馨月说财经：美国超级QE点燃投机热情 风险资产价格加速上行

美国民主党日前强行通过了1.9万亿美元的纾困法案，纾困法案的规模超市场预期，对国际金融市场起到了强刺激作用，市场的投机情绪被再次点燃，股市、贵金属、原油等风险资产价格纷纷走高。

美国新任财长耶伦上周日表示，如果拜登的1.9万亿美元抗疫纾困刺激计划中的措施能够实施，美国可能在2022年恢复充分就业，这一预期比许多现有的预期提前2到3年。她还表示绝对没有理由经历长期缓慢的复苏。耶伦鸽派且乐观的发言，令市场对美国的经济复苏预期进一步增强，这刺激了风险资产价格上行，同时压制了无风险资产价格。

周一美国国会预算办公室表示：美国2021财年前4个月预算赤字扩大到7380亿美元。美国国债总规模目前已经达到27.89万亿美元水平，很快将超过28万亿美元水平。数据显示，美国激进的货币政策与财政政策继续向市场释放流动性，而美国经济的回暖又令市场的流动性进一步提高，因此美欧以及全球股市普遍上涨，且通胀传导更为明显，尤其是能源价格上行加速。

鉴于中美经济回暖预期继续增强，将会带动全球经济回升，因此全球主要经济体的国债收益率近期在持续走高，美国10年期国债收益率创去年3月以来的高点，美国30年国债收益率自2020年2月以来首次突破2%。中美欧日等经济体的国债收益率今年以来显著上涨，说明全球经济复苏的乐观情绪在持续攀升，说明市场的避险资金持续流出无风险资产，导致风险资产价格不断上涨，这令金融资本效率进一步快速提高，华尔街对财富的提取也在加速。

当前的国际市场，资产泡沫已成趋势，股票的高溢价与房价的快速上涨成为金融市场主流，美股迭创历史新高，美欧房价也在刷新历史高点，同时通胀传导也在加速，美油与布油价格持续大涨，美国WTI 3月原油期货价格2月8日收盘上涨1.25美元，涨幅2.2%，报58.10美元/桶，布油价格突破了60美元/桶 ，创一年多来最高水平。国际原油价格的快速上涨将令美欧的温和通胀提速。

OPEC+限产、全球需求回升以及美国继续QE等因素推动了今年的油价持续上涨，若剔除比特币收益率，原油在今年大类资产中的收益率名列首位。而在今年大类资产的收益率排行中，商品指数排名也明显靠前，这也符合我去年底于今年初的系列分析，大宗商品市场的收益率总体上高于其他市场，这说明全球通胀有加快上行趋势。

由于中国经济的确定性较强，美国经济的确定性进一步提高，所以国际资本会倾向于中美市场，这使我国面临输入型通胀压力，将会垫高我国金融系统性风险，随着国内资产价格的走高、通胀的上行与房价的上涨，预计央行的货币政策会更加谨慎，在今年3、4月份国内偿债高峰期渡过之后，预计央行的货币政策会适度收紧，以防止国际金融市场的风险传导。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）

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（董云龙 ）