文|读懂财经产业政策往往带来新的投资机会，前几年政策频发刺激了我国新能源产业链的崛起，跑出了比亚迪、宁德时代、理想等一批千亿市值巨头。而现在这个机会来到了低空经济。2024年“低空经济”首次被写入全国政府工作报告，意图将其打造成为新增长引擎；工信部等四部委印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，对低空经济提出了到2027年形成万亿市场规模的发展目标。政策刺激下，低空经济迎来暴涨。从2月份到现在，至少有38家低空经济概念股涨幅超过30%，5家公司直接翻倍。涨幅最高的概念股一度在3月份飙涨2倍。那么，低空经济的投资机会在哪里呢？本文持有以下观点：1、低空经济商业化加速。低空经济的核心应用产品电动垂直起降飞行器已上架淘宝，并获得订单。相关产品迎来商业化销售阶段，意味着低空经济概念已有业绩支撑，将进一步验证低空概念股的逻辑。2、eVTOL为低空经济核心场景。eVTOL制造商领涨低空经济。2月份至今，相关公司月内涨幅均超过1倍。逻辑在于，eVTOL是低空经济的核心应用场景，市场需求庞大。更重要的是eVTOL可复用新能源、无人机产业链，使其低成本地推入市场。3、基建层投资机会最为确定。低空经济，基建先行，低空经济除了创造新场景新需求外，也会拉动旧产能。比如，低空经济需配套空管、通航机场等基建，并要在低空经济产品出现前做好配套，除eVTOL制造商涨幅超1倍，部分低空经济基建股涨幅也超一倍。/ 01 / 低空经济商业化加速
今年A股最火的板块当属低空经济。据choice数据统计，从2月份到现在，A股至少有38家低空经济概念股涨幅超过30%，5家公司直接翻倍，涨幅最高的概念股更是直接涨了2倍。所谓低空经济是指垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域为主要活动场域，以低空无人机和有人机为基础，以运人、运货、特殊作业为目的，所有飞行、制造、维护（保障）、服务相关的综合产业链，都可以归为低空经济。和新基建、新型工业化等很多新概念一样，低空经济的催化剂仍然是政策。2024年“低空经济”首次被写入全国政府工作报告，意图将其打造成为新增长引擎；工信部等四部委印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，对低空经济提出了到2027年形成万亿市场规模的发展目标。各地政府也更是给支持、给资源争做“天空之城”。比如，深圳市计划到 2025 年将网格化布设600个以上低空飞行器起降平台，开通220条以上市内无人机航线。于当下的时点来看，发展低空经济有清晰的宏观逻辑支撑：在经济遇到瓶颈的情况下，我国需要打造一个消费市场庞大、产业链条较长、并有全球相对优势的产业链，来实现制造业的内卷破局和带动就业。而在产业逻辑上，基础配套产业的突破，也刺激了低空经济的发展。以低空经济的核心载体垂直起降航空器为例，该产品之前并不难制造，制约其普及的主要是高昂的制造成本和使用成本。但新能源三电系统成熟后，使该类产品实现了动力系统电动化，其购买成本降低了一半，使用成本是原来的1/10，多个电机的冗余设计提供了足够的安全余度。政策刺激、产业突破的合力下，低空经济已迎来商业化加速。3月18日，全球首个获得适航认证的国产自主研发的“空中的士”——电动垂直起降飞行器（eVTOL）亿航EH216-S无人驾驶载人航空器已上架淘宝，并获得订单。相关产品迎来商业化销售阶段，意味着低空经济概念已有业绩支撑，将进一步验证低空概念股的逻辑。那么低空经济概念火热下，有哪些投资机会呢？/ 02 / eVTOL为投资主线
