“灰姑娘”解救马斯克

文|雪豹财经社 王亚骏连跌了七天的特斯拉股价，被马斯克一句话给拉上来了。“我们已经更新了未来的汽车阵容，以加快新车型的推出，其中包括了更便宜的车型。”特斯拉在Q1财报里的这句表态，刺激公司股价在盘后涨超13%。而就在财报发布前，特斯拉股价已经连跌了七个交易日。Wedbush分析师、特斯拉知名多头Dan Ives认为，如果马斯克放弃Model Q，选择将Robotaxi列为优先事项，那么公司的故事可能会从“灰姑娘”变成“猛鬼街”。“灰姑娘”就是马斯克口中“更便宜的车型”Model Q，它门槛更低，却有巨大的市场潜力，就像有望逆袭成王妃的普通女孩。投入巨大却屡屡跳票的Robotaxi则是“猛鬼街”，它可能让华尔街和投资者们被吓得退避三舍。能让马斯克一语扭转乾坤，Model Q这位灰姑娘，究竟有何魅力？

灰姑娘，加速跑

在财报电话会上，马斯克为“灰姑娘”的到来给出了明确的时间。他预计Model Q将在2025年初，甚至今年晚些时候开始生产。三个月前，生产Model Q的计划还是在2025年下半年。Model Q售价为2.5万美元，将是特斯拉最便宜的一款车型，也是特斯拉重回高速增长的希望。马斯克曾表示，特斯拉正处于“两个增长浪潮之间”，他希望Model Q能够掀起下一个增长浪潮。特斯拉眼下所面临的增长瓶颈，在最新一季财报里写得明明白白。今年Q1，特斯拉营收同比降9％至213亿美元，净利润同比降55％至11.3亿美元，毛利率为17.4%，创近17个季度新低，季度交付量同比跌8.5%至38.68万辆。这些关键数据，均低于华尔街的预期。在特斯拉最重要的中国市场，廉价车型的作用更显得尤为重要。在财报电话会上，有分析师在提问中将廉价车型视为特斯拉与中国同业竞争的重要武器：“公司什么时候可以推出便宜又好用的车型，从而在与他们（中国车企）的竞争中处于更加有利的地位？”Model Q在马斯克的宏图中占有重要一席。去年发布的特斯拉“宏图计划”第三篇章显示，对于更便宜的小型电动汽车，马斯克的长期目标销量为4200万辆，而目前主力车型Model 3/Y销量目标为2400万辆。事关重大，有关这位“灰姑娘”的任何风吹草动，都会引起市场的警觉。4月7日，路透社报道称特斯拉将放弃推出廉价车型，马斯克迅速回应称路透社在“说谎”。两天后，高盛在年内第三次下调了特斯拉的目标股价。该行分析师Mark Delaney表示，将维持对特斯拉的中性评级，并将目标股价从190美元下调至175美元。这位分析师称，如果特斯拉2.5万美元的车型延迟推出，将对特斯拉股票产生重大负面影响。4月以来，马斯克在自动驾驶业务上动作频频，加剧了华尔街的担忧，成为财报发布前股价七连跌的重要原因之一。Dan Ives认为，如果马斯克将Robotaxi作为优先事项，而放弃Model Q的话，特斯拉将面临一场“史诗级”灾难，因为Robotaxi业务尚需要五至六年才能准备就绪。因此，相比此前的季度财报，这一季华尔街最为关心的不是特斯拉的降价、裁员或者毛利率，而是Model Q。在得知Model Q将加速到来后，曾担心马斯克选择“猛鬼”的Dan Ives，称赞了特斯拉CEO的领导力，“特斯拉需要一个成年人在房间里，马斯克就是房间里的成年人。”

