不必担心！摩根大通：1.9万亿美元新纾困法案料不会导致通胀失控

财联社（上海，编辑 潇湘）讯，当地时间周四，美国总统拜登在白宫椭圆形办公室签署1.9万亿美元财政刺激法案，标志着其上任以来首个重大议程实现落地。对此，华尔街经济学家近期纷纷就该计划是否会引发持续性的通胀问题发表了意见。

摩根大通的首席经济学家Mike Feroli认为，尽管这一援助法案是笔大数字，但料不会导致通胀失控。

Feroli的观点是基于这样一个事实——最新的财政刺激计划不会立即对经济产生影响，而是将在未来两年内陆续显现。

Feroli并不认可美国前财长萨默斯此前的说法，即援助法案的规模对经济而言太过庞大了。他指出，首先联邦政府不会立即支付这些资金。

美国国会预算办公室预计，在本财年剩下的时间里，新援助计划对预算的影响将为1.16万亿美元。但其实这个数字依然夸大了短期影响，因为近3000亿美元将很快拨给州和地方政府，而他们花这笔钱的速度要慢得多(其中许多地方政府已经在着手制定2022年的预算)。

此外，延长失业救济(本财年支出1950亿美元)将消除短期的悬崖效应——这是好事。然而，消除悬崖效应并不能缩小产出缺口，它只能防止缺口扩大。

而在本财年剩余的6800亿美元中，一半以上将被用于发放刺激性支票(3930亿美元)。大部分来自去年经济刺激计划的证据表明，消费者对这些支票的使用相对谨慎，可能在收到支票后的几个月里仍支出不足一半。

美国财政部长耶伦周四已表示，美国民众预计将在本周末开始陆续在银行账户中收到1400美元救济金。

摩根大通的结论是，“时间会证明一切，但应该不会太久，因为这些支票可能会在月底前发放，过去一年中一系列高频支出指标的走向，应该会让人们对这些支票的使用情况有一个初步了解。”

值得一提的是，对于“新刺激计划是否过度”的话题，白宫经济学家伯恩斯坦(Jared Bernstein)近期也发表过看法。在他看来，“做的太少的风险远高于做的太多”。显然，拜登政府吸取了奥巴马政府在上一轮金融危机时对于财政刺激过于保守而导致经济复苏乏力的教训。

从华尔街投行的预测来看，上半年通胀形势并不紧迫。摩根士丹利最新预测，美国核心PCE在5月达到2.6%的近期峰值，之后回落至2.3%。渣打预计核心PCE在第二季度达到2.5%的峰值，但从二季度逐渐减少，并稳定在2%以上。

不过，通胀是今年下半年全球经济面临的最大风险之一。

嘉盛集团资深分析师JOE PERRY指出，之所以说下半年，是因为欧美经济目前还有很多行业没有重启，尤其是服务业。制造业影响的是PPI，但服务业主要影响CPI，所以等到下半年欧美服务业都重启了，通胀压力就会逐渐起来，但下半年会不会持续向上突破，还有很大的不确定性。

（张洋 HN080）