辅助生殖或进医保 麦迪科技领跑千亿赛道

中国平均每8对夫妻中就有1对陷入生育困境，辅助生殖是解决不孕不育最有效的技术手段，如果将不孕不育纳入医保，这将极大地释放生育潜力。

清晨五、六点的北京，街灯依旧亮着，附近早餐铺冒出腾腾热气，路上只有星星点点的行人。而在北京大学第三医院生殖中心，簇拥挂号的人群已排到街口。

医院门前地上1000余张写着各种代孕的小卡片，清洁工扫走之后，不到10分钟又撒满了一地。

在这些排队的人群中，不时飘出贵州、重庆、湖南、安徽、广西、陕西、广东、黑龙江等各地的口音，不同的腔调里有着一个共同的话题：想拥有自己的孩子，做一对平常父母。

早上7点半，已经在门口等了两小时的李佳(化名)有些疲惫，席地而坐。生殖中心的大门推开，她来不及拍下身上的尘土，瞬间腾起身，跟随着队伍迅速前移。

“都往里靠!”门口的保安一声吆喝，一边维持秩序，一边提醒排队的人群。

不到五分钟的时间，生殖中心一层大厅瞬间被人群塞满。对于队伍里的李佳而言，挂到一张生殖中心医生的专家号，就像抢到一张“让孩子回家”的春运车票。

五年前，李佳就开始努力备孕，但却始终没有盼来属于自己的孩子。平日里能吃能喝、看似身体健康的她，万万没想到会被一纸“不孕症”的诊断书拉入谷底。面对身边亲戚朋友的询问，她只能悻悻回答：工作忙，没时间。

多年来，她形成了一个习惯，总爱在包里放几颗糖果，每当身边有小孩经过，她总忍不住多看几眼，碰到邻居家的孩子，就分给他们一些.

“知道自己无法自然生育小孩儿，比自己得了绝症更难受”。李佳说，电视里常常能听到医生问：保大人还是保孩子?做妈妈的心情都一样，不要命也要保护孩子，但对于李佳而言，连做这道选择题的机会，都不知道何时能得到，每当触到这一痛处，她都忍不住掉下眼泪。

李佳，只是千千万万个不孕不育患者中的一个。近年来，中国不孕不育患者数量正呈现爆发式增长，据《中国辅助生殖产业市场运营规模现状与投资发展趋势研究报告》显示，1995年中国不孕不育患者仅占孕龄人口的3%;而2013年这一数据攀升到12.5%，到2019年已经达到16%。

辅助生殖是解决不孕不育最有效的技术手段。从事医疗信息化的麦迪科技(603990,股吧)切入辅助生殖赛道一年多来，其整体布局已基本完成，今年将开花结果。

3月18日，麦迪科技发布公告称，公司现金收购控股子公司海口玛丽医院剩余49%股权获得股东大会通过。至此，海口玛丽医院成为公司全资子公司，麦迪科技成为拥有辅助生殖牌照最多的上市公司。

