丁志杰:美元贬值有助于缓解美国债务负担 未来或不会回到95以上

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2021年第七届金融分析大会于3月27日在北京昆泰嘉华酒店举行。国家外汇管理局外汇研究中心主任丁志杰以“关于人民币汇率的几点思考”为题发表了主题演讲。

丁志杰表示，从历史的长河来看，当前美元指数处于中性区间，既不是强美元也不是弱美元，1973年以来美元的中性区间就是在85-95之间。从长期来看，美元的高点在逐渐降低，中长期来看，美元未来可能不会回到95以以上。

2008年金融危机之后，美国对外净债务由2.51万亿美元大幅上升至13.95亿美元，而且当下美国财政刺激下的经济复苏会恶化其经常账户，进一步加重美国对外负债的负担，而美元走势与美国对外资产负债的估值效应存在明显的负向关系，美元贬值有助于缓解其债务负担。美元现在再强也不会升值很多，中长期来看一定会下一个台阶，人民币面临一个相对宽松的外部坏境。

丁志杰还指出，人民币汇率已经显现成熟货币的特征。人民币汇率升值通常是经济基本面向好的阶段，由基本面驱动的人民币汇率升值是健康合理的。从进出口贸易历史数据来看，人民币升值并没有对进出口数据产生显著影响。2005年至2008年，货物与服务贸易顺差从1200亿美元增加至3500亿美元，GDP年增速超过10%，人民币升值并没有抑制货物与服务贸易顺差。

（张洋 HN080）