主业连亏四年，“水牛奶第一股”皇氏集团收问询函

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蓝鲸财经记者 张静伦

5月20日，深交所向皇氏集团（002329.SZ）下发2023年年报问询函，要求皇氏集团说明近三年扣非后净利润持续为负的原因，结合行业发展状况、主营业务经营情况、核心竞争力、流动性等，说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性。

此外，皇氏集团的贸易业务、长期股权投资、销售费用、合同资产、存货等也受到了深交所的关注。

根据年报，2023年，皇氏集团实现营收28.93亿元，同比增长0.07%，与上年同期基本持平；净利润0.67亿元，同比增长460.11%；但是，扣非后净利润亏损1.52亿元，同比减少42.80%。

值得一提的是，这已是皇氏集团扣非净利润连续四年处于亏损状态，2020—2023年，皇氏集团扣非净利润分别约为-1.924元、-5.202亿元、-1.064亿元和-1.52亿元。

在经济学家余丰慧看来，皇氏集团连续四年扣非净利润处于亏损状态，这通常意味着公司在主营业务上的盈利能力存在问题，“一方面，可能是因为市场竞争加剧、成本控制不当、或是主营业务市场需求变化；另一方面，皇氏集团跨界多元化的尝试似乎并未带来稳定的收益，反而可能因资源分散和管理复杂性增加而拖累了整体业绩。这种情况下，投资者可能会对公司的持续经营能力和长期发展前景产生疑虑”。

皇氏集团成立于2001年，2010年正式登陆深交所。上市之初，公司主营业务为乳业，曾提出“打造中国水牛奶第一品牌”的目标。

皇氏集团虽作为国内水牛奶领域的龙头企业，但近年来，该业务一直未取得突破式发展，营收已经连续多年止步不前。财报显示，2021年—2023年，该公司的乳制品和食品业务的营收分别为20.70亿元、23.45亿元、20.30亿元，占总营收的比重分别为80.57%、81.14%、70.17%。

深交所要求皇氏集团说明乳制品、食品业务的具体经营状况，包括近三年前五名客户与供应商的基本情况等。

2023年净利润得以增长的背后，是皇氏集团分别转让“来思尔乳业”、“来思尔智能化乳业”两家子公司各32.8996%的股权，取得投资收益2.10亿元。

据悉，来思尔乳业是皇氏集团核心子公司，2022年、2023年一季度（数据未经审计），

来思尔乳业实现营收分别为13.04亿元、2.12亿元，实现净利润分别为3534.04万元、490.70万元。可以说，来思尔乳业为皇氏集团贡献相当部分的营收。

深交所要求皇氏集团说明上述转让股权的具体情况，包括但不限于转让原因、交易对手方，以及交易对手方与公司、公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人是否存在关联关系或其他利益往来。

为弥补核心业务发展动能不足，皇氏集团积极推进产业多元化，布局信息服务、光伏等业务板块。

财报显示，2023年，皇氏集团信息服务、信息工程业务实现营收约2.51亿元（占比8.68%），同比增长2.62%，毛利率同比减少9.18%；光伏组件销售、EPC业务及其他业务实现营收约3.39亿元（占比11.71%），同比增长1367.05%，毛利率同比减少25.79%。

信息业务中，皇氏集团信息服务子公司浙江完美在线网络科技有限公司（下称“完美在线”）2021-2023 年实现净利润分别为 1001.21 万元、573.18 万元、-2073.83 万元，业绩持续下滑。深交所要求皇氏集团说明完美在线报告期毛利率下降、业绩持续多年下滑的原因及合理性。

光伏业务方面，深交所也要求皇氏集团说明相关业务毛利率大幅下降的原因及合理性，以及相关业务营业收入同比大幅增长的原因及合理性。

此外，据年报，2023年，皇氏集团相关费用支出均有所上升。其中，销售费用3.10亿元、管理费用2.21亿元，同比分别增长11.47%、44.55%，增幅远高于当期营收增幅。

对于费用连续增长对利润造成的影响，深交所要求皇氏集团逐项说明相关费用同比大幅增长、且增幅显著高于营业收入的原因及合理性。并进一步说明“销售费用-服务费”的具体核算内容，款项支付对象与你公司、公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人是否存在关联关系或其他利益往来，自查是否存在为控股股东、实际控制人及其关联方垫付资金、承担费用的情形。

与此同时，深交所还重点关注了皇氏集团的偿债能力。年报显示，2023年，皇氏集团货币资金期末余额为5.09亿元，有息负债合计21.66亿元，远高于货币资金余额。其中，短期借款9.86亿元，长期借款8.86亿元，一年内到期的非流动负债2.94亿元。深交所要求皇氏集团说明所有有息负债的形成原因及主要用途，以及公司是否存在潜在的流动性危机和信用违约风险。