千亿赛道

近期公布的2020年的中国人口出生数据令人震惊。

尽管已有预期，但雪崩的数据依然出乎意料。

根据公安部门公布的数据，2020年出生并已到公安机关进行户籍登记的新生儿总共1003.5万人。

这个数据并非最终的人口出生数据，因为很多人会拖半年甚至一年才去给新宝宝上户口。

去年同时间点报出来的2019年户籍登记人口是1179万，而最终统计的出生人口是1465万。

以此进行推算，2020年的最终出生人口，大约在1246万左右。

这个数据，太低了。

要知道，2020年全国高考人数都1070万了，结果同年的新生儿居然才1246万。

全面二胎实行后的头三年，出生人口仅为1786万、1723万、1523万，对比开放二胎前几乎没有增加，人口出生数据被拉成了直线。

不敢生、生不起、生不了是生育率断崖式下跌的注解。为此，多位全国人大代表、政协委员递交提案和议案，建议国家逐步将辅助生殖纳入医保。

中国人口协会曾发布一项调查数据，中国不孕不育患者在2013年已超过4000万，预计未来5年，国内不孕不育发病率会提升至18%，患者数量将超过7700万。

据中国妇女发展基金会在辅助生殖技术沟通会上提供的一组数据显示，我国平均每8对夫妻中就有1对陷入生育困境，且不能生育的夫妻呈现年轻化的趋势。

北医三院生殖医学中心成立之前，只是一个几十平米的试管婴儿室。成立之初，面积也不过2000平方米。到了2009年之后，随着求诊人数的激增，生殖中心从医院内的两层小楼搬到了院外，独占一栋3层7000多平方米的楼房。

即便如此，北医三院生殖中心的门前依然拥挤，求诊的人群有增无减。面对一个个簇拥而上的患者，挂号台的工作人员如同一个高分贝复读机，一遍遍地重复着“号已经排到两个月之后了，需要吗”?拿着一张两个月后前来就诊的挂号单，李佳不知道自己还需要等多久才能拥有自己的孩子。

与李佳一同在门外等候的周丽(化名)，听到挂号台传来的消息，直接绕到二层专家诊疗室，“我一直都是这位医生给看的，之前她还是主治医师，现在她升了副主任，号就更难挂了，等到这位医生今天的病人都看完了，我想进去问问，像我这样经常来的，能不能给加一个号”。朱丽说。

当“幸运”地占到在距离专家诊疗室最近的一张座椅时，她似乎觉得距离迎接自己的孩子又近了一步。

不孕不育患者的“求子”之路充满艰辛。相比公立医院的医疗服务水平，麦迪科技旗下的生殖医院将给予患者全程“一对一”保姆式专家服务，解除患者的一切后顾之忧。

用数字化改造和提升现有的辅助生殖服务能力和客户体验将是麦迪科技区别于公立医院的重要抓手。麦迪科技董事长翁康在多个场合公开表示，从信息化赋能辅助生殖这一块，麦迪科技正在建立一个医疗连锁体系：导流、患者服务体验的改善和院内的医疗的流程、质量控制。

麦迪科技的野心是要成为中国最大的辅助生殖医疗服务连锁集团。从公司整体布局来看，这一雄心壮志绝非心血来潮，更非迎合市场炒作，而是公司基于自身资源经过深思熟虑后的战略抉择。

辅助生殖是蓝海市场。从需求端来看，全国不孕不育率12%-15%，患者人数超过7000万，其中20%需要人工辅助生殖干预，预计中国存量潜在受众约1400万人，目前我国辅助生殖技术的渗透率仅为7%，远低于美国的30%，辅助生殖长期市场空间在千亿规模以上。供给端来看，截至2018年末全国辅助生殖牌照498个，其中绝大部分为公立医院，测算牌照数量基本达到上限，未来重点是挖掘现有医疗机构服务潜力。

根据统计，2014年至2018年年我国辅助生殖市场规模从37亿美元上升到48亿美元，5年CAGR为15.8%，预计19-23年5年CAGR将达到14.5%。2018年中国辅助生殖技术渗透率仅7%，IVF技术单周期价格3-5万元，对比美国都有3倍左右差距。随着不孕率继续上行、手术支付水平提升等因素驱动，行业具备量价齐升的坚实逻辑，参考老龄化趋势领先中国30年的日本经验以及中国巨大的人口基数，中国辅助生殖长期市场空间打开。

进入辅助生殖赛道只是第一步，战略落地和执行殊为关键。对此，翁康有着清醒的认识：第一个是进入这个赛道的门槛是牌照；第二个是专家的团队，专业的医疗人才；第三个是专业的运营管理的人才；第四个是品牌。这四步也是有先后整合的顺序的，我们第一步是要在全国有牌照的或者是线下的布局，现在我们只是在两个点上布局，未来仍会加速在全国布局”。

