从黄峥到陈磊，拼多多继续凶猛？用数据说话！用技术证明！

“去摸一摸10年后路上的石头。”一石激浪。

3月17日，拼多多创始人黄峥在2021年股东信里宣布不再担任董事长和拼多多管理职位。董事长职位交棒给现任CEO陈磊。

同时，他手中1:10的超级投票权也将失效，名下股份的投票权将委托拼多多董事会，以投票的方式来进行决策。个人股票在未来3年内继续锁定，不出售。

而黄峥辞任董事长后，将投身食品科学和生命科学领域的基础研究，做科学家的助理。

一时间，各种说法刷屏，各路分析湿未知全貌，疯狂置评，凡尔赛、奥德赛的猜测不绝于耳。让人不得不感慨：时代的情绪，真的是顶。

其实Duck不必。1、投票权、股份安排，还会有更详尽的公告，虽迟但必到；2、而投身基础科学研究，也是个人的选择。毕竟不同阶段，每个人都有不同的信念，都说时势造英雄，但本质上，每个人才是自己的英雄。

比如，80年代的“创一代”福耀玻璃(600660,股吧)曹德旺、海尔张瑞敏都在战斗在一线，企业还是红红火火。而创立步步高(002251,股吧)的段永平40岁就退出一线，同样有后继者打造出OPPO、Vivo，称霸智能手机时代。

2018年，拼多多上市的股东信里，黄峥就说：希望拼多多是一个公众机构；它不该是彰显个人能力的工具，也不应该有过多个人色彩。

如今，拼多多年活跃买家达7.884亿，成为中国用户规模最大的电商平台，当然“是时候逐步让更多的后浪起来，塑造属于他们的拼多多”。

更何况，去年受新冠影响，拼多多一、二季度营收增长只有44%、67%，原CTO陈磊接任CEO后，三、四季度营收增长分别为89%、146%。

同时，技术催化下，农产品(000061,股吧)交易额翻倍到2700亿元；多多买菜只用半年就逼近社区团购老大美团，日出货超1000万件；两者正加速融合物质世界与数字世界。

如此，公司重回高增长轨道，无后顾之忧。

所以，黄峥才会说：“有些探索现在正当其时。”跳脱出来“摸一摸10年后路上的石头”。

另外，商业“生命线”的现金流方面，2020年期末现金及等价物、短期投资为870亿元，是过去2年的2倍多，手中有（钱）粮，心里不慌，应对各种变化也能游刃有余。

同时，非通用会计准则下，拼多多全年的净亏损为29.65亿元，同比收窄30%。其APP平均月活跃用户数达7.199亿，同比大增50%，活跃买家年平均消费额（ARPU）则达到2115.2元，同比增长23%。

用更少的亏损，做出更大的市场，拼多多的运营管理也实力在线。

由此可见，钱途不苦，前途能卜，后黄峥时代，它还会继续凶猛，只要耐得烦，霸得蛮，速度就是礼物，规模就不是诅咒。

经济学鼻祖亚当·斯密说：包含着某些真理因素的谬误是最危险的。

比如，有人说：2020年，拼多多年度交易额同比增长66%，相比2019年的113%，是“可怕”的放缓。这看似正确，却刻意忽略了最简单的经济原理：规模越大，边际效应增长越慢。比增速，更要全面去看。

同时，拼多多近3年的营收增速分别是652%、130%、97%，也远高于同行玩家水平。一句话：放缓也可以是一种胜利。

另外，还有人说，拼多多ARPU只增长23%，既没有跟上月活跃用户50%的增速，也没有跟上年活跃买家35%的增长，成长率不够，商业效率打折。

只能说这样的砖家是思考不够，分析硬凑。

要知道，互联网不同于其他行业，其本质是要先卷入用户，才能有变现机会。比如，QQ正是因为用社交网络搞定了年轻人，才有了后来的游戏变现，扭转乾坤；头条等也曾有热度没钱途，也是后来积聚到海量用户，才找到了广告变现的模式。

