丹·舒尔曼 ：数字资产让公司表现强劲。
PayPal 2021年Q1财报
PayPal（纳斯达克证券代码：PYPL）今日发布了公司2021年一季度财报。财报数据显示，PayPal 2021年一季度营收同比增长31%至60.3亿美元，市场预期59.04亿美元；净利润10.97亿美元，市场预期7.95亿美元。
PayPal第一季度每股盈利0.92美元，市场预期0.65美元，去年同期0.07美元，非GAAP每股收益为1.22美元，比上年同期增长0.20美元。
公司总支付量同比增长50%至2850亿美元，分别增长50％和与外汇无关的46％；新增1450万活跃帐户，截至本季度共有3.92亿活跃账户。
按当前的即期汇率和以FXN为基础，TPV预计将增长约30％；收入预计将以当前即期汇率增长约20％，以FXN汇率计算增长约18.5％，达到约257.5亿美元。
截至美东时间5月5日美股收盘，PayPal股价跌1.10%，报247.40美元。
Paypal财报电话会议
财报发布后，PayPal首席执行官丹·舒尔曼 （Dan Schulman）、首席财务官约翰·雷尼 （John Rainey）和公司财务与投资者关系副总裁Gabrielle Rabinovitch等出席了财报电话会议，并现场回答了分析师提问。
以下为财报电话会议实录：
分析师：当我们看一下去年创纪录的NNA时，我们认为5000万是一个很好的数字，而现在您正在筹集这一数字。看这些新的活跃用户的增长情况，在创纪录的增长速度之后，尤其是在我们进入市场重新开放之后，您认为是什么推动了上升趋势？您能谈谈活动和客户流失程度吗？
丹·舒尔曼 ：我们的第一季度表现强劲，比去年霍尼（Honey）的单次增长高出46％。截至本季度末，我们有3100万商人，3.92亿活跃帐户。Darrin，我们现在确实正在扩大规模，对其产生巨大的网络影响。在整个季度中，我们在第一季度每秒钟带来两个新客户。在整个季度中，我们每五秒钟就会招募一位新商人。我们带来了140万到150万新商人，比一年前增长了100％以上。
而且我认为，推动因素主要是PayPal，主要还是在我们的核心市场销售中-Venmo仍然取得了巨大的增长。但是我对净新活跃分子的看法是-我会说我太激进了。看，我认为我们这里还有很多机会。我们在国际市场上有很多扩展。我认为我们的营销计划确实开始产生出色的效果。我认为我们只是在刮擦表面。当我考虑基地内部发生的事情时，我们的参与度正在大幅提高。我的意思是，您看到我们的TPA增长了7％。如果将Honey的价格标准化，则本季度的TPA上升了8％。
当用户使用NNA时，它们没有一整年的时间来执行其全部，但TPA-也许在本季度出现了很多，在1.5个月内完成交易，我们将其计入该TPA中，但如果您将其标准化，可以说我们曾经做过3,700万笔交易，则该季度TPA增长了14％。这的确是我们日常活跃用户不断涌现的结果。第一季度，我们每天的日常活跃用户增长了33％。但是，我们现在的新产品和服务正在推动巨大的参与度。我仅举几个例子。
立即购买，以后付款，我敢肯定有人会稍后再说，因为我们有很多有趣的事情要谈。但是使用立即购买，稍后付款的客户中有50％在三个月内重复了一次，而70％的客户在六个月内重复了一次。如果您现在看看我们的店内同类产品，那么他们正在推动60到120个增量交易。我们讨论了之后，事实如此，大约一半的加密用户每天都打开他们的应用程序。
我要向Darrin指出的一件事是，我认为确实很重要的是这些NNA的节奏。第一季度对我们来说是一个良好的季度。第二季度一直是一年中最低的季度，因为去年我们的净新活跃用户为2140万。然后，随着这一年的过去，我们看到NNA的数量确实在增加。因此，总的来说，在NNA方面非常强大，在参与方面非常强大，希望以后还会有更多。
约翰·雷尼：我想补充一下关于Darrin。如果您回到一年前或大约四分之三年前，当您看到第二季度出现的创纪录净新活跃量时。我认为可能让所有人都感到惊讶，对吧？那是一个巨大的数目。因为我们必须确保我们正在吸引这些客户，并且他们正在尽其所能地使用我们。我们甚至回到一年前的那个时间点，我们都知道，从新的活跃角度来看，今年第二季度将是我们最艰难的一年。
尽管我们已经在减少流失方面进行了改进，但仍然存在很大的压力。因此，对于我们来说，第二季度将是今年的最低点，然后我们预计第三季度和第四季度将会看到加速的增长。但是我要说的是，这使我们对此充满了信心，并且我们已经讨论了一段时间，但是我们一直说，这些是我们见过的最参与的队列。然后，我们继续看到这些趋势。他们并没有像您那样衰弱，您可能期望与回归现实世界的人们有关。因此，这给了我们坚定的信念，那就是提出这一建议，以及它对于我们其余业务的真正意义。
