美债和通胀走高阴霾笼罩全球股市，美联储主席鲍威尔：“放水”依旧、通胀可控

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当地时间24日，美股盘初延续了前一天的低迷，然而随着美联储主席鲍威尔在美国国会参议院听证会上的讲话，行情又一次出现了逆转。

纳指盘初一度跌逾1%，标普500指数也一度跌约0.5%，道指一度跌约0.3%。但开盘40分钟后，三大指数集体开始拉升，截至收盘，标普500指数涨逾1.14%，纳指涨约0.99%，道指涨1.35%。

本周连续两日下场“救市”，鲍威尔究竟向外界传递了哪些重要信息？

根据时代财经整理，鲍威尔这两天的讲话主要有如下重点：

1. “放水”依旧。美联储将维持债券购买计划不变，继续提供货币政策支持，以此保证实现通胀和就业目标。若计划有变，美联储会清楚告诉市场什么时候缩减债券购买，以及什么时候会提高利率。

2. 无惧通胀和美债走高。尽管今年美债收益率大幅上升，且通胀忧虑加剧，但价格压力基本上仍较为温和，美国通胀的动向“并无实质性改变”（change on a dime）。距离此前美联储提出的“平均通胀率2%”或需三年才可实现。若届时出现不受欢迎的通胀，美联储也有工具来应对。

3. 劳动力市场疲软，经济恢复应以达到最大就业率为目标。鲍威尔指出，今年1月份美国实际失业率高达10%，就业市场仍比新冠疫情暴发前减少了1000万个就业岗位。

4. 今年将是美联储与公众就数字美元展开接触的一年，并且数字美元很可能需要立法授权。

而目前市场上还重点关注以下两个问题：

第一，随着美国经济复苏，10年期美债收益率从年初的0.9%一路飙升，目前已升破1.4%大关。美债的持续走高会促使股市资金转投债市吗？

第二，拜登政府即将出台的1.9万亿美元经济刺激计划，是否会造成美国经济过热，从而导致今后要消化高通胀带来的风险？

对于上述两个问题的回应，从这两日鲍威尔的证词中可窥一二。其一，鲍威尔认为美债利率尚不足为惧；其二，美联储认为目前通胀可控，复苏之火还没烧到位。

从美股盘面上看，近期美国科技股已连续7个交易日下跌。受此影响，全球股市几乎都笼罩在美债和通胀双双走高的阴霾下。

但这会是鲍威尔在自欺欺人吗？这两把火继续烧下去会造成怎样的后果？

从债券市场来看，2月25日美盘时段，美国10年期国债收益率已升破1.4%。美债连续多日的走高带动全球债市收益率上升，德国十年期国债收益率已从去年12月中旬的负0.62％升至0.29％；澳大利亚的10年期债券收益率已经超过大流行前的水平，达到1.61％；而日本本周的债券收益率更是自2018年以来首次突破0.1％。

可见，美债已带动全球陷入了下一波通胀的预期。

此前有不少分析师认为，美国10年期国债收益率作为全球无风险利率的锚，持续上涨会“杀”美股成长股的估值。不仅如此，瑞银还认为，美债的持续走高会波及亚洲股市。

据瑞银测算，如果美国10年期国债收益率为1.5％，则意味着亚洲成长股的公允价值将降低3%；如果美债收益率达到2％，则这类股票的“公允价值”将降低10％；收益率如果达到2.5％，那么成长股的“公允价值”将降低15％。

而A股、港股和亚洲其他股市正迎来一波盘整。

（ HN666）