新华财经|CPI重回上行通道，涨势可持续吗？

新华社北京1月12日电（记者安娜、陈爱平、王春霞）国家统计局11日发布的数据显示，2020年全年CPI（居民消费价格指数）上涨2.5%，相对于2015年以来的CPI走势，物价总体保持稳定。从单月数据看，2020年12月，CPI同比、环比双双结束此前下行趋势，分别上涨0.2%、0.7%。数据来源：国家统计局

专家认为，冷冬气候因素、元旦及春节等假日因素提振食品价格，是2020年12月CPI上涨的主要原因。

根据国家统计局数据，2020年12月，CPI环比上涨0.7%，其中食品价格上涨2.8%，影响CPI上涨约0.62个百分点。食品中，鲜菜、鲜果、猪肉、羊肉、鸡蛋价格全面上涨。其中，鲜菜、猪肉价格上涨分别影响CPI环比上涨0.22、0.28个百分点。

同比看，2020年12月，CPI上涨0.2%，其中食品价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.26个百分点。食品中，鲜菜、鲜果价格上涨分别影响CPI上涨约0.17、0.11个百分点。

据国家统计局城市司高级统计师董莉娟分析，鲜菜、鲜果价格上涨，主要是受持续低温天气影响，生产和储运成本增加；猪肉价格的止跌回升，则是因为随着元旦、春节到来，消费需求季节性增加，同时饲料成本有所上升。

根据气象部门统计数据，入冬以来，全国平均气温-4.4℃，较常年同期偏低0.6℃，为自2000年以来的第6冷，2013年以来第2冷。特别是进入12月以来，寒潮席卷全国多地，对果蔬、猪肉等食品价格带来多重影响。

“低温天气不利于仔猪成活，同时极寒天气使得生猪的生产、养殖成本增加，另外冷冬提振猪肉消费需求，对冬季猪价形成一定支撑。”浙商证券首席经济学家李超说。

此外，华泰证券(601688,股吧)研究员刘雯琪等认为，本轮食品价格上涨虽然部分是由于春节前季节性因素，但时点早于往年、回升幅度超出预期，经济复苏环境下居民消费需求增加也是重要推动力。

值得注意的是，2020年12月，剔除食品和能源价格的核心CPI，同比涨幅在连续5个月保持在0.5%的近年低水平后，首次下降0.1个百分点，至0.4%。

“这反映整体需求仍然偏弱。”交通银行(601328,股吧)金融研究中心高级研究员刘学智说，2020年12月非食品价格较2020年11月小幅上涨0.1%，主要是因为原油价格上涨带动车用燃油等相关消费产品价格上升。

从全年来看，2020年CPI同比上涨2.5%，全年走势前高后低，一度脱离经济基本面，主要是受猪肉价格波动影响。“非食品价格及核心CPI全年维持低位，反映居民消费需求复苏存在一定压力。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平说，新冠肺炎疫情冲击导致的需求不足仍有体现。

从下阶段来看，中国民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬认为，我国通胀水平不会成为制约货币政策的主要因素。我国CPI仍然受食品价格变动主导，虽然岁末年关临近，错位因素可能对CPI形成一定扰动，但上年基数效应也升至高点，预计2021年CPI将保持温和水平。

分季度来看，刘学智认为，受翘尾因素影响，以及整体需求仍然偏弱，2021年一季度CPI同比涨幅可能为负值。随着需求逐渐恢复，二季度之后CPI同比涨幅有望逐渐回正。

从环比数据看，一季度猪肉价格仍或对CPI形成一定上行支撑。连平说，目前生猪存栏量绝对值仍位于相对低位，预计至2021年二季度后出栏量才能恢复至常年平均水平；且冬季为猪肉消费旺季，消费量增长可能导致未来几个月猪肉供需关系收紧，猪肉价格的环比回落存在压力。预计2021年猪肉批发价格会在第一季度经历一段时间的高位震荡后，在供给缺口持续收窄的支持下呈现平缓下行趋势。

但连平也认为，2021年一季度在猪肉价格同比快速下行、核心CPI恢复尚未起色、国际油价维持低位等多重作用下，CPI同比大概率维持在负区间。而后将在全球经济复苏、国内需求进一步回升的共同带动下，逐渐回升至正值，预计CPI全年均值主要在1%到2%区间波动。

（张洋 HN080）