家回购总金额下限也超过了1亿元。同时，有29家上市公司的回购金额上限超过10亿元，其中6家上市公司属于半导体及半导体生产设备行业，6家公司属于材料Ⅱ行业，其余公司在分散在能源Ⅱ、食品、饮料与烟草等行业。

具体来看，格力电器、荣盛石化、上汽集团等已回购金额排在前列，其中格力电器回购金额最高，约30亿元。包括这三家公司在内在内，共有10家上市公司目前已回购金额均超过了10亿元。

除了回购之外，多家上市公司也将大股东增持作为提振投资者信心的重要手段。2月2日又有18家上市公司披露了大股东增持计划。

自2023年8月以来进行的增持计划中，银泰黄金控股股东山东黄金矿业股份有限公司披露的增持金额上限最高，约为25.76亿元。此外，中国电建、陆家嘴的控股股东披露的增持金额上限也超过了20亿元。通威股份、荣盛石化、牧原股份以及中国建筑公司的控股股东、实控人披露的增持金额上限也达到了10亿元。

皮海洲表示，回购和增持都是活跃资本市场的手段之一，区别在于前者以上市公司为主体，增持则通常是大股东在资金较为充沛的情况下进行，二者都需要有较多的资金投入才会对投资者形成更明显的利好。

德邦证券曾在研报中提到A股的回购制度与回购效应，2018年末至2022年末，A股共发生过三轮较大的“回购潮”，在短期内，回购预案具有明显的公告效应。同时，“回购潮”与“市场底”存在一定的相关性，拉长时间看，回购公司在一年左右的时间内也能维持一定的平均累计超额收益。

东莞证券和华福证券的报告中也有相似的观点，东莞证券曾提到，A股走势与股票回购规模并没有明显的直接关系，回购潮短期并不能立竿见影扭转大盘下跌的趋势，仅有止跌效果。但鉴于历次回购潮流均处于市场阶段性的相对底部阶段，回购潮的出现被视为市场相对底部的参考指标之一。