投行集体下调欧元区一季度增长预期

多家投行认为，随着疫情再度蔓延，欧元区经济可能再次萎缩，从而陷入“双底衰退”，即经济衰退后短暂反弹，但复苏乏力，短期内再次陷入衰退。

欧元区或迈向双底衰退

包括摩根大通和瑞银在内的多家投行最近下调了对欧元区一季度经济增长的预期，因为考虑到一些地方比以往更严厉封锁的影响，以及肆虐英国的变异病毒可能会在欧洲大陆广泛传播。

这些投行预计，英国脱欧造成贸易中断，再加上疫苗接种延迟，欧元区GDP将连续第二个季度下降。这将重演2020年初的低迷，即使不那么严重，也会给负债累累的政府和欧洲央行增加压力。欧洲央行将于下周开会制定政策，以提供更多的金融支持。

高频指标显示，尽管今年第一周随着人们重返工作岗位，欧元区经济活动有所回升，但仍远低于一年前的水平。

摩根大通估计，2020年四季度欧元区GDP将萎缩9%，并将一季度GDP预期从此前的增长2%下调至萎缩1%。

瑞银则将欧元区一季度GDP预期从此前的增长2.4%下调至萎缩0.4%。高盛也预计欧元区一季度经济将小幅萎缩。

彭博经济研究现在认为，基于对限制措施持续的“悲观”假设，2021年1-3月欧元区经济将萎缩约4%。此前它预计增长1.3%。

英国脱欧也产生了影响。荷兰国际（ING）表示，除了疫情带来的动荡之外，由于年底欧元区企业争相在贸易谈判可能出现无协议结果之前将产品运往英国，出口可能会再次走弱。该行预计，未来三个月欧元区经济“最多”将零增长，并表示，预计到2023年，欧元区经济才会恢复到疫情前的水平。

各国经济结构不一，谁先倒下？

不过欧盟成员国之间的前景差距相当大。德国对制造业的依赖更大，从中受益也更多，在政府强制关闭非必要商店和大部分服务行业的同时，工厂仍在运转。彭博经济研究表示，德国作为欧洲最大的经济体可能在第四季度实现了一些增长。

但据德国《图片报》报道，德国总理默克尔周二警告称，如果德国无法遏制快速传播的变种病毒，德国3月底将面临严格的封锁措施。新冠变种病毒可能会导致德国的传染率迅速上升，并促使封锁措施延长10周。

默克尔总理对该报道拒绝置评。据悉，相关部门将于1月25日召开会议，讨论抗击疫情的下一步措施。目前的措施将至少持续到本月底，但普遍预计将会延长。

法国等更加依赖服务业的国家受到的冲击更大。法国财政部长布鲁诺·勒梅尔周二表示，他预测2021年法国GDP要反弹6%，创下50年来最快的增长，是一个挑战。

各国政府都面临着越来越大的压力，需要用财政援助来支持企业和工人。欧洲央行大规模的货币刺激政策已使借贷成本接近于零，刺激借贷，以此刺激支出。

欧洲央行目前已将其债券购买计划延长至2022年3月，因此今年料不会有任何重大政策调整。花旗集团甚至说，该计划最终仍需要再次延长。

二季度会有“夏日惊喜”？

尽管多家投行一致认为欧洲一季度将面临双底衰退，但多数经济学家预计，在经历了一年多的痛苦之后，欧洲的经济复苏最终将在今年第二季度开始。

一旦限制放宽，更多的人接种疫苗，经济将会迅猛复苏。被压抑的需求可能会得到释放，此前消费者被迫存下数以千亿欧元的储蓄，其中很大一部分将在第二季度变成支出，这可能会导致通胀暂时抬头。

到今年下半年，欧盟史无前例的1.8万亿欧元（合2.2万亿美元）复苏基金和长期预算应该能支撑经济增长；而如果企业想要改善被疫情破坏的财务状况，公共投资将至关重要。

（张洋 HN080）