分析师：我想问下第一季度收入超出了收入预期，看起来提高了3个百分点。我认为这是我们几个季度以来最大的上升空间。所以我很好奇你感到惊讶吗？是什么推动了上涨？这如何改变您今年的收入预期？
约翰·雷尼：我们在业务中看到的势头确实使我们得以克服了从加快向eBay迁移到其托管付款所看到的不利因素。实际上我认为有一些事情与我们从一月份开始的预期有所不同。例如假日购物时间延长了，在一月的前几个星期，我们看到电子商务活动比正常情况下要强大得多。除了3月份的其他预订，我们发现旅行恢复的速度更快比我们预期的要快。
介于两者之间，这将会得到刺激，而我不想高估刺激的效果，因为我们在预测中已假设了其中的一些。我认为在那时确实很清楚，但是从根本上来说，我们所看到的就是现金流失。您会发现越来越多的数字化体验正在取代现金。
丹·舒尔曼：我补充一点，我认为这就是我们在开放的市场中看到的力量。如果您考虑一下，我们将收入指导提高了100个百分点，eBay带来了200个增量压力，这将对我们的核心业务提高了300个百分点。那是因为我们现在看到人们生活在数字生活中。过去一年半，对我们而言，实体世界与线上世界之间都存在着这种分别的区别。现在我们看到的是，这只是一个数字世界。即使在经济开放的情况下，越来越多的这些付款正在转向数字化。像Uber就是一个很好的例子，因为越来越多的人从那里开始。
越来越多用户愿意线上消费，但这都是通过数字平台和数字支付完成的，因此很明显，我们认为这是一种持续且不断增长的趋势。我想约翰提到，现金肯定会被取代。现在这只是一个一周或两周前所做的一项研究，该研究称60％至70％的消费者中的任何地方都将减少使用现金的频率，而这一趋势正朝着数字化的方向发展。
它正在转向数字支付方式，也正在转向P2P，顺便说一句，当它转向数字支付时，它主要转向借记，这显然也对融资方面起到了很大的作用。因此，我认为我们现在拥有这样的服务组合，可以用我们更传统的产品来补充在线世界中正在发生的事情。
约翰·雷尼：由于丹提到的那些原因，这也是为什么我们要像现在一样投入大量资金。作为上市公司的六年来，我们从来没有像现在这样投入过如此大的资金。我们认为这确实很重要，这就是为什么您认为我们没有按照每股收益指导来完成全部工作，因为我们认为现在投资更重要，这显然是我们的偏见。对我们来说幸运的是，我们能够做到这一点，同时仍可以根据我们的指导来扩大我们的营业利润率，该利润率是今年的100个基点。
分析师：当您尝试CBDC的世界各国政府接触时，他们如何看待私营部门的作用？具体来说，您会看到PayPal在哪个角色上发挥更广泛的意义，我们应如何考虑CBDC如何影响您的业务？
丹·舒尔曼：在美国，甚至在世界范围内，我们与这些监管机构的领导人和政府中的一些关键角色进行了很多对话。我显然不会谈论与他们进行的任何交谈的细节。我想说的是，这是一次相互学习，了解我们每个人的能力，某些中央银行或政府可能存在的担忧，哪些是彼此之间的对话。PayPal这样的平台的好处可以通过各种形式发布CBDC。我相信，这是在我所有的对话中，每个国家/地区都将以不同的速度发展。
我们将在其中进行不同的监管监督，但世界上没有一个国家参与其中，我认为他们没有想到未来不是数字化法令之一货币。我认为很明显，数字钱包具有很多协同作用。有很多有趣的事情，如果您考虑可以为付款增加效用的下一代技术，这可以通过消除不必要的中介机构来降低成本，并且肯定可以加快有人取钱的时间。
因此，通过我们发展加密货币，我们在战术上正在取得大量非常出色的结果，我们对此感到兴奋。我们正在投资这些，但是围绕在PayPal中建立数字货币和区块链业务部门的整个想法进行了整体思考-考虑金融系统将开始朝着什么方向发展，以及我们如何成为其中的塑造者，领导者以及而不是反应的方式。而且，就这些对话而言，就政府和中央银行对考虑通过系统管理和转移资金的新方式的开放性而言，已经超出了我的预期。
分析师：我对今年到目前为止看到的重新开放趋势有疑问。您可能已经观察到任何明显的趋势，例如它如何影响交易量组合，资金组合以及与PayPal生态系统的整体互动？
约翰·雷尼：我认为，根据有关借方的问题，这肯定是一件引人注目的事情。我们看到资金在向借方转贷方转移，这涵盖了我们广泛的产品组合。在上一季度，其中约有78％的资金是借方资金。在最近一个季度中，这一比例上升了82％，因此很明显，我们看到了这一变化，我们认为其中一部分是现金流失。就我们重新开放所看到的总体趋势而言，旅行已经回升，而且发生的时间比我们预期的要早一些。
就我们的整体销量而言，在那种出色的垂直行业中，时尚仍然是增长最快的垂直行业之一。但是就最高的同比增长率而言，食品和食品杂货仍然是偶然的，即使在您已经看到一些重新开放的市场中也是如此。如此一来，它确实支持了消费者在过去12个月中一直在向世界讲述的内容。现在，我们在行为中看到了它。
