方大特钢“炒股”亏了：4.3亿投资阳光保险，一年多股价腰斩

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蓝鲸财经记者 王晓楠 李丹萍

以委托理财方式投资第二家民营上市险企阳光保险，方大特钢（600507.SH）又栽了跟头。

上个月刚因2023年不分红等问题被上交所下发问询函的方大特钢，又因“炒股”一季度浮亏1.2亿引发市场热议。

近年来，方大特钢因钢铁行业景气度不足，导致2023年整体业绩出现下滑，经营陷入“困顿”。随着阳光保险股价下行，扬言不谋求长期持有阳光保险股权的方大特钢能否在信托存续期内翻身得到收益？

成立信托“入股”阳光保险浮亏1.2亿，“方大系”意欲何为？

漩涡中的方大特钢又遭遇新危机。

4月7日，方大特钢披露了一则关于委托理财产品净值出现较大波动的提示性公告，公司购买的理财产品净值变动金额为-1.2亿元，净值变动金额占2023年归母净利润的比例为17.37%，同时预计将对2024年第一季度的净利润产生较大影响。

2022年11月29日，方大特钢董事会审议通过《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》，公司拟使用不超过4.3亿元闲置自有资金委托中信信托进行委托理财，并与中信信托签署信托合同，设立“方大特钢QDII信托投资项目202201期”信托项目，最终拟投资于阳光保险发行的H股股票。

值得注意的是，该项信托投资项目总投资金额4.3亿元，委托起始日2022年11月29日，到期日2027年11月28日，信托预定存续期限为5年。

根据信托合同约定，除全部信托资金的1%用于认购方大特钢应缴纳的信托业保障基金及预留信托运营资金外，其余资金用于认购阳光保险发行的H股股票。该信托已获配阳光保险发行的H股股票7872.2万股，获配价格为每股H股5.83港元，总额为4.59亿港元，阳光保险H股股票于2022年12月9日上市交易。2023年9月，方大特钢赎回信托份额1100万份，回收资金803.11万元；2023年末账面净值3.14亿元，累计跌幅超25%。

尽管方大特钢彼时在公告指出，该信托产品的风险评级为R4（中高风险），公司使用闲置自有资金委托中信信托进行委托理财，不会对公司正常的生产经营造成影响。然而2024年1-3月，阳光保险H股股票价格出现较大波动，收盘价从2023年12月29日的4.35港币/股跌至2024年3月28日的2.69港币/股，总市值跌去190亿港元。

作为该信托最主要的底层资产，阳光保险H股股票价格波动引致了净值波动，根据中信信托提供的估值表，该信托资产净值由2023年末的3.14亿元下降到2024年3月31日的1.94亿元，净值变动金额为-1.19亿元。

就股价波动原因，方大特钢表示，阳光保险2024年1月启动H股“全流通”，其中23.29亿股内资股于1月12日完成转换为H股，并于1月15日在港股上市，预计该事项一定程度上造成阳光保险H股股票价格出现较大波动。

不过，方大特钢认为阳光保险经营情况稳定，经营环境未发生重大不利变化，同时阳光保险H股上市以来现金分红情况稳定且现金分红比例较高，具有较高的长期投资价值。因此，截至本公告披露日，公司暂无对本信托采取处置措施的计划。

3月26日，阳光保险（6963.HK）披露2023年年度业绩公告，也这是其上市以来首个完整财报年。

数据显示，去年集团总保费收入1189.1亿元，同比增长9.3%；实现保险服务收入599亿元，同比增长7.5%；归属母公司股东的净利润37.4亿元，同比下降16.83%；内含价值为1040.6亿元，可比口径较上年末增长6.4%。

此外，阳光保险董事会批准了2023年利润分配计划的决议，并宣布了最终现金股息，金额为每股人民币0.18元（含税），合计为20.7亿元。按持股比例计算，中信信托有限责任公司-方大特钢QDII信托投资项目202201期将得到分红1416.996万元。

值得关注的是，信托成立时，方大特钢曾表示，不谋求长期持有阳光保险股权，亦不谋求对阳光保险的控制或重大影响地位。仅作为投资理财项目，阳光保险的股价变动直接影响着方大特钢的收益。

方大特钢业绩大幅下滑，货币资金一半受限

在“炒股”浮亏1.2亿元之前，方大特钢刚因2023年不分红等问题被上交所下发问询函。

根据方大特钢2023年年报，公司去年实现营业收入约265.07亿元，较上年减少15.75%；同期实现归母净利润约6.89亿元，同比下滑35.16%。因钢铁行业景气度不足，方大特钢2023年业绩出现了大幅下滑。此外，公司去年的公允价值变动收益有所减少，2022年、2023年分别为-4044.48万元、-6720.31万元，主要系信托产品公允价值变动所致。

就在此时，五年分掉百亿现金的方大特钢选择了2023年不进行利润分配。截至2023年12月31日，方大特钢累计未分配利润约为38.57亿元，同时公司账面存在货币资金约60.45亿元。为此，3月29日晚间，方大特钢收到了上交所下发的问询函，要求上市公司说明“公司货币资金余额较高且多年盈利的背景下，连续两年未进行现金分红的原因及合理性？”。

就在上交所下发问询函后几天，4月2日，方大特钢公告称，公司提议向全体股东每股派发现金红利0.1元，累计分红2.33亿元。这也是方大特钢近八年以来最低分红。

到2023年末时，方大特钢60亿元的货币资金中，有31.97亿元为受限资产。其中包括31.97亿元作为票据保证金进行了质押，另外26.52万元受到司法冻结。虽然方大特钢长短期债务有所减少，但应付票据及应付账款却高达71.83亿元，同时由于销售商品、提供劳务收到的现金减少，去年公司经营现金流缩水约84%。

截至2023年末，方大钢铁为方大特钢控股股东，其直接持有上市公司31.18%的股权，通过全资子公司江西汽车板簧有限公司持有7.54%，合计持股比例为38.72%。同时，“方大系”创始人方威为方大特钢实际控制人。按照持股比例计算，前期近百亿分红中，方威控制的公司拿走了约37亿元，为其资本版图的扩张提供了一定的助益。