高盛乐观看待油市前景：布油今夏或升至65美元/桶

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，尽管隔夜美股三大股指均收跌，尤其是科技股表现不佳，但能源股却表现强劲。美国最大原油生产商埃克森美孚股价隔夜上涨3%至46.84美元/股，升至去年6月以来新高。

埃克森美孚近期股价持续上涨，体现出市场对于原油前景的乐观态度。此前，摩根士丹利和高盛都将埃克森美孚评级上调为“增持”，并且高盛还上调了对油价的预期，预计布伦特原油将在今年夏天升至65美元/桶。

三大因素推动大宗商品收紧

高盛首席大宗商品策略师Jeffrey Currie提出了三方面因素，来解释为何乐观看待大宗商品的未来前景。“这一乐观预期已经反映在近期油价和铜价上涨，同时黄金价格急速下跌的行情中。””

首先，沙特阿拉伯同意单方面减产原油，这抵消了当前新冠疫情引发的各地封锁带来的影响。但更重要的是，随着疫苗将在今年春天加速分发和推广，这已经为油市收紧奠定基础。

其次，民主党在佐治亚州参议员决选中取得胜利，使得美国政治趋向于再分配和环保政策，而这也正是高盛提出的REV理论（再分配、环保和供应链多样性）中政策驱动大宗商品需求结构性增长的核心。

所谓REV理论，是高盛此前曾提出的一个理论，即政府通过将政策重心转向“再分配、环保和供应链多样性”来调整提高社会需求，从而产生一个大型资本支出周期。比如，民主党在赢得参众两院控制权后，可能会追加推出一个大型财政刺激措施，从而发出这一新牛市周期的政策启动信号。

第三，世界各地的新兴市场政府都在寻求确保其大宗商品供应链的多样性——尤其是在农业领域。它们为保障国内供应所做的努力，加剧了谷物的基本面紧张状况。比如，阿根廷禁止玉米出口，俄罗斯对小麦征收出口税。

在这三个因素的推动下，大宗商品价格自去年11月以来已经上涨了24%。高盛相信，在民主党横扫美国国会，同时沙特同意减产的背景下，大宗商品中期将持续面临紧缩的局面。

高盛：布油在今夏预计升至65美元/桶

在看涨大宗商品的同时，高盛还特别调高了油价预期，在上述市场“收紧”的前景预期下，高盛预计布伦特原油价格将在今年夏天达到65美元/桶。这意味着布油较目前56美元/桶左右的水平尚有16%左右的上涨空间。

高盛在研报中指出，随着疫苗在全球推广，从2021年第二季度开始市场迅速收紧的可能性正在上升。

“尽管油价升高可能会引发页岩油生产商的产油活动增加，但我们预计这一影响在初期不会明显，因为资产成本提高和生产商纪律会限制石油勘探和采油的活动。”

而且，OPEC+ 3月的产油水平仍接近近期低位，而且随着天气转暖，疫苗分发加快，全球石油需求正在强劲反弹中。

不过，尽管石油市场面临收紧的前景，“不过，鉴于近期上涨的幅度，市场近期可能会盘整。”

（张洋 HN080）