年报解读|春风动力去年净利翻番 电动摩托布局成新看点

财联社（杭州，记者 罗祎辰）讯，作为疫情受益股之一，春风动力(603129,股吧)（603129.SH）2020业绩创上市以来新高，且高景气度延续至今年Q1。随着今年推出第一款电动摩托车，公司寄望能复制在四轮全地形车、二轮摩托车领域的经验，在市场容量更大的大众出行市场立足。

据春风动力4月12日晚发布的业绩报告，公司去年实现营收45.26 亿元，同比增长 39.58%，归属净利润 3.65 亿元，同比增长 101.54%，创历史新高。进入今年，其Q1营收15.61亿元，同比提升150.64%，环比也有13.17%的增长。

伴随业绩增长，公司营收结构发生了显著变化。2020年，二轮车及国内市场对春风动力的营收贡献均升至40%以上，产品结构和营收区域进一步平衡。

但在整体业绩提升的背景下，主营业务毛利率30.16%，同比下滑3.35 个百分点。对此，公司相关负责人表示，毛利下滑主要是因为统计口径变化，刨除这部分影响，整体毛利表现平稳，此外，产品结构变化也有一定影响，2020年公司面向国内市场推出的250SR摩托车成为爆款，产品定位中档，相较于高端产品，毛利也较低。

对于财联社记者提出上游原料涨价对毛利是否构成压力，上述负责人回应，公司主营的二轮车和四轮车整体定位中高端，属于可选消费，伴随消费升级趋势发展而来，“只要产品好，消费者还是愿意买单。”据悉，春风动力生产所需原材料主要为轮胎、轮辋、减震器组合、齿形传动带等，原材料的价格会受上游铝、钢材、塑料价格波动等因素的影响。

整体来看，春风动力2020年业绩表现扭转了其2017年上市以来增速放缓的局面，营收增速再次提升至40%左右，达到2018年水平。同时，净利润率进一步走高，由2019年的5.37%增至7.82%，显示盈利质量持续提升。值得一提的是，2020年公司应付款比率由2019年的56%大幅提升至72%，显示其面对上游供应商的议价权增强。

回溯春风动力发展历史可知，从小品类切入然后逐步进入大品类市场是公司惯有的一套打法。公司最早在全四轮地形车领域建立其龙头优势，产品以出口为主，此后开始发力二轮摩托车，随着国内市场开拓加速，两大品类基本营收差距逐渐缩小。

今年，春风动力布局电动二轮车领域的首款产品将实现量产，意味着公司正式进军大众出行领域，随着产品市场容量提升，也将面临更多竞争者。对此，上述负责人表示，进入大众出行的政策背景在于国家对电动二轮车市场的管理趋于严格，整体竞争环境改善，此外公司也有成熟的产业基础。

（李显杰 ）