财报解析｜而立创维的新故事

近些年来的家电行业，从未如此动荡，也从未如此有活力。

一方面是中端品牌们不断上调价格，一方面是头部品牌极力向上向下拓展更大生存空间，收购、跨界、变革，成为过去一年家电行业的主基调——当行业形势叠加外部环境变化，变则生，不变则死，成为每一个家电企业的共识。

对于家电企业的变革，外界的关注点往往放在格力、美的、海尔这白电三巨头上，而实际上，在比白电竞争更激烈、互联网化程度更高的黑电领域，既有小米这样出身互联网的玩家，也有一众传统企业在默默发生变化。

白电与黑电之间当然不是泾渭分明的，多年前创维、TCL、海信等黑电企业就开始拓展向白电，原因不言自明。而就在今年，格力等开始在电视领域发力，电视这个原本被看作是“荆棘之地”的领域，重要性似乎开始凸显。

随着5G、物联网时代的到来，电视以及它背后的“屏”，本身就成为新故事的一部分，也让创维这些深扎于“屏”的企业有了新故事。

过去的一年，原本就增长不易的家电行业迎来了更大的挑战，尤其是电视行业。2020年，疫情影响下，电视市场进一步受到挑战。据奥维云网数据显示，2020年中国彩电市场，零售量规模达4450万台，同比下降9.1%，零售额规模1209亿元，同比下降11.7%。

当然，不是所有的品牌都在下滑。近日，创维集团（00751.HK）公布了2020年财报，营收、净利润获得双增长。财报显示，创维集团2020财年营收400.93亿元人民币，同比增长7.55%；年度溢利18.35亿元，同比大增77.98%。

创维集团的主要业务是生产及销售智能电视系统、家庭接入系统、智能电器、互联网增值服务、现代服务等。其中，2020年创维智能电视系统产品在中国市场的销售额达到122.23亿元，海外市场营收83.02亿元。

行业境况不好时，往往马太效应会更为凸显。2020年，虽然头部品牌表现较整个行业突出，降幅收窄，但仍然不可避免地出现下滑。中金公司援引洛图科技的数据称，2020年中国大陆前7大电视品牌全年出货3969万台，同比下降10.7%。

与之相比，创维集团2020年智能电视系统总销量1704.8万台，与2019年的1580.6万台相比，同比增长7.9%。

对创维业绩和销售量增长起拉动作用的，主要是海外市场。去年是中国电视“出海”加速的一年，产业在线数据监测，彩电行业去年Q2、Q3、Q4出口出货量同比均实现增长，增幅分别为6%、22%、8%，全年累计同比增长6%，实现稳定增长。

至于创维集团，在中国大陆市场2020年营业额为245.83亿元，营收贡献为61.3%，来自海外市场的营业额为155.10亿元，营收贡献为38.7%，较去年增长42.39亿元人民币，增长率达37.6%。同时，2020年创维智能电视系统海外销量达到945.1万台，同比增长39.5%。

2020年，创维集团收获量额齐增，背后是高端产品战略的顺利实施。

创维是中国OLED电视市场最早的入局者之一，据奥维 AVC 统计2020年1月至12月OLED电视市场零售量，创维市场占有率为 42.5%，同比上升 2.9 个百分点。同时，财报显示，创维还通过抢先布局 MiniLED 产品阵列，在抢占高端液晶的市场取得先机。

对“先机”的把握，背后离不开创维的市场敏锐度，也离不开它及时的市场应对和战略转型。对于营业收入及净利润均录得增长，创维集团在财报中解释道，2020年持续修订五年发展规划，明确发展方向，增强企业发展定力；坚持专业化发展道路，加快企业改革转型。

在海外市场，创维及时对销售政策和渠道进行了调整，“采取相对平稳谨慎的销售策略，对海外的客户经营及管道进行了优化，大力改善产品结构，在降低费用的同时通过产品升级改善经营质量”。

比如，通过委托设计制造商(ODM)及于海外成立销售分公司等方式大力宣传及推广，创维在东盟国家地区的品牌形象提升明显；于印度积极与当地供应链及代理客户沟通并克服印度疫情影响，以稳定交付获得当地客户信任。

数据显示，2020年创维海外市场中，亚洲（中东除外）销售占比为61%，比2019年的54%提升7个百分点。

第二增长曲线

传统的电视行业，确实在几年前就开始进入存量时代。2013年国内电视销量4779万台，六年后的2019年仍然维持在同一水平，销量为4772万台。需求基本饱和，整个市场增长乏力，已是国内电视行业的“新常态”。

但近些年来，电视行业并非没有亮点，那就是互联网电视。自几年前开始，创维、TCL、海信等传统电视厂商就踏足互联网业务，甚至推出专门的互联网电视品牌，比如创维，于2006年发布酷开系列产品，全球首款搭载USB接口的液晶电视。

2013年，是互联网电视元年，小米、乐视等互联网企业相继进入互联网电视领域。第二年，2014年酷开科技宣布进行品牌独立运作，成为了中国第一批互联网电视品牌。

通过互联网产品以及相关的增值业务，创维拥有了第二增长曲线。根据创维集团的五年转型升级总体战略规划，创维被分为四大业务板块，包括多媒体业务、智能系统技术业务、智能电器业务、现代服务业业务。

其中，多媒体业务指的主要就是智能电视系统及酷开系统的互联网增值服务，而多媒体业务是创维集团的业务“主力军”，贡献了61.3%的营业额。2020年，多媒体业务营业额 245.71亿元，同比增长14.3%。

