4月空调数据点评：行业旺季延续高景气 4月龙头内销高增

行业整体：空调产销旺季来临，4 月产销量同比增幅扩大，结合去年同期较低基数，内销延续高增，外销仍略微承压。根据产业在线数据，2023 年4 月家用空调产量1809 万台，同比+12%；销量1791 万台，同比+13.3%。其中，内销延续高景气，4 月内销出货1060 万台，同比+29.7%。零售端亦增速亮眼，据AVC 数据，4 月空调线上/线下销额分别同比+48%/+40%。海外需求仍相对承压，4 月外销出货731 万台，同比-4.3%。累计来看，2023 年1-4 月累计产量6070 万台，同比+7.8%；销量6069 万台，同比+7.2%；其中内销3259 万台，同比+20.7%；外销2809 万台，同比-5.1%。

分公司总销量：4 月龙头销量持续增长，海信系领跑。2023 年4 月美的/格力/海尔/海信系总销量分别同比+12%/+3.6%/+11.1%/+28.1% ， 2023 年1-4 月累计美的/ 格力/ 海尔/ 海信系总销量分别同比+2.4%/-0.8%/+1.8%/+5.1%，销量份额同比分别-1.5 pct/-1.7 pct/-0.5 pct/-0.1 pct。

分公司内销：4 月龙头内销高增。2023 年4 月美的/ 格力/ 海尔/ 海信系内销分别同比+37.7%/+11.1%/+21.2%/+35.1%，2023 年1-4 月累计美的/格力/海尔/海信系内销分别同比+15.6%/+9.6%/+15%/+32.2%，内销份额同比分别-1.4 pct/-2.8 pct/-0.6 pct/+0.4 pct。

分公司外销：4 月龙头外销分化，海信系增速领先。2023 年4 月，美的/格力/海尔/海信系外销分别同比-14.9%/-10.3%/-11.1%/+24%，2023 年1-4 月累计美的/格力/海尔/海信系外销分别同比-9%/-17.5%/-19.2%/-7.4%，外销份额同比分别-1.4 pct/-2.2 pct/-1.1 pct/-0.2 pct。

投资建议：当前时点，家电板块处于基本面上行周期，一季报业绩超预期，估值与业绩均具备较大向上弹性。23Q1 基金重仓家电板块比例环比提升，仍处于历史底部区域，有较大提升空间。展望后续，低基数、成本红利、消费回暖等优势加持下，预计板块向好趋势加速，推荐：1）估值安全边际高、基本面扎实的美的集团、海信视像、老板电器、海尔智家；2）底部反转的新宝股份、华帝股份、科沃斯、石头科技（兴业证券科创板做市公司）。

风险提示：原材料价格上涨，终端需求不及预期，行业竞争加剧，石头科技为兴业证券科创板做市公司