绿茶集团四闯港交所，初代网红餐厅也要冲向下沉市场

蓝鲸新闻6月20日讯（记者 王晓楠）6月19日，初代网红餐厅绿茶集团重启港股IPO。2021年就开始闯关港股的绿茶集团，在三次递表、两次通过聆讯后，始终没能敲开上市的大门。

网红餐厅打败了网红餐厅，随着众多“网红”类餐厅崛起，初代网红餐厅绿茶集团的发展陷入了瓶颈。绿茶集团曾引以为豪的高翻台率、性价比、融合菜品等特点逐渐式微，顾客排队3小时的名场面也终成历史。在发展子品牌未能成功后，绿茶集团将全部精力用于扩大绿茶餐厅。时隔两年重启IPO，绿茶集团也要冲下下沉市场了。

网红光环逐年褪去，翻台率日渐下行

6月19日，绿茶集团有限公司（以下简称“绿茶集团”）向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市，花旗和招银国际担任联席保荐人。

绿茶集团的故事可追溯至2004年，彼时其联合创始人王勤松及路长梅在杭州西湖附近开设绿茶青年旅舍。随着与顾客的相处中，二者逐渐意识到融合菜最适合广泛的顾客。由于主要接待年轻的背包客，餐厅的菜品价格亲民，旅舍餐厅大受欢迎，也因此成为绿茶餐厅的雏形。

2008年，绿茶集团在西子湖畔开设了第一家绿茶餐厅。中国风的装修风格曾是绿茶餐厅的一大特色，再加上吸收了川菜、鲁菜、粤菜等菜系融合菜，其靠着绿茶烤鸡、火焰虾、面包诱惑等价格诱人的招牌菜吸引了一大批消费者。

凭借在杭州的成功经验，绿茶集团的商业版图逐渐铺开，2010年进驻北京，次年进入上海、苏州等地，2015年向西南等地区扩张。时至今日，绿茶集团建立了全国餐厅网络，餐厅总数从2021年的236家增至2023的360家，复合年增长率为23.5%，主要分布在华东、华北、广东等地区。

根据灼识咨询的报告，2023年在中国休闲中式餐厅品牌中，绿茶集团按餐厅数目计算排名第三，按收入计算排名第四；而在重点提供融合菜的休闲中式餐厅品牌中，按收入而言，绿茶集团是最大的餐厅品牌。

作为一家从杭州西子湖畔走向全国的餐厅，绿茶集团向来以实惠而著称。2021-2023年，绿茶集团的客单价分别为60.5元、62.9元和61.8元，显然“人均60元”并非一句空话。

如此便宜的人均消费水平，绿茶集团又是如何赚钱的，答案就在翻台率上。据悉，2014年时，绿茶餐厅的单点客流量高达日均1500人，排队长平均2小时。关于翻台率，绿茶集团联合创始人王勤松在早年曾表示，绿茶餐厅的翻台率一天4次是下限，7次是上限。

在绿茶集团联合创始人来看，4次是大众餐饮的一道门槛，而现在的绿茶集团，明显还未跨过这道槛。2021-2023年，绿茶集团的翻台率分别为3.23次/日、2.81次/日和3.30次/日，而2018年时其翻台率曾为3.48次/日，近年来，绿茶餐厅的翻台率降幅较大。

如今的绿茶餐厅门可罗雀，曾经赖以为荣的网红光环也在逐渐褪色。2014年时，联合创始人路长梅曾对外道出了100亿规模的野心，还表示优秀的单店店长都会成为她们的股东，现在绿茶有2000个员工，希望有2000个老板。

招股书显示，绿茶集团在上市前的股东架构中，Longjing Memory Limited（受限制股份单位代名人）持有6%的股份，该股份奖励计划以激励及挽留为集团的未来发展及扩张而努力的人员。截至2024年6月11日，已有71名受限制股份单位参与者，其中包括两名董事于丽影、王佳伟，1名附属公司董事王丹丹。

不过，绿茶集团目前仍是围绕王勤松、路长梅夫妇的家族生意，二人为公司控股股东，其透过家族信托等方式合计持有约65.8%的股份，三名执行董事分别是王勤松、路长梅弟媳于丽颖、以及王勤松侄子王佳伟。此外，合众集团旗下基金Partners Gourmet持股28.2%，为公司的战略投资者。

值得一提的是，2023年5月，绿茶集团曾向包括创始人夫妇、合众集团以及股权激励平台Longjing Memory Limited派发股息3.5亿元。

创新实力难跟时代，疯狂开店维持护城河

随着消费口味的更迭和新玩家的不断入局，曾经能让顾客排队数小时的绿茶餐厅也难掩颓势。

根据灼识咨询的资料，中国中式餐厅市场的总收入于2023年达29316亿元，休闲中式餐厅市场的总收入达4980亿元。随着众多餐厅品牌加入市场，休闲中式餐厅市场亦高度分散。2023年，前五大品牌约占休闲中式餐厅市场总收入的4%，绿茶品牌餐厅的市场份额为0.7%，排名第四。

2021-2023年，绿茶集团的营收分别为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元，其中2023年同比增长51.1%；经调整净利润分别为1.38亿元、0.25亿元和3.03亿元；经调整净利润率分别为6%、1.1%和8.5%。

目前，绿茶集团收入主要来自餐厅经营及外卖业务。其中，餐厅经营收入在2021-2023年分别达到86.9%、83.2%及85.3%，而由外卖服务带来的营收依然不高，近年营收占比仅在15%左右。

在日常的运营中，原材料及耗材、员工成本是绿茶集团最大的两笔支出，2023年，原材料及耗材成本为12.05亿元，占收入比例为33.6%；员工成本为9.11亿元，占收入比例为25.4%。

需要指出的是，绿茶餐厅会定期更新菜单，通常每年更新约20%的菜品，2021-2023年，其分别推出178个、172个及168个新菜品。不过，在大众点评网站上，绿茶最受消费者推崇的菜品，依然是其刚创立时就推出的面包诱惑、绿茶烤鸡、石锅豆腐等。

在网红光环逐渐褪去时，绿茶集团也曾为品牌寻找新的增长点。此前，绿茶集团曾推出两个子品牌，定位西餐的“playking”和东北炖菜品牌“关东造”，但皆惨淡收场，赴港上市前其关停了所有子品牌店，只剩绿茶餐厅。

此次赴港IPO，绿茶集团将募集所得资金主要用于扩展餐厅网络，设立中央食材加工设施，升级信息技术系统和相关基础设施等。

面对已经感知到的竞争与冲击，绿茶选择向下沉市场扩张应对危机。

2023年末餐厅总数为360家，其计划在2024年开设112家新餐厅。截至2024年6月11日，绿茶集团共有382家餐厅，其中30家餐厅已开始营业，另外有37家餐厅签订租赁协议。

此外，绿茶集团预计2025-2027年分别开设150家、200家和213家新餐厅，共计563家餐厅。倘若2024年开店目标达成，那未来三年绿茶集团门店数量或将翻倍。而上述新设立餐厅大部分位于三线及以下城市。绿茶集团表示，高性价比定价模式让其在向低线城市扩展时具有竞争优势。

绿茶集团在招股书中指出，2024年再开设82家新餐厅的资本支出为2.19亿元，而2023年底，公司现金及现金等价物仅为3.56亿元。显然，绿茶集团急需通过上市募资，来实现战略性扩张的目标并获得持续的发展。