2023年4月黑电行业月报：彩电销售恢复较为明显

本报告导读：

3月彩电销售恢复较为明显，面板均价有所上涨，彩电毛利率持续受益；Q1 LCD投影占比进一步扩大，DLP 投影市场中极米份额稳固。

摘要：

3月彩电销售 恢复较为明显。23 年3 月彩电线上销量126.12万台，同比-6.37%，1-2 月同比-20.75%；销售额为30.93 亿元，同比-5.49%，1-2 月同比为-26.15%。线下彩电销量20.50 万台，同比-21.49%，1-2 月同比-22.99%；销售额为12.52 亿元，同比-22.33%，1-2 月同比为-26.62%。23 年3 月彩电线上均价为2453 元，同比+0.94%，前值为+1.09%；线下均价为6108 元，同比+2.78%，前值为+7.27%。3 月线上75 寸和75 寸以上彩电份额分别为18.0%和8.8%，同比分别+9.7pct、+9.9pct；线下75 寸和75 寸以上彩电份额分别为25.6%和23.9%，同比分别+4.6pct、+10.4pct。3 月海信和创维线上销量市占率为16.31%和13.11%，同比+3.00/+4.01pct。3 月线下海信销量市占率为26.70%，同比+3.61pct；创维市占率为22.36%，同比+2.55pct。

4 月面板均价环比涨幅有所扩大，彩电行业格局改善下彩电毛利率持续受益。4 月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为133、95、55、31 美元/片，均价同比-14.19%/-8.65%/-16.67%/-18.42%。

4 月下旬65''、55''、43''、32''面板均价环比分别为+13/+7/+3/+1美元/片，3 月下旬分别为+10/+5/+2/+1 美元/片。考虑到彩电线上销量占比约70%，线上和线下销量同比分别-6.37%/-21.49%，预计整体均价同比-2%。彩电行业格局改善下彩电与面板价格剪刀差延续，彩电毛利率持续受益。

23 年Q1 LCD 投影占比进一步扩大，DLP 投影市场中极米份额稳固。

根据IDC 咨询，23 年中国投影市场出货量有望超过550 万台，同比+10%。23-27 年CAGR 将超过18%。根据洛图科技数据，22 年LCD 投影的市场占比超过60%，23 年Q1 占比达到约75%。23 年Q1 极米在DLP 投影市场维持22 年约50%的较高市占率，市场地位较为稳固。

投资建议：3 月彩电销售恢复较为明显，面板均价有所上涨，彩电毛利率持续受益；Q1 LCD 投影占比进一步扩大，DLP 投影市场中极米份额稳固。个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像（17.2X）；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技（25.7X）；产品高端化转型、MiniLED 技术领先的TCL 电子（19.4X）。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。