股债联袂上涨引热议 美债收益率本周还会继续回调吗？

财联社（上海，编辑 潇湘）讯，在过去几周，美股与美债联袂上涨的现象，正越来越多地受到华尔街交易员们的关注。

彭博社的数据显示，标普500指数目前已连续第四周与30年期美国国债一同上涨(30年期美债收益率下跌)，这是自2008年8月以来最长的同步升势。与此同时，纳斯达克100指数也连续第四周走高。

标普500指数上周上涨了1.4%，在短短一周时间内三次创下收盘纪录高位。此外，道指上周五也连续第二天创下收盘纪录高位，单周上涨1.2%。而以科技股为主的纳斯达克指数，上周五收盘较2月12日创下的纪录收盘高位已只低不到1%。

在美股走高的同时，在一季度曾令美国股民、尤其是科技股投资者提心吊胆的美债收益率升势，则似乎一去不复返。指标10年期美债收益率上周四一度触及1.5280%的低点，远低于3月30日创下的1.776%的14个月高点。截止上周收盘依然低于1.60%关口，收报1.584%。

彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)指数截至4月15日的数据显示，在经历了1980年以来最糟糕的季度之后，美国国债市场本月迄今上涨了约1%，将2021年的跌幅收窄至约3.3%。

上周公布的一系列美国经济数据表现强劲，但似乎已不再能吸引投资者追高美债收益率，相反更多资金开始流入股市。美国商务部上周四公布，上月零售销售增长9.8%，为10个月来最大增幅。美国劳工部公布的就业数据也整体不俗。截至4月10日当周，初请失业金人数经季节调整后降至57.6万人，前一周为76.4万人。

John Hancock Investment Management的Emily Roland表示，美债正更为从容地应对向好的经济数据，暗示投资者可能正在消化未来更为"正常化"的成长环境，这与先前对经济繁荣的预期不同。此前一些人担心，经济繁荣会引发失控的通货膨胀，从而抑制对长期债券的需求，威胁到企业利润。

“几乎没有比这更好的情况了，因为在数据向好的同时，通胀压力仍然受到抑制，”该公司联席首席投资策略师Roland在接受采访时表示。“令人欣喜的经济数据，加之通胀压力仍然可控，你可以看到股市对此的良好反应。”

美债收益率本周会继续回调吗？

目前，关于美债这个规模高达21万亿美元市场的长期前景争论，仍远未结束。看涨美债收益率的观点在2021年多数时间占据了主导地位，但上周却遭遇沉重打击，一些策略师认为，美债收益率有可能在短线跌向更低水平。

美国银行全球研究部上周五发布的一份报告称，收益率跌破1.58%-1.6%的“重要技术水平”可能引发了债市空头回补。报告还指出，与近期银行债券发售相关的对冲活动可能也提振了美债买盘。

分析人士曾表示，他们预计日本将在4月1日开始的新财年重新开始购买美债。Cantor Fitzgerald驻纽约的财政部分析师Justin Lederer表示，日本的买盘和“大量空头回补”是上周四美债大涨的原因。

从消息面看，对债市空头来说，未来一周可能不会有太大转机——因为并无重大经济数据将发布，美联储官员也将进入4月底利率决议前的缄默期，同时地缘政治紧张局势正在酝酿。更重要的是，美国下一个支出计划(可能包括一大笔税收)的命运尚不明朗，由于监管机构暂停了强生新冠病毒疫苗的接种，经济重启计划也受到了打击。

在国债拍卖方面，尽管仍将有240亿美元的20年期美债在周三标售，180亿美元的五年期通胀保值国债在周四标售。但在上周成功标售了逾1200亿美元国债后，市场对于国债标售已不再感到那么担忧。

利率市场的部分领域也正呈现出更为乐观的迹象。期权市场的数据显示，投资者对5年期美债收益率在5月到期前跌至0.55%低点、30年期美债收益率跌至2.1%的期权需求开始浮出水面。5年期和30年期收益率目前分别为0.834%和2.271%。

前美林交易员、市场研究机构The Sevens Report创始人汤姆·埃塞耶(Tom Essaye)表示，美债收益率可能继续下跌，10年期美债收益率可能降至1.2%——这将是自2月份以来从未见过的水平。

他表示，“债市现在已开始忽略那些表现良好的经济数据，所以要想让收益率再次走高，要么通胀率意外大涨，要么美联储的基调明显转为鹰派。我认为这两种情况都不会在短期内发生。从长期来看，我仍然认为收益率将走高，但我们现在的处境很奇怪，美联储实际上已经表示，无论数据如何，他们都不会改变自己的看法。”

当然，不少债市空头目前仍不愿缴械投降。尤其是在上周美债大涨之后，一些观点认为现在是时候再次做空了。此前，彭博社调查的预测中值显示，10年期美国国债收益率今年年底将达到1.86%。

（张洋 HN080）