作为互联网电视品牌的酷开科技，近年来表现突出。截至2020年，酷开系统在中国市场累计覆盖智能终端机逾6500万台，成为OTT行业头部玩家。财报显示，2020年酷开系统的互联网增值服务收入录得10.56亿元，同比增加27.8%，高于多媒体业务整体增速。

互联网电视之所以区别于传统电视，核心在于“互联网”二字，在于互联网背后所代表的生态系统和一系列互联网服务。创维和酷开科技显然明白这个道理，2018年，酷开科技剥离电视业务，将酷开电视产品、供应链、业务、市场等合并至创维，而酷开科技则专注于智能系统和生态。

如今随着互联网业务的快速发展，尤其是2020年疫情之下“宅经济”持续走俏，互联网电视业务也获得了快速发展，其中酷开系统不仅业绩获得了大幅增长，更是迈入了新的发展阶段。

2021年2月，酷开科技公布上市计划并于2021年1月29日在深圳证监局进行了辅导备案。就在此前，酷开科技陆续获得了来自爱奇艺、腾讯、百度的投资入股，市场估值95.91亿元，成为OTT行业首家估值近百亿的独角兽公司。

随着酷开科技的上市，创维不仅将继创维集团（00751.HK）、创维数字(000810,股吧)（000810.SZ）之后迎来旗下第三家上市公司，也将拥有第二增长曲线。

中国目前已经成为全球最大的新兴智能电视市场，据勾正数据预测，随着家庭大屏价值日益突显，OTT行业的营收增长进程将随之加快，2025年中国OTT行业整体营收规模将超千亿。互联网电视运营行业正迎来新一轮成长。

同手机有安卓系统一样，电视也有智能系统，其中蕴藏的空间不只是影视内容，还有衍生的游戏、教育、电商、医疗、旅游等，存在巨大的可挖掘空间。

新故事

在资本市场上，电视行业似乎被遗忘了，在各大机构的行业研报中，出现更多的是三大白电、厨电和生活电器等。国信证券(002736,股吧)的一份证券研报中，提及的是白电、厨电、小家电。

家电行业内似乎也有这个“共识”，创维、海信、TCL等原本以电视起家的家电企业很早前就开始跨足白电，比如创维集团，2020年智能电器业务对外营收42.18亿元，而智能电器业务指的主要就是智能白家电产品的销售和制造。

但近些年来，随着小米、荣耀等手机企业以及其他互联网企业的进入，电视行业十分热闹，在占领“小屏”（手机）后，它们将目光放在了家庭“大屏”上。当然，将目光放在“大屏”上的不只有手机和互联网企业，还有其他家电企业，比如白电巨头美的、格力。

2021年1月，有消息显示，美的旗下成立了一家涉足广播电视节目制作精英、互联网信息服务的新企业；2021年3月，在中国家电及消费电子博览会（简称AWE）上，格力的展区内出现了贴有“格力”品牌的电视产品。

它们所共同看到的，是电视背后的智能生态。正如某家电企业高管所说，现在正在将所有的屏重新做一遍，而电视“大屏”显然是其中的重点之一。

即将上市的酷开科技，对创维的意义当然不只是单一业务的成功，还有创维以电视为中心的智能人居系统的顺利推进。在接下来的5G时代，它为创维打开了新的发展空间，让而立之年的创维在当下的时代拥有新故事、新未来。

当前，中国5G、AI、VR等新一代技术的布局日趋完善，彩电行业即将迎来新一轮消费升级的机遇。创维坚持以消费者体验为核心，聚焦产品力提升，构建面向未来的可持续竞争力，相关重要举措包括推出创维“5G+智能人居系统”等。

资料显示，创维“5G+智能人居系统”入选了深圳市5G 行业应用示范十大行业应用场景，并在2020年8月17日深圳市5G大会上获得正式授牌。

同时，创维正在倾力打造“5G+8K”一站式定制化解决方案，发布了Q91、Q71系列8K电视，8K摄像机、监视器、5G扩展器、8K机顶盒等一系列终端产品。以此，创维进一步深度融入智能家居生态。

创维瞄准的不只是电视“大屏”，还有智能手机和大屏电视之间的领域。目前创维研发推出了嵌入式智控中心产品（24英寸），配备多点触控屏幕，具备教育互动、语音交互等丰富的功能，展现了智能家居的更多可能性。

一系列技术和产品储备，使创维在5G时代的物联网和智能家居竞争中有了一争可能，但现在创维的市值并未体现这一可能。通常上市公司的股票市盈率在15倍到20倍之间，创维集团仅4倍的市盈率，被严重低估。

同样涉足智能家居的小米，当前市盈率27倍，其中固然有手机业务的支撑，也有外界对其IoT布局的认可。2020年，小米智能电视全球出货量达到1200万台，与之相比，全球销售1700万台、供应链稳定的创维显然有更多可能。

结语

近些年来，传统企业尤其是传统制造企业，正在呈现加速度式的变化。其中起推动作用的除了阿里、腾讯、百度这些走向To B的互联网企业，也有传统企业求新求变的内生动力。

如同其他传统行业企业那样，中国的家电企业在试图摆脱原有传统的束缚，让“家电”不再只是家电，不再单纯局限于家庭，也不再单纯局限在电器，从而为自己找到在新时代的新故事，新空间。

以酷开科技攀上第一波互联网电视浪潮的创维，如今也在以酷开以及各种新产品、新技术、新布局攀上另一波浪潮。

? 创维的“屏”幕如何讲出新故事？

欢迎在留言区评论。我们会在每周留言点赞前三名（统计周期为7天）的评论中选出1位网友，送出德鲁克管理书籍套装一套。

原创文章转载、进群，请扫描下方二维码添加“值班编辑”。

本文首发于微信公众号：一点财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（李显杰 ）