年报直击 | 业绩增速再下滑，市值蒸发1600亿的长春高新抛出18亿元分红

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蓝鲸财经记者 王健文

3月19日晚间，长春高新交出了2023年成绩单。

2023年，长春高新实现了营收及归母净利润双增，但其增速却创下了2016年以来的新低。面对集采压力以及即将到来的竞品，公司选择再度加大研发投入，在拓展长效生长激素适应症的同时，布局更多产品。

同时，在股价持续下滑、市值蒸发超1600亿元的背景下，长春高新抛出了一份高额分红方案，分红额度接近归母净利润的40%，总额超过18亿元。

集采压力下业绩增速放缓，加大研发力度押注多元化

3月19日晚间，长春高新发布2023年年报。在刚刚过去的2023年，长春高新实现营业收入145.66亿元，同比增长15.35%；归母净利润为45.32亿元，同比增长9.47%。

虽然整体上看，长春高新的业绩仍呈现出增长态势。但与此前几年相比，公司的业绩增速却创下新低。

（制图：蓝鲸财经 数据来源：公司年报）

长春高新主营生物药品及中成药的研发、生产与销售，生长激素是公司的拳头产品。

目前，国内市场上在售的生长激素主要包括每天注射一次的重组人生长激素注射用冻干粉针剂（粉针剂）和重组人生长激素注射液（短效水针剂），以及每周注射一次的聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）。长春高新是国内唯一一家拥有全部三种生长激素产品线的公司，也是唯一一家获批长效水针剂生长激素产品的公司。

凭借生长激素，长春高新实现了业绩的高速增长，在2023年10月举办的深交所上市公司集中路演活动中，长春高新相关负责人曾表示，公司生长激素系列产品的收入规模已超百亿元。

但近年来，随着生长激素产品被纳入集采，长春高新的业绩增速便逐渐放缓。2022年8月，长春高新粉针剂产品中标广东联盟集采，降价幅度达52.5%。此后，公司粉针剂产品及短效水针剂产品又先后中标河北、浙江等地方联盟集采。

除集采带来的压力外，随着后来者逐渐追赶上来，长春高新对长效水针剂市场的“垄断”或也将被打破。2024年以来，特宝生物旗下的怡培生长激素以及维昇药业旗下的隆培促生长素的上市申请先后获得受理。此外，安科生物、诺和诺德、天境生物等公司的相关产品也都处于三期临床阶段。

在此背景下，长春高新也在加大研发投入以求破局。2023年，长春高新研发投入达24.19亿元，同比增长45.46%；占营收之比也由13.17%增长至了16.61%。

从研发方向上来看，长春高新先是对生长激素产品进行了进一步的深挖，截至2023年末，公司长效水针剂产品的特纳氏综合征适应症、特发性矮小适应症均已申报上市，成人生长激素缺乏、小于胎龄儿等适应症也处于临床试验阶段。

此外，长春高新还布局了用于治疗急性痛风性关节炎、全身型幼年特发性关节炎的注射用金纳单抗，用于促进女性多卵泡发育的重组人促卵泡激素CTP 融合蛋白注射液等多类产品。

仅从目前来看，虽然距离“摆脱”单一产品风险仍有距离，但长春高新在多元化拓展上已取得了一定成绩。此前，公司重要子公司金赛药业的营收几乎全部来源于生长激素。但2023年年报显示，金赛药业儿科综合、女性健康、成人内分泌等非儿科核心业务相关产品收入占整体收入的比重已提升至接近10%。

市值蒸发超1600亿后，抛出18亿元分红计划

生长激素产品带来的业绩高增长，让长春高新登上了“东北药茅”的宝座。

自2014年长效生长激素上市后，长春高新股价持续增长，由不到50元/股涨至2021年5月的最高516.59元/股，市值最高达到约2105亿元。

不过，随着生长激素被纳入集采消息的出现以及长效水针剂竞品相继报产，2021年下半年以来，公司股价进入下行通道。对此，在2022年年报中，公司也表示将在优化产品布局、提升管理水平、保持业绩持续稳步增长的前提下，继续加强市值维护与管理。

但此后，长春高新不但未走出市值不振的困境，还遭遇了一场“黑天鹅”事件。

2024年1月11日晚间，长春高新二股东、子公司金赛药业的创始人兼总经理金磊与妻子王思勉协议离婚，根据离婚协议，金磊将所持的7.42%长春高新股份分割至王思勉名下，分割股票的加之超过40亿元。虽然双方均作出了不减持承诺，但公司仍陷入了股东变相减持的舆论漩涡之中。

此后几个交易日内，长春高新的股价持续下跌，至2月5日，公司股价盘中最低达到106.33元/股，创下4年以来新低。市值也降至了约448亿元，较2021年最高点时下跌近78%，市值蒸发了超1600亿元。

或也因此，1月12日，长春高新发布了未来三年（2023-2025年）股东回报规划，表示在满足现金分红条件的情况下，未来三年公司将会把可分配利润的40%用于现金分红。

2023年财报显示，长春高新将每10股派发现金股利45元，共计斥资18.10亿元用于股票分红，占当期归母净利润的39.93%。这一数字远超此前几年，2020年至2022年，公司的分红额分别为3.24亿元、3.22亿元、4.05亿元，占当期归母净利润的比值分别为10.63%、8.56%、9.77%。

在3月20日的投资者电话会议上，长春高新表示，此次利润分配方案是在充分结合公司发展阶段、未来的资金需求等因素基础上做出的，不会对公司经营现金流产生重大影响。截至2023年末，公司账面货币资金余额为75亿元。在没有特殊的重大支出等前提下，公司有信心在上述分红规划的要求下，实现后续两年的股东回报。

但同日，长春高新股价高开低走，截至收盘，公司股价收于129.09元/股，同比下滑2.57%，市值约为522亿元。

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