3月CPI同比涨0.4% 大宗商品价格走高对物价影响几何？

4月9日，国家统计局发布3月份CPI（居民消费价格指数）数据。

从同比看，由于翘尾负向影响大幅减弱，CPI由2月份的下降0.2%，转为上涨0.4%。不过，这一涨幅主要来自非食品价格的上涨，由2月份下降0.2%转为上涨0.7%，影响CPI上涨约0.56个百分点。

其中，工业消费品价格上涨1.0%，是近一年来同比首次上涨，主要源于汽油和柴油价格上涨带动；服务价格也由2月下降0.1%转为上涨0.2%。

光大银行金融市场部分析师周茂华对记者表示，从分项来看，交通通信价格同比上涨2.7%，这与能源价格走高推升交通出行成本有一定联系，此外，教育文化娱乐、医疗保健价格同比分别上涨0.4%和0.2%，居住、衣着价格分别提升0.2%和0.1%，这些数据都反映了今年3月以来国内经济活跃度明显上升，民众对服务需求有所提升。另外，去年疫情突发，也导致3月份物价基数较低。

3月CPI同比上涨0.4% 专家称后续我国物价水平将温和走高

3月份，CPI环比下降0.5%，同比却上涨0.4%。

从环比来看，3月份食品价格大幅下降3.6%，影响CPI下降约0.71个百分点。

原因包括天气转暖，鲜菜大量上市，价格下降14.5%；生猪生产持续恢复，猪肉价格下降10.9%；春节后消费需求有所回落，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉、水产品和鲜果价格均由涨转降。

不过，非食品价格仍在上涨，其中，受国际原油价格上涨影响，汽油和柴油价格分别上涨6.6%和7.3%；疫情好转后，出行需求增加，机票价格也涨了6.4%。

从同比看，CPI上涨0.4%，食品价格持续下跌，其中，猪肉价格下降18.4%，鸡肉、鸭肉价格也在下降，不过，牛肉、羊肉、鸡蛋和鲜果价格仍在上涨。

非食品价格中，工业消费品价格上涨1.0%，为近一年来同比首次上涨，主要是汽油和柴油价格上涨带动，服务价格也涨了0.2%。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，扣除食品和能源价格的核心CPI同比由上月持平转为上涨0.3%，一季度核心CPI与去年同期持平。

周茂华认为，后续，我国物价水平将温和走高。原因包括国内需求复苏仍滞后于供给，还没到需求过旺的阶段，不少行业仍通过降价促销的方式吸引消费者；其次，由于非洲猪瘟疫情得到控制，生猪产能持续恢复，供给增加之下需求持续平稳，导致猪肉价格稳中有降，其他代替肉类的价格也会面临一定的下行压力；第三，我国农作物连年丰收，主要农产品(000061,股吧)储备比较充裕，国内高度重视“一产”安全，民众必需品保供稳价，相关产品供需有望保持平衡；此外，由于国内终端消费品市场种类丰富、供给充裕，竞争充分，可替代性较强，因此，即便大宗商品价格有所上涨，企业也难以向消费者转嫁这部分成本；最后，国内经济持续复苏，货币信贷政策逐步回归中性也是物价水平后续走高的原因之一。

PPI环比、同比涨幅均创近一年新高

同日，国家统计局还公布了PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。从环比看，受国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI上涨1.6%，涨幅比2月份扩大0.8个百分点。从同比看，PPI上涨4.4%，涨幅更是比2月扩大2.7个百分点，两个涨幅都创下近一年来的新高。

同比来看，生产资料价格上涨5.8%，黑色金属冶炼和压延加工业，上涨21.5%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨21.3%；化学原料和化学制品制造业，上涨11.4%。

周茂华表示，3月份PPI同比涨幅较高主要是受能源、工业原材料等商品走高和低基数效应推动。从趋势来看，未来几个月PPI同比涨幅有望进一步走高，高点或在7、8月份，主要受国内需求回暖、低基数效应影响。

近期大宗商品价格走高对物价影响有多大？

近期，国际大宗商品价格上涨较大，市场通胀预期持续上行，也引发国内对输入性通胀压力增加的担忧。

今年2月份，中国大宗商品价格指数（CCPI）就已达近十年来最高水平。3月份，这一指数继续上涨，到3月22日至28日当周，CCPI比上年同期上涨56.5点，涨幅48.1%。

3月下旬，国家发改委价格司副司长彭绍宗针对相关问题作出了回应：“我们认为，大宗商品供需两端并没有出现整体性、趋势性变化，其价格不具备长期上涨的基础。”

国家发改委表示，当前，我国经济已经深度融入全球经济，物价走势客观上会受到外部因素影响，如全球流动性宽裕和国际大宗商品价格上涨可能通过贸易、金融等渠道向国内传导，但这种传导影响总体上是有限的、可控的。

开源证券研报观点也认为，输入型通胀是个“伪命题”，大宗商品涨价对CPI直接影响、间接传导均有限。输入型通胀对CPI的直接影响有限，更多通过影响原材料成本等间接影响CPI。

该研报分析称，原油等国际大宗商品的价格变化，对国内CPI的影响途径主要有两个，一是直接影响部分消费品价格，比如原油价格上涨带动成品油涨价；二是间接影响生产和服务成本等，进而传导至终端消费。而我国大部分消费品以国内供给为主，比较依赖进口的商品在CPI中权重不高，因此，输入型通胀对CPI的直接影响有限。

同时，在需求分化下，PPI上涨对CPI的总体影响或有限，更多表现为中上游行业对中下游行业的利润挤压。PPI受上游原材料价格影响较大，CPI受下游消费价格影响较大，两者变化均是需求驱动的结果。在海外需求加快修复下，近期国际大宗商品涨价带动PPI加快上行；但国内需求分化下，PPI上涨更多表现为上游原材料价格上涨，对中下游消费品制造等的利润空间挤压，对CPI的影响总体有限。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯 编辑 徐超 校对 赵琳

（董云龙 ）