TCL科技三季报观察：TCL中环补位TCL华星 面板结构尚需优化

 提起TCL科技，外界一般首先想到的是其面板业务。毕竟，TCL科技旗下的TCL华星是中国乃至全球领先的面板巨头。然而，如今的TCL科技主营业务并不只是半导体显示面板业务，还包括新能源光伏、半导体材料业务。

当然，新能源光伏、半导体材料业务并不归属于TCL华星，而是归属于TCL收购而来的TCL中环。值得注意的是，从TCL科技发布的三季度财报来看，如今的TCL中环正扮演着越来越重要的作用。

前三季度，TCL科技实现营业收入1265.76亿元，同比增长4.5%；净利润19.5 亿元；实现归母净利润2.81亿元，同比下降96.9%。

从TCL华星来看，2022年前三季度半导体显示业务实现收入521.0亿元，2021年同期实现营业收入665.6亿元，整体营收下滑了144.6亿元。

再看TCL中环。报告期内，TCL中环实现营业收入 498.4亿元，同比增长 71.35%；净利润 54.89亿元，同比增长68.94%；归属于上市公司股东的净利润50.01亿元，同比增长 80.68%。

从营收来看，TCL华星、TCL中环在TCL科技的营收占比分别为41%、40%，二者已经基本相当。但如果从发展态势来看，TCL华星营收在大幅下滑，而TCL中环营收则在大幅上升，如果这一趋势继续持续下去，TCL中环很可能在营收规模上超越TCL华星。

从净利润来看，前三季度TCL中环已经成为TCL科技最重要的“利润奶牛”，而TCL华星的利润则在大幅下滑。

《丁科技网》认为，目前的这种状况，对于TCL科技而言是可以接受的，甚至可以说正是得益于TCL科技前瞻性的并购布局，才有效对冲了半导体显示业务周期性波动对业绩带来的负面影响，保持了相对稳健的发展。相对于其他单纯依赖半导体显示业务的企业，TCL科技多元化布局带来了更强的抗风险性

当然，TCL科技也有一些隐忧。《丁科技网》注意到，三季度财报发布后，有投资者如此提问：TCL科技与京东方都是面板企业，为何今年前三季度两家业务收入都在1300亿元左右，利润差距如此之大，一个近50亿，一个仅有区区不到3亿?

对此，TCL科技方面回答：面对地缘冲突、通胀和疫情对需求的集中冲击，终端市场需求持续疲弱，显示产品中以IT为代表的中尺寸产品，相对于以TV为代表的大尺寸产品价格产生不同频变化，TCL华星收入结构目前仍以大尺寸产品为主，受到业务结构方面影响。

由此可以看出，面对市场的周期性波动，TCL华星仍需做好供给侧的优化调整，以更加合理的产品结构来应对和化解市场风险。

整体观察来看，虽然受到面板业务下行的冲击，但得益于TCL中环的强势补位，三季度TCL科技依然表现稳健，后市值得期待；同时TCL华星还需要在做大规模的同时，注重提升发展质量和做好结构优化，尽量减少因产业的周期性波动而对整体业务的冲击。