漫长的空档期

去年年初，特斯拉率先在国内挑起了价格战。但打了一年的价格战后，相比2022年，特斯拉在国内新能源市场的市占率却在原地踏步（2022年、2023年均为7.8%）。在全球市场，特斯拉的交付表现也乏善可陈。据富国银行的数据，2023年上半年，特斯拉全球的汽车价格平均下降了12%，交付量同比增长了19%；但在下半年公司继续降低车价和推出激励措施的情况下，汽车交付量同比涨幅却放缓至3%。该行分析师表示，这一数字“低得令人担忧”。而价格战也让特斯拉付出了不菲的代价。2023年，特斯拉全年毛利率为18.2%，相比上一年下降了7.4个百分点。进入2024年，降价仍然是特斯拉的主要武器之一。1月12日，特斯拉中国宣布下调旗下Model 3与Model Y的售价，降幅0.65万~1.55万元。3个月后，特斯拉又在全球范围内进行了降价。除了降价外，特斯拉也在想尽办法降低消费者的购车门槛。在财报发布同日，特斯拉中国宣布推出限时“0首付”活动，适用车型为Model 3和Model Y。虽然今年依旧发动了价格攻势，但在Q1财报中，特斯拉已经开始主动降低市场的预期：“2024年，我们的车辆销量增长率可能会明显低于2023年。”新车没上市，老车又越来越不能打，是造成特斯拉需求下降的重要原因。2023年，Model 3和Model Y的合计交付量，占特斯拉全年总交付量的96.2％，但这两款走量车型的发布时间要分别追溯到2016年和2019年。在国内市场，一款车型的产品生命周期通常在3～5年之间，Model 3和Model Y均已到了要换代的时间。在美国市场，标普全球旗下研究机构S&P Global Mobility也在报告中预计，仅靠Model 3和Model Y两款车型，特斯拉在美国电动车市场的份额预计到2025年将跌至20%以下。雪上加霜的是，特斯拉在售车型的产品力优势也在被对手追平甚至反超。去年2月，特斯拉挑起价格战之初，身为特斯拉车主的集度CEO夏一平就表示，特斯拉降价幅度较大的核心问题是产品力出现了非常严重的下滑，“花了钱买FSD，花了好几万，到现在还没用上，语音体验比较差，智能驾驶也没做好，网络还经常连接不上，智能化的综合体验还有很大的提升空间”。他认为，对比当下国内研发的产品，特斯拉的车型已不具备核心竞争力。在本次财报发布前夕，一向乐观的马斯克在社交媒体上感叹道：The car business is tough（汽车这门生意真的很难）。

灰姑娘，会不会迟到？

特斯拉亟需一位“灰姑娘”救场，但并非所有人好看Model Q的未来。Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods表示，特斯拉看起来很有希望，但马斯克一贯以来“跳票”的作风，让承诺变得不太可信。马斯克曾多次在Model 3产量时间、Cybertruck交付时间、4680电池量产时间等多项重大事件上食言。在这份长长的跳票名单中，时间跨度最大的便是备受期待的自动驾驶。[b]· 2014年，马斯克曾对《华尔街日报》表示，特斯拉将在6年后推出无人驾驶汽车，“到时它们将充斥在那些愚蠢的还需要人类驾驶的汽车周围”。· 2015年，在接受《财富》杂志采访时，马斯克表示特斯拉在2年时间里就能生产出一辆全自动驾驶汽车。· 2019年，马斯克承诺在不久的将来，特斯拉所有车型都将成为功能完备的自动驾驶汽车，至2020年底，将有100万辆特斯拉Robotaxi上路。· 2020年，世界人工智能大会云端峰会，马斯克表示特斯拉已经非常接近L5级别自动驾驶，有信心在当年完成开发L5的基本功能。· 2022年初，在财报电话会上，马斯克称当年将实现全自动驾驶。· 2023年7月，马斯克在世界人工智能大会上表示，特斯拉可能在2023年晚些时候具备L4或L5的完全自动驾驶能力。然而，时至今日，马斯克吹过的牛依旧未能实现。在Q1财报电话会上，马斯克又表示，“无论如何，就算我明天会被外星人绑架，特斯拉也会解决好自动驾驶问题。”而有关Model Q的承诺，则可以追溯到近4年前。2020年9月，马斯克称设计和生产2.5万美元的电动汽车，一直是公司的梦想。这个梦想，让市场为之遐想。兴业证券曾在一份研报中预计，Model Q将在2024年初面世，并在2025年Q2销量超越Model 3和Model Y的总和。但这个梦想，一度险些夭折。去年出版的《马斯克传》一书中写道，马斯克在宣布Model Q梦想后的两年 ，又多次否决了这个想法，理由是能让他“孤注一掷”的Robotaxi，会让其他 型相形 绌，而Model Q并不是一个“多么令人兴奋的产品”。直到2023年2月，特斯拉设计负责人弗朗茨·冯·霍兹豪森将Robotaxi和Model Q的 辆模型并排放在马斯克面前时，他才被Model Q的设计所打动，从而决定生产这款车型。在财报电话会上，特斯拉高管表示，会尽快将最实惠的汽车送到客户手中，公司生产线已经为新车型开放了产能。这一次，“灰姑娘”能如期赴约吗？声明：本文内容仅代表该投稿文章作者观点，不代表蓝鲸号立场。未经授权不得随意转载，蓝鲸号保留追究相应责任的权利[/b]#十年，特斯拉告别“躺赢”时代