直击中国太平业绩会|回应“报行合一”影响，境内财险业务净利润大降7成

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3月26日，中国太平保险控股有限公司（中国太平，0966.HK）在香港举行2023年业绩发布会。据悉，今年是中国太平首次按新会计准则发布年度业务，在新准则下，集团总资产突破1.5万亿港元，较2022年末增长14.2%；股东应占溢利61.9亿港元，同比增长44.1%；管理投资资产规模近2.5万亿港元。董事会建议派发有关股息每股0.30港元。

业绩会上，太平人寿总经理程永红表示，今年是具有成长性的“开门红”。公司在去年12月初就启动了今年的“开门红”开局工作，从目前来看，银保开局的情况非常好，NBV（新业务价值）到昨天为止实现了500%以上的增长，个险也实现了将近200%的增长，“今年上半年的价值正增长没有什么悬念，相信全年能够实现一个比较好的业绩。”

银保渠道贡献两成新业务价值

年报显示，中国太平去年实现保险服务收入1074.89亿港元，同比下降1.3%。

从业务板块看，寿险新业务价值同比增长27.8%，人寿保险业务经营净利润达到94.15亿港元，同比增长2.3%；新业务贡献合同服务边际148.9亿元。太平人寿实现原保费收入1875.03亿港元，较上年上升4.7%。新单保费同比增长24.3%，新业务价值稳步提升，同比增长27.8%。

针对银保渠道“报行合一”的影响，程永红在业绩会上指出，银保渠道在2022年公司价值管理体系的贡献占新业务价值比例仅8.6%，但2023年价值贡献却达到了21.4%。到昨天为止，银保给公司的价值贡献是32%，“报行合一”实施后，银保渠道为公司带来更多的贡献，“从来没想象过银保可以做到跟个险‘比翼双飞’的新业务价值率。”

今年以来，太平人寿银保渠道和个险渠道NBV都实现了大幅度增长，银保实现了500%以上的增长，个险也实现了将近200%的增长，“今年上半年的价值正增长没有什么悬念”，程永红表示。

具体从销售渠道来看，2023年太平人寿个险、银保、团体及多元销售渠道各有不同程度上升，个险及银保渠道长期首年保费均有较大程度上升，短期险出现一定程度下滑。

其中，个险渠道实现保费1253.23亿港元，同比增加2.7%，长险首年保费趸缴、期缴分别同比增加47.2%、13.3%，短期险下滑10.5%。银保渠道较上年增加8.3%，上升至532.17亿港元，长险首年保费趸缴增幅达到272.7%，期缴增加45.5%，短期险下滑18.7%。

团体渠道增幅达到33%，实现同比增加原保费收入6.57亿港元。多元销售渠道全年原保费收入为83.07亿港元，同比增加11.9%。

境内财险业务净利润下降7成

财产保险方面，中国太平境内的财产保险业务主要由太平财险运营。2023年太平财险共实现实现原保费收入333.87亿港元，较上一年增长1.4%，人民币口径下首次突破300亿，综合成本率为98.4%。但利润出现了较大波动，2023年，太平财险实现净利润0.86亿港元，同比下降71%，综合成本率98.4%。

车险保险服务收入同比增长3.5%。车险续保率同比提升4.1个百分点，非车险保险服务收入同比增长16.7%。非车险保险服务收入同比增长16.7%，业务结构持续优化。

业绩会上，太平财险总经理朱捷表示，2024年财险经营环境进一步向好，太平财险将继续保持承保盈利。朱捷表示，将做到在车险业务方面继续提升精准报价的能力，持续优化业务结构、优化品质，以私家车的发展为核心，强抓续保率的提升，做好新能源车的服务；非车险将聚焦服务国家战略和实体经济，积极发展绿色保险，提升产品供给和保险服务的力度。

投资端，2023年中国太平投资规模稳步增长，受权益结构优化调整影响，总投资收益企稳回升，已实现及未实现资本利得亏损规模减少。实现总投资收益335.66亿港元，同比增长138.8%，总投资收益率较上一年上升1.45个百分点，达到2.66%；综合投资收益率上升2.66个百分点达到5.01%；净投资收益率由2022年3.86%下降至3.56%。

中国太平投资管理部总经理张作学透露，在刚性负债成本的压力下，资产端新增保费和到期资金配置难度在加大，面对市场利率下行的挑战，公司会多管齐下稳定投资收益。

在股票投资方面，中国太平近年来不断调整持仓结构，高股息品种占比较高；债券投资方面，自2019年起该公司就持续加大长久期利率债配置，取得良好效果。同时，在另类投资方面，也积极推动业务转型，补充底层资产收益良好、现金流稳定的资产证券化产品，以缓解资产荒问题。

“我们坚决不做为追求信用利差而采取信用下沉的策略。现在市场利率下行，部分机构可能会用下沉信用的方式博取利差，但公司始终把风险资产质量管理放在首位，通过加强自身的投资能力来追求更加稳健的回报”，张作学表示。