第二个从专家的角度来看，每收购一家医院都是有现成的专家运营团队。麦迪科技对核心的专家团队是有锁定的，同时也会整合公立医院的一些专家资源，比如说北京国卫生殖，未来麦迪科技将会和北大人民医院和301医院的专家来展开合作，这是专家方面资源的整合。由于公立医院在体制机制上还是有很多的受限，而民营的医疗机构在这激励制度上是有一些优势的。

巨大优势

一切都是刚刚开始。市场人士指出，有了爱尔眼科(300015,股吧)和通策医疗(600763,股吧)的连锁探索，假以时日，相信麦迪科技必将在辅助生殖领域有所斩获。

“近年来，辅助生殖行业准入牌照审批标准及审批周期明显提高，行业后进入者发展受限。辅助生殖行业牌照较为稀缺，顶尖公立医院供不应求，等位时间较长。而民营行业龙头凭借先进技术、突出的品牌力等优势有望扩大份额。”东吴证券(601555,股吧)的一份研报指出。

“中国受到各方面因素的影响，生育率持续降低，这其中除了经济条件因素外，生理因素也是其中的重要一项，因此辅助生殖技术在中国长期以来都具有非常大的市场空间。”多位人口学专家指出，“而作为文化传统保守的国家，中国在辅助生殖技术方面始终保持低调，导致市场散乱缺乏专业品牌定位，因此亟待出现市场领导者、推动市场格局的优胜劣汰，保证辅助生殖消费者的权利。”

麦迪科技进入辅助生殖医疗服务领域的决心是坚定的，脚步是坚实的！未来，国家对人口生育将越来越鼓励，对辅助生殖的监管会越来越严。翁康表示，现在中国的人口生育率已经出现断崖式下降，很多人都在反思当年计划生育的政策调整得太晚。现在的情况是，一端是人口迅速老龄化，另一端是出生率迅速下降。“人口红利”时代已经是越来越不存在了。未来随着人口出生率下降，这个对国民经济的影响以及一系列的社会问题会逐步呈现出来。毫无疑问，政府对人口生育肯定是鼓励的，会出台一系列的的鼓励生育的政策。但是由于这个行业确实又比较特殊，说的通俗一点它是在试管里造人，涉及到人伦、涉及到各种监管方面的问题，就是说监管会越来越严、政策会越来越鼓励。

辅助生殖操作比较标准化，结果比较定量化，它还有很多临床表征的数据，包括全基因组的数据、蛋白缺陷的数据，以及胚胎质量，精子、卵子质量的控制等等，未来对于大数据和人工智能这一块的产品的研发和应用也是有很广阔的空间的。翁康表示，麦迪科技希望通过互联网医院，通过信息化的这种模型让医院服务的半径能够延伸的更长，让病人服务的体验，比如说原来没有借助信息化手段之前，可能病人就诊跟医生做一个周期要见七次面，运用信息化段以后可能只要去医院两三次，这样它的服务体验会大幅度的提升，用数字化和信息化的手段优化和赋能将极大地提升麦迪科技的竞争力。

麦迪科技此前收购了多家辅助生殖医院，初步完成了东西南北中的全国布局。接下来将着力打造辅助生殖全产业链生态，持续提高周期数和扩大市场规模，并向产业链中游延伸，进行经期与内分泌管理服务，以及不孕不育与优生优育服务，同时借助自身信息化优势，打造全国辅助生殖云平台，为衍生服务提供更多可能性。

公司具备整合辅助生殖资源的强大能力，着力打造“线上+线下”辅助生殖创新服务体系。

麦迪科技深耕医疗系统多年，在医院系统积累了深厚的人脉和资源。这些都为公司未来业务拓展提供了强大的动能。

市场认为，未来麦迪科技将通过内生和外延两种方式快速成长，是A股极为稀缺投资的标的，其对标的公司有爱尔眼科和在香港上市的锦欣生殖。

相比爱尔眼科和锦欣生殖，50多亿市值的麦迪科技成长空间巨大。

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（李显杰 ）