B站港股二次上市：50%募资将投入内容生态 领跑PUGV赛道

中国网科技3月29日讯(记者 李婷)在美国纳斯达克上市三年后，哔哩哔哩(9626.HK，以下简称“B站”)今日正式回港二次上市，发行价为每股808港元。本次上市B站拟募资总额达200亿港元左右，其中的50%将用于公司的内容，以支持公司的健康和高质量的用户增长。

“PUGV赛道上的绝对领先者”

B站是资本市场青睐的标的，三年间，B站在美股的市值已从32亿美元攀升至366亿美元。

2018年至2020年，B站处于发展快车道，营收分别为41.3亿元、67.8亿元120亿元，同比增幅分别为67%、64%及77%。在此期间，毛利率分别为20.7%、17.6%及 23.7%。

营收大幅增长得益于游戏、增值服务、广告、电商及其他业务等四大板块的规模化发展。2020年，游戏、增值服务、广告、电商及其他业务的收入分别为48亿元、38.5亿元、18.4亿元和15.1亿元。游戏收入占比从2018年的71.1%降至40%，其他业务比例逐年提升。

B站董事长兼CEO陈睿表示，游戏收入递减的原因是其他收入增长很快，但其实游戏收入的增长也不慢。游戏是B站最早拓展的一个业务，历经7年发展已经进入到比较稳定的增长期。其他业务启动得比较晚，现在处于非常快的增长期，每年翻倍增长。

陈睿称，未来B站的商业模型将是比较均衡的多元化模式。B站做收入的思路是消费，用内容吸引用户、社区留住用户，再提供更多用户感兴趣的内容或者是内容衍生品。

作为综合性视频社区，除了收入规模快速增长以外，B站更重要的标签是年轻用户。

截至2020年第四季度，B站平均月活用户达到 2亿人，同比增长55%。根据艾瑞咨询报告，B站移动端月活用户于2019年至2020年间增长49%，在2020年中国前十大视频移动端应用中移动端月活用户增长幅度最高。B站超过86%的月活用户都在35岁及以下。

UP主创作的高质量内容，构成了社区内容生态的基石。2020年第四季度，B站91%的视频播放量来源于PUGV(专业用户创作视频)。平均每月有190万的UP主活跃在B站，月均视频投稿量达590万。

陈睿直言：“我们在PUGV这个赛道上是绝对的领先者，甚至我现在找不到直接的竞争对手。”

投入内容生态建设

B站创立于2009年，源于ACG(动画、漫画、游戏)内容小区， 2011年开始公司化运营。截至目前，B站已经建立了内容生态平台，以视频内容为中心，其中包括PUGV、直播、OGV等。

基于ACG，B站逐渐“破圈”拓展了生活、娱乐、科技等领域。根据2020年的视频播放量显示，B站最受欢迎的PUGV内容品类是生活、游戏、娱乐、动漫以及科技知识。据了解，科技知识区已贡献约10%的视频播放量。

近年来，B站同时加大OGV(专业版权类视频)内容的投入，引进国漫、纪录片、剧集、晚会、综艺等内容，反哺 PUGV 生态。

招股书显示，此次B站募资募集资金中，约50%用于内容相关投入，20%用于研发，20%用于销售及营销，10%用于一般企业用途及运营资本。

B站副董事长兼COO李旎进一步表示，这次募资的费用主要用于内容生态。内容生态的核心包括创作生态的建设，产品、运营、UP主激励和他们的创作工具等。“我们希望通过这次的募资为创作者提供更好的创作环境及条件。除了PUGV的内容生态，还有OGV、自制内容。我们也会投入更多能量到精品、头部内容中以满足用户的需求。”

随着5G时代来临，视频化将带来更大的泛视频市场，这意味着B站仍有广阔的变现空间。根据艾瑞咨询报告，预计2025年中国视频用户将超过11.8亿人，随之创造的市场收入将超过1.8万亿元。以视频内容用户数占中国互联网用户总数的百分比计，渗透率预计将从2020年的94%增至2025年的98.4%。

陈睿也看好未来视频行业发展，其表示，视频化是一个巨大的浪潮，是一个必然的趋势。随着设备和技术的升级，视频必然会成为互联网内容的主流，视频创作将改变每个人的生活，深入到社会的方方面面。

（王治强 HF013）