能否并购伊莱克斯要看美国脸色 但美的这一局至关重要

近日，有消息称国内综合白电巨头美的有意向收购欧洲知名白电品牌伊莱克斯。美的集团能否成功并购伊莱克斯，关键不在于双方的交易价格，而是美国监管部门的态度，以及另一个家电巨头惠而浦是否“袖手旁观”。

为什么美的想并购伊莱克斯？

美的集团并购伊莱克斯不是心血来潮，而是其通过并购实现全球化的重要拼图之一。毕竟比起海尔、海信等自有品牌全球化的卓有成效相比，美的现阶段全球化的OEM和ODM属性明显。

比如海尔智家的品牌集群包括：海尔、卡萨帝、统帅、美国GE Appliances、新西兰斐雪派克、日本AQUA、意大利Candy。海信也有九大品牌集群：海信、容声、科龙、东芝电视、日立、Gorenje、vidda、Asko以及约克。对比一下，美的能拿得出手的品牌可能只有美的、东芝、COLMO和库卡。

但伊莱克斯旗下品牌包括伊莱克斯、AEG 和 Frigidaire，涉及的品类包括冰箱、冰柜、烤箱、炊具、炉灶、抽油烟机、微波炉、洗碗机、洗衣机、滚筒式烘干机、吸尘器、空调、空气净化器和小家电。在全球化的布局中，无论是渠道、用户基础还是品牌认知方面，美的集团都不是一个量级。

因此，借助伊莱克斯渠道，迅速在全球打开布局，一方面实现全球化的品牌矩阵，另一方面可以借助伊莱克斯现有渠道帮助美的品牌向纵深发展。而且2016年，美的集团从美国引入的优瑞家（eureka）清洁地器品牌是伊莱克斯麾下的品牌。2017年，美的集团又与伊莱克斯合资，将欧洲AEG引入中国市场，可以说双方有一定的“感情”基础。

并购能给美的集团带来什么？

美的集团已设定的目标是，到2025年海外营收超400亿美元，国际市占率达10%。从目前国际业务构成看，B端业务稳步推进，家电业务虽然销量尚可，但最大的不足是自有品牌。过去几年，通过并购东芝白电等取得了阶段性成果，但似乎还达不到美的集团的预期。

进入2023年以来，美的先后在巴西、埃及投资建厂或开始生产，这是美的家电板块提速的具体体现。与此同时，在巴西、智利和阿根廷，伊莱克斯的估计价值市场份额合计约为29%，伊莱克斯品牌在制冷和冷冻领域处于领先地位。伊莱克斯也在2010年与埃及生产家电的奥林匹克集团进行了并购，持有其52%股权。

伊莱克斯的这些业务，正是美的家电产品打开全球市场的短板。不仅如此，2022年在欧洲市场，伊莱克斯销售额为470亿瑞典克朗，占集团总销售额的34%；在北美，伊莱克斯集团的销售额为470亿瑞典克朗，占集团总销售额的35%；在亚太、中东和非洲地区，伊莱克斯销售额为170亿瑞典克朗，占集团总销售额的 13%。

一旦双方并购成功，美的集团用户细分、产品地图、品牌矩阵和本地化基础设施建设等实力将大大增强，更重要的是旗下品牌矩阵将扩充为：美的、COLMO、Electrolux 、AEG、Westinghouse、Zanussi 、Kwikot、Fensa、Frigidaire、Continental、Gafa 和 Mademsa等品牌，一举超过海尔与海信，或成为子品牌最多的家电品牌与品类。

并购最大的困难为什么是美国和惠而浦？

还记得2016年海尔、美的以及伊莱克斯并购美国通用电气（GE）家电业务的并购案吗？自以为稳操胜券的伊莱克斯曾在不同场合发声，甚至描绘着并购以后双方的美好愿景，但美国司法部强力介入阻止了这场并购案。今天的美的并购伊莱克斯，也很难一帆风顺。

虽然这桩并购案，最该有审查权力的是中国、瑞典甚至是欧盟机构，毕竟这两个企业的主体分别是中国与瑞典，欧盟有必要审查是否有垄断之嫌甚至对欧盟本土品牌的影响。但在当前中美、中欧存在不确定的环境下，是否允许美的集团并购伊莱克斯并不仅仅是一种商业行为，可能还掺杂其他因素。

而且除了反垄断大棒，伊莱克斯的竞争对手惠而浦的态度也十分重要。惠而浦在美国冰洗的市场占有量高于伊莱克斯，但如果美的集团与伊莱克斯并购成功，对惠而浦在美国本土甚至欧盟市场都会带来一定的压力。最近几年的多例事情表明，凡是美国企业利益受到影响的，多会曲折或无果而终。

困难重重的基础上，伊莱克斯最有话语权的股东的提醒更值得玩味。瑞典银瑞达集（Investor AB）持有伊莱克斯近18%的股份和30%的投票权。外媒报道称，Investor AB希望美的集团有足够的担保，甚至并购案即使被美国阻止，也希望美的集团购买其股份。美的集团会不会做个“冤大头”，就要看这次集团的并购野心到底够不够大。