从低空经济概念股的表现看，万丰奥威、亿航智能涨幅靠前。其中，万丰奥威更是领涨A股低空经济板块，2月份至今，万丰奥威涨超171%。至于亿航智能虽然在认业绩不认概念的美股上市，但同期公司也涨超100%。两个翻倍股主要靠的是核心产品eVTOL。其中，亿航智能的无人驾驶载人航空器EH216-S是全球首个获得适航认证的“空中的士”，已经完成了共计超过500个科目的摸底试验、40000余飞行架次的调整试飞，以及65大项、450多个科目的正式符合性验证试验。至于万丰奥威则是A股eVTOL产品布局最领先的公司之一。所谓eVTOL即电动垂直起降飞行器。换言之，就是电动化的、不需要跑道的、可垂直起降的飞机。eVTOL被市场看好，核心是因为它是低空经济的核心场景。按照民生证券的划分，目前低空经济涵盖的场景主要是：无人机、eVTOL、通航等。而eVTOL是其中最具价值的场景。PMF，是一个被很多投资人和创业者保持在自己的视线里的概念，指Product-Market-Fit，也就是产品跟市场之间的匹配。换言之一个产品，能不能成，要看它是不是存在于一个足够好的市场里，能不能满足市场的需求。从市场需求看，eVTOL满足的需求最为广泛，与无人机、通航等相对单一的应用场景不同，eVTOL在城际互通（运人/运货）、旅游观光、医疗、应急等诸多领域均具备较好应用前景。而且相比旧工具，eVTOL能实现明显的体验感受。举个例子，从上海临港到虹桥交通枢纽，eVTOL需要花费的时间约20分钟，而出租车要花上接近5倍，地铁要花上7倍的时间。当然应用领域多只能说明市场潜力大，产品成本能不能和市场匹配才决定了其最终的市场规模。比如，激光雷达虽然理论是台车企的标配，但因为高昂的生产成本，即使企业亏本卖，但汽车搭载率也很低。但eVTOL不存在这个问题，用户能低成本地使用eVTOL这个新产品。根据业内人士的预测，乘坐eVTOL从深圳飞广州，大约是200-300元，比打车只是稍微贵一点，但时间能够节约好几倍（打车2.5小时，eVTOL是25分钟），明显性价比更高。而eVTOL生产商也不用承担行业初期的高成本，某雪球大V曾提到，卖200多万的eVTOL，成本在80万左右。作为一个新产品，但eVTOL却能实现低成本也不难理解，eVTOL产业链能够复用无人机、新能源等已经高度成熟的产业链，比如国轩高科既是新能源汽车的供应商，也是潜在的eVTOL供应商。复用成熟的产业链也有效降低劳动eVTOL的生产成本。以此来看，需求大，成本低，能盈利使eVTOL成为了低空经济中最值得关注的新场景。/ 03 / 基建层机会最为确定
低空经济除了创造新场景新需求外，也会拉动旧产能。正所谓低空经济，基建先行。低空经济想要发展需配套空管、升降机场、低空服务平台等基建。因此，在低空经济发展初期，基建层的机会也较为确定。从2月到现在，翻倍股中除eVTOL，剩下的主要就是基建股。深城交、莱斯信息2月至今涨幅依次达到122.8%，115.2%，剩下的基建股涨幅也多在50%以上。而深城交、莱斯信息涨幅最高，则是因为它们卡位到了基建层中的高价值环节-空管。空管是空中交通管理系统的核心，其全称为通信、导航、监视与空中交通管理系统，主要负责对空中交通建立相应的管理体系，并建设配套的信息系统，被誉为低空经济的“大脑”。空管在基建层中价值高首先是因为刚需。无人机、通航、eVTOL等任何低空经济场景都需要空管。逻辑在于，安全是发展低空经济的前提，但低空经济会面临着一系列安全隐患，往大了说会影响国家安全，往小了说也会影响空中交通秩序。举个例子，正如地面要确保交通秩序，就需要安装红绿灯、遵守交通规则一样，在空中，如果航空器的飞行没有规则，则难以确保航空器都能够顺利飞行。在未来eVTOL等低空载人飞行器应用时，无序的交通可能会威胁到乘客的生命安全。而空管就是解决上述问题的答案，空管自动化系统会通过雷达报告飞机的飞行信息，为航空管制员提供航班实时准确飞行动态，能够预测潜在冲突危险，保障航班飞行安全。除了刚需性，空管相对其他产业环节也具有轻资产，低成本的特征。与升降机场等需要重资产投入的基建相比，空管主要提供的是信息化产品，公司毛利相对较高。比如，深城交、莱斯信息毛利率比eVTOL概念的万丰奥威还要高。通过复盘低空经济最近一段时间的投资机会，不难发现，以eVTOL制造商为主线的投资机会想象空间最大，胜在赔率。而服务低空经济的基建层机会更为确定，有较高的胜率。声明：本文内容仅代表该投稿文章作者观点，不代表蓝鲸号立场。未经授权不得随意转载，蓝鲸号保留追究相应责任的权利
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