小微盘策略风险暴露，多方资金赶来救市

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去年大火的小盘风格基金，近日迎来“大溃败”。

开年以来，小盘风格基金平均已下跌25.35%。量化基金也受伤严重，据统计，截至1月底，今年以来量化多头策略私募基金的平均回撤为6.27%。

小盘股下跌，多方资金公告入场救市。2月6日，中央汇金公司公告，扩大ETF的增持范围和增持力度。从盘中情况看，最近两个交易日，中证500ETF、中证1000ETF等小盘风格的ETF成交额增幅明显。除此，量幻方量化同日也公告，以自有资金2.5亿元，申购公司旗下产品并投向A股市场。

多方资金赶来救市

2月6日早盘期间，中央汇金公司公告，已于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模。

从盘中成交额来看，最近两个交易日，中证1000ETF、中证2000ETF成交急剧放量，结合今日扩大增持范围的公告，中央汇金或开始买入中小盘ETF。

1月5日，南方中证500ETF盘中交易额达160.81亿，创下自2013年2月成立以来的单日成交额新高；南方中证1000ETF成交额达87.00亿元，处于历史高位。1月6日，南方中证500ETF盘中交易额达48.62亿，南方中证1000ETF53.98亿元，两只产品成交额都较前一日有所减少，但仍处于历史高位。

除国家队外，基金公司也在自购。2月6日，幻方量化发布自购公告表示，幻方量化将于今日以自有资金2.5亿元申购公司旗下产品并投向A股市场。据悉，此次幻方量化2.5亿的自购金额，创出私募单笔自购新高。目前大部分量化基金都偏向中小盘，也就是说，幻方量化的2.5亿元主要会投入到A股的中小盘中。

在利好消息带动下，2月6日收盘，各宽基指数纷纷飘红。小微盘指数此前的下跌得到一定回调，中证1000指数上涨6.97%、中证500指数上涨7.75%。

小微盘策略风险暴露

开年以来，小微盘风格不仅没有延续去年的抗跌，还比大盘坠得更快。

Wind数据显示，小微盘风格指数，回撤幅度远超其他宽基指数。2月6日收盘，中证1000开年已下跌21.99%，中证2000下跌31.40%，小盘基金平均下跌25.35%。

最近三年，小微盘表现优异，部分小微盘风格基金深受个人投资者的追捧。例如金元顺安元启，2023年中报显示，产品个人投资者占比91.95%，连续五年录得正收益。但是，2024年开年以来，该产品已下跌18.53%。除此，马芳管理的国金量化多因子也连续五年录得正收益，但开年以来已下跌30.93%。

除声名远扬的网红基金外，多只新成立的基金也亏损严重。例如金元顺安产业甄选，成立于2023年12月19日，至今不到50天，基金净值已跌至0.62，跌幅达37.73%。万家医药量化选股，这只使用量化策略选股的基金成立于2024年1月12日，成立至今不足一个月，仍然处于建仓封闭期，但截止2月5日，该基金净值仅剩0.74，已下跌25.74%。

公募如此，作为量化聚集地的私募，更是如此。统计数据显示，截至1月底，今年以来量化多头策略私募基金的平均回撤超6%。截至2月2日，包括天演赛能、明汯股票精选谷秋1号、灵均量化选股领航尊享等多只量化私募单周跌幅超过15%。

一位量化人士向蓝鲸财经表示，微盘近期回撤明显的原因之一是资金流入不足。政策影响了资金的流动方向，此前资金主要是在拉沪深300这样的大盘，流入小微盘的资金不多，微盘回撤明显。而大部分量化基金都偏中小盘，所以量化基金也下跌明显。

国泰君安研究院周天乐认为，情绪转冷、估值较高和业绩预告不佳是微盘股调整的主要原因，后续有望持续改善。除此，政策面上，暂停限售股出借降低了市场对微盘股估值的预期，但总体上影响有限。

对于小微盘风格的后市，中信保诚基金经理江峰表示不应过度担忧。“一般而言，中小市值要跑输市场，需要估值泡沫和市场流动性收紧情形的出现，但我未发现有这一情况，所以我认为不应过度担心。”