帅丰电器2020年营收微增，其成长已遇天花板？

受到去年疫情等因素的影响，传统厨电品类普遍增长放缓，不过与之相对的是，集成灶作为新兴品类，近几年在厨电市场中逐渐崛起，并在去年继续保持逆势增长。奥维云网数据显示，2020年我国集成灶市场整体零售额为182.2亿元，同比上涨13.9%;零售量238.0万台，同比上涨12.0%。集成灶接近200亿的市场规模，也因此成为厨电新兴品类中体量最大的一个板块。在这一趋势下，专业集成灶品牌也接连登陆资本市场，包括帅丰电器在内的上市企业，在很大程度上也能代表集成灶行业的发展趋势。

4月14日晚，帅丰电器发布了2020年年度报告。报告显示，相比去年，其营收表现有所放缓，营业收入达7.14亿元，同比增长2.26%;归母净利润达1.94亿元，同比增长11.66%。其中，该公司集成灶营收达6.72亿元，同比增长2.06%，占据总营收的94%。

在生产模式上，帅丰电器以“以销定产”来制定公司的生产、排产计划，严格按照客户的订单和安全库存制定生产计划，由制造部门按照计划安排生产，同时根据生产计划来采购原材料，保证合理的库存。

销售模式则采取线上线下相结合的“双轮驱动”方式。线上电商以公司自营为主，已在天猫、京东、苏宁易购等大型电商平台开设官方旗舰店，并开展了新零售、无界零售业务。线下以经销模式为主，公司主要以区县级城市为单位设立经销商，负责完成在该区域的产品销售，包括专卖店开设、市场拓展以及售后服务等工作。

同时，帅丰电器也在加快对装饰公司、 KA、工程等其它销售渠道的开发和建设，提升红星美凯龙、居然之家等知名建材KA商场和国美、苏宁等知名家电KA卖场的进驻率。2020年帅丰电器继续保持与建材渠道和家装渠道的密切联系，扩大经销商销售体量，确保营销渠道的完整性。除了继续保持与红星美凯龙、居然之家等建材渠道和一些家装公司合作外，该公司还开发一级经销商140多家，终端销售网点270多个。截至2020年12月底，其拥有1200多个一级经销商和1500多个销售终端，在居然之家和红星美凯龙拥有近200家门店。

在宣传方面，帅丰电器除了通过央视、重点地方媒体、户外高炮、电台、高铁等传统媒体渠道投放广告内容，也在借助头条、抖音、小红书、西瓜视频等社交媒体渠道和不同的营销形式，吸引消费者对于品牌的关注。

帅丰电器是最早进行集成灶研发、生产的企业之一，目前也在通过对用户需求的洞察和产品差异化，推动创新能力的提升。报告介绍，目前该公司已研发并掌握了燃烧器、高效静音风道、可拆卸导烟板、聚能盘架等技术。

西南证券研报认为，帅丰电器近年来不断扩展产品种类，除核心产品集成灶外已横向渗透进洗碗机、集成水槽等其他配套厨房产品领域，其产品矩阵逐步形成，有利于公司减少对于单一产品的依赖提升经营稳健性。此外，该公司也在加速渠道拓展，“新零售”模式成型，积极提升产能、拓展渠道，有望充分受益于集成灶规模的快速扩张。

不过帅丰电器严重依赖集成灶业务，很容易受到这一行业的影响。该研报也提到，目前原材料价格可能会出现大幅波动，帅丰电器也存在集成灶渗透率、渠道拓展等不及预期的风险。

当然，一个不可忽视的问题是，帅丰电器的增速从2017年的38.59%一路下滑至去年的2.26%，与13.9%的行业平均增速有很大差距，同时其2020年7.12亿元的内销营收也与国内集成灶182.2亿元的市场规模相距甚远。帅丰电器作为目前少数几家已上市的集成灶品牌，其体量放在整个集成灶市场中甚至不足5%，放在厨电市场中，就更难言其对消费市场具备强大的号召力。

集成灶行业虽然有近20年的发展历史，但近几年才在真正意义上被消费市场所关注，目前来看行业也刚刚开始向一二线市场布局，尚有巨大的发展空间。看到了集成灶的市场机会，近几年品牌数量激增，帅丰电器需要面对的不仅仅是专业集成灶品牌，还有此前未布局集成灶的厨电品牌、综合品牌，未来如何做大做强是其现阶段需要迫切解决的问题。

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