更何况电商用户从接触平台开始，还要经历理解、熟识、购买等流程，转化效率、复购效率的提高，都需要时间加持。

再说，去年社会消费品网上零售额增加11558.6亿元，而拼多多一家的交易额就增加6610亿元，占总增量的57.19%，就这一点，也足以证明它的经营效率。

所以说，财报分析就像盖高楼，基础不牢，地动山摇，与其让这些“残次品”侵袭大脑，还不如打几局游戏，说不定能“打野推塔稳准狠，把把排位都超神”，然后，放松身心不紧绷，再学知识不头疼。这不是更好？

未来已来

事实上，现在的拼多多更像硅谷形容的：未来已来，正在加速流行。

2018年末，拼多多有4.2亿年活跃买家，月活跃用户数（MAU）为2.7亿，MAU/年活跃买家的比值只有64%，低于行业平均水平，该数据反映：用户更依靠社交渠道的“拼购”入口，平台App上“逛”的属性很低。

当时，小郝子和一美股分析师聊到此事，明确：社交拼购导流很给力，能快速引爆增长，但更重要的是，要把用户留在自家App上“逛”，引导他们在App上玩起来、买起来，才能实现“Costco+迪士尼”的设想，否则，拼多多很可能被社交媒体绑死，难以福威自操、宸衷独断。

但“打脸”来得飞快，从2019年开始，拼多多MAU肉眼可见地加速上涨，与年活跃买家数越来越接近，用户在App上“逛”起来，社交种草、圈粉，App拔草、宠粉的感觉越来越足。

而这一切正是依靠技术的“有破有立，大破大立”。

当时，还任职CTO的陈磊主导了拼多多的分布式人工智能技术，其中很多技术就是为了精确匹配供求，让用户习惯在App上逛、买、看。按拼多多的信条，这才是专注于移动体验（Mobile Only）。

比如拼多多大做农产品，技术团队就围绕消费者开创了“农地云拼”模式，让小农经济产品也能大规模上行全国，打破线上线下的“数字鸿沟”。

举例来说，“农货智能处理系统”就通过覆盖各个农产区，整合特色产品、成熟周期、物流仓配等信息，在收获期即将到来时，预先调动运力资源，启动拼购预热，让农产品在赏味期充分匹配目标用户，由此，销售更饱和，履约更顺畅，农民能增收，用户少花钱。

这种升级意味着整个供应链的降本增效——农产品不用先在大城市集中（如北京、郑州），再转送二、三线城市和县乡。

像云南的雪莲果上市，智能系统会协助本地仓储分配，让农产品以标准化的小包裹，从产地直发消费者，走入写字楼、住宅小区，以此压缩多级经销流程，打消百分之几十到百分之几百的加价，几十个小时就送遍全国。

因此，这几年，拼多多的农产品交易额始终保持三位数的超高增长，2020年达2700亿元，占总交易额的16%，远超行业3%的水平。

这就像《新商业文明》里总结的：新经济底层一定建立在技术的穿透力上。接地气，得要领，有节奏，不难受。

所以，技术出身的陈磊接手拼多多，持续用技术优化产供销和需求侧，更能保证它突击猛进的节奏，加速跑通社区团购等新商业模式，就像他说的：让线上线下“越发没有罅隙般地融合在一起，并且相辅相成。”

毕竟，互联网的上半场是遭遇战，比谁的反应更快、融资更多，现在的下半场更像总体战，全面战，它不再是简单的竞争，而是看谁更快地融合物质世界、数字世界，持续走在创新的前列，一切“不可胜在己，可胜在敌”。

总之，既是过往，皆为序章，那些瞎子摸象、量子对冲的玄幻分析，真不会让一家公司事业熄火，运营止步，任何执拗都是造孽，时间最能证明一切。

过两个财季再回来看，谁是元素周期表第51号元素，谁是莎士比亚没有“士”，就更清楚了，不是吗？

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（李显杰 ）