方正证券2023年投行业务承压，营收降六成、减员超两成

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3月20日，方正证券（601901.SH）披露2023年年报，全年实现营业收入71.19亿元，较上年减少8.46%。归属于上市股东的净利润为21.52亿元，同比上升0.21%，实现净利润连续5年增长，创7年新高。

不过，从具体业务营收来看，方正证券仅投资与交易业务实现了正增长，财富管理、资产管理以及投资银行业务都有不同程度的下滑。尤其是投行业务，营收同比下降6成，减少至2.17亿元，此外，其投行业务人员同步减员超2成，缩减至225人。

对于市场高度关注的整合事宜，方正证券也对解决与平安证券的同业竞争问题进行了表态，称将督促中国平安（601318.SH）按照监管要求，及时履行承诺，在规定时间内完成规范整改。从蓝鲸财经记者与行业交流情况来看，两家券商合并是呼声较高的整合方式，即方正证券整体被吸纳进平安证券，合并成为“新”平安证券；其他方案，则包括中国平安转让方正证券股权等。

投行业务承压，营收下降60%

截止2023年末，方正证券总资产为2224.42亿元，同比增长22.48%，净资产为460.91亿元，同比增长5.05%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.23元（含税），不送红股，不进行公积金转增股本，本年度方正证券现金分红比例为8.8%，低于30%。

方正证券在利润分配方案公告中指出，现金分红比例低于30%的主要原因系公司综合考虑了发展阶段、资金需求、长期发展和股东回报等因素。当前公司正处于快速发展阶段，留存未分配利润可以保证公司净资本充足，优化资产负债结构，补充营运资金以保障各项业务的资金需求，提高盈利能力，提升公司价值。

从业务来看，2023年方正证券仅投资与交易业务实现了正增长，作为其业务布局中的第二动力，实现营业收入10.95亿元，与上年相比增加25.38%。

其中，固定收益投资年收益率达到11.39%；另类股权投资项目总数和规模持续增加，投资的4个项目实现北交所IPO，报告期内共实现营业收入1.89亿元，净利润1.01亿元；权益投资方面，收益也略好于市场主要指数。

投资银行业务则有所承压，全年营业收入为2.17亿，与上年相比下降59.36%。投行业务是其业务布局中的第三动力，包括股权融资、债券融资、并购重组、新三板推荐挂牌、财务顾问等业务，由方正承销保荐开展。同样发生较大降幅的还有营业成本与业务人员数量。报告显示，2023年投行业务营业成本为-4226.95万元，与上年相比下降106.5%。截止报告期末，投资银行业务员人数为225人，同比下降23.99%。

财富管理业务为方正集团快速发展业务布局中的第一动力，虽然市场份额实现回升，但难以阻挡营收的下滑。2023年财富管理业务实现营业收入50.2亿元，同比下降-7.82%。

图片来源：方正证券2023年年度报告

报告期间，方正证券客户新增数近124万户、总数超1600万户，实现代理买卖证券业务净收入21.74亿元。两融余额为308.93亿元，市场份额由年初1.70%提升至1.87%；新增信用账户2.74万户，账户总数量达到22.64万户，增幅为13.75%，市场份额7.36%。

资产管理业务实现营业收入7.53亿元，同比下降4.35%。其中，方正和生与方正富邦表现较为亮眼，2023年方正和生投资实现营业收入3.34亿元、净利润1.86亿元。方正富邦基金实现营业收入2.72亿元，同比增长6.41%，实现净利润0.45亿元，同比增长63.66%。

此外，从方正证券收入结构来看，传统经纪业务优势仍在。作为以经纪业务见长的老牌券商，近六年经纪业务收入占营业收入比例平均高达48%，2023年传统经纪业务收入为32.7亿元，占营业收入比重为46%。报告期内，方正证券实现自营投资收益27.28亿元，同比增长22.15%，占营业收入比重达22%。

不过，方正证券的经纪业务基础好，但经营效率并不高，经纪业务和两融业务市占率较低，经纪业务的经营指标低于营业部数量排名，具有较大上升空间。

平安系“烙印”已在强化

去年12月，证监会对方正证券变更主要股东、实际控制人等相关事项作出了正式批复，并且要求方正证券应当督促实际控制人中国平安切实履行责任，就解决同时控制方正证券与平安证券、方正富邦基金与平安基金等问题在一年内制定并上报方案，明确时间表和路线图，并在5年内完成规范整改。

2023年年报中，方正证券对解决与平安证券的同业竞争问题进行了表态，表示将督促平安信托切实履行承诺函中所约定的所有事项，“未来本公司控制范围内亦不再新增从事与方正证券存在同业竞争业务的主体。”但是，仍未公布上述具体解决方案。

从蓝鲸财经记者与行业交流情况来看，两家券商合并是呼声较高的整合方式，即方正证券整体被吸纳进平安证券，合并成为“新”平安证券；其他方案，则包括中国平安转让方正证券股权等。

在并购预期下，方正证券股价多次涨停。去年，中央金融工作会议首次提出“培育一流投行”。不久后，证监会表态鼓励券商并购重组。此后，方正证券股价持续上行，一度跳空涨停，从7元/股左右涨至10元/股左右，11月底，股价震荡下跌。今年2月初，方正证券股价再度回调，震荡上行。

3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，明确表示支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。随后的交易日，方正证券再次涨停。截至3月20日，方正证券报收7.99元/股。

在“一参一控”政策的要求下，业内认为方正证券与平安证券合并的可能性会更大，即方正证券或整体并入平安证券。若两家券商合并，静态测算多项业绩指标将跻身行业前十，其中经纪业务有望达到行业第二。

蓝鲸财经关注到，2023年方正证券管理团队持续"换血"，三大股东中国平安、全国社保基金会和中国信达分别派驻董事入场。譬如，补选的3位董事李岩、宋洪军、张路分别来自中国平安、全国社保基金和中国信达提名，独立董事林钟高来自北大方正集团提名。

其中，李岩曾在中国平安、平安人寿任职，历任平安证券财务总监、总经理助理兼首席财务官、平安理财财务总监、方正集团总裁特别助理。

“自2023年年初开始，方正证券不断强化‘平安’烙印，平安系高管不断增加，未来有望在业务整合上减少摩擦。未来方正证券有望与中国平安的保险、银行、医疗等板块深度协同，清晰的股权结构也会提升方正证券融资能力。”申万宏源分析师罗钻辉指出。