分析师：您现在对该公司最初的全年收入目标有何看法？与此相关的是，您对加密集成和业务概况的影响有何反馈？人们如何使用Venmo？并且，该应用程序的其他增强功能在一年中的顺序将如何？
丹·舒尔曼：首先，Venmo有了另一个非常强劲的季度，同比增长63％。第二季度也将有一个良好的开端。前几天我和约翰所说的一件非常有趣的事情是，如果您现在查看Venmo的年度化TPV。回想一下我们在PayPal上市时的情况，我们这一年的TPV为2850亿美元。我认为我们对这9亿美元目标实现非常有信心。
这是一个庞大的基础，并且正在不断发展，而且最棒的是，那里的团队正在执行所有计划。我们知道，信用卡是一种很棒的体验，但是它的表现超出了我们的预期。当您拥有出色的价值主张和消费者体验时，就会发生新的注册，交易。加密货币的推出，以1％的坡度推出，只是达到5％的坡度。到本月底，即5月底，它将提高100％。
显然，如果您再次查看最近进行的调查，再看看千禧一代，则有74％的人认为您将在未来一两年内使用加密货币。业务概况正在超出计划。我们将介绍诸如商品和服务之类的东西，购买我们的保护产品。在PayPal P2P方面，这是一个巨大的收入来源。同样的事情也会在Venmo发生，Pay with Venmo，顺便说一句，这在今年的9亿美元中是很少的。但是，随着几年后的发展，使用Venmo支付将成为收入的主要来源。因此，我们对此感到非常兴奋。
最终，Venmo将沿着与PayPal超级应用程序数字钱包逐渐消失的方向走下去。它本身将成为一个超级应用程序，它将围绕购物，基本的消费者金融服务和支付提供越来越多的功能和服务。它的面前是国际扩张，机遇如此之多。我认为我们所有人都对Venmo的潜力充满信心。
分析师：您能谈谈您对今年剩下几个月用户在立即购买后付款的期望吗？更广泛地讲，您如何期望最活跃的立即购买，以后付款的客户整体上参与PayPal生态系统？
丹·舒尔曼：首先，这在市场上是一个巨大的价值主张。我认为每个人都清楚明白这一点。商家拥有立即购买，以后付款的成本不会增加。这只是他们采用率，易于集成的一部分。顺便说一下，PayPal是值得信赖的品牌。因此，消费者看到它，他们意识到它，他们就毫无疑问地参与了这一价值主张。而且由于我们现在在该平台上拥有3.92亿客户，因此我们了解他们，也了解他们的行为。与在“立即购买，以后付款”空间中看到的相比，我们具有更高的批准率和更少的默认值。
为了使您对结果有所了解，自从在美国推出超过10亿美元以来，全球有20亿美元的TPV，已经完成了1400万笔贷款，超过500万个唯一客户，我们有超过500,000个唯一商家，就像我提到的30,000上游的LE客户一样，它每天都在增长。我们与参与“立即购买”的客户一起看到的一件很棒的事情是，“稍后付款”在平台上的TPV提升了15％。而且由于他们通过借方为它提供资金，借方在增加，这就像我们的每笔交易费用减少了6％。因此，对于商人来说，这是一个很好的建议，与所有主要商人进行的大量对话。消费者的欢迎程度很高，我们将在第二季度末将业务扩展到澳大利亚，并在年底之前将业务扩展到欧洲的更多地区。
分析师：感谢所有这些出色的指标。只需立即跟踪由于立即购买，以后付款的增长而对渠道产生的影响。
丹·舒尔曼：是的，这又太早了，因为我们已经启动了所有这些东西，例如过去六个或八个月左右。因此，鉴于我们看了12个月的活跃期。但是，如果您查看重复行为和增加的参与度，这对于TPA和减少客户流失都可能是一个很好的预兆，尤其是考虑到现在这已经相当可扩展了-即使对于我们这个规模的公司来说，这也是有意义的规模。
分析师：我想问一下约翰令人印象深刻的运营数据，我们发现非GAAP运营利润率上升了大约100个基点。因此，是什么使那里的信心增加？尽管eBay面临更大的阻力，并且您正在投资更多，但您仍在增加营业利润率。因此，那里有很多事情朝着积极的方向发展。因此，我想从您那里获取详细信息。
约翰·雷尼：我想重复这个数字，因为这是该季度38％的增量营业利润率。这确实证明了我们平台的可扩展性，尤其是当您考虑到我们内部的投资水平，并且可以在我们的费用细目项中查看一些年度同比收入时，您会有所了解其中，但我认为有很多不同的领域。但是其中一些显然是突出的，即与交易相关的营业费用，交易费用和交易损失。
要再次创下两者的历史新低，我们在降低交易损失的风险能力方面已经取得了巨大的进步，我们大概在五，六个季度之前就开始谈论这一点。而且，我不知道我们是否每个季度都会达到10个基点，但这确实是几年前很难想象的表现。但是我们在功能方面所做的改进肯定是可持续的。
同时，它具有较低的交易费用。因此，我们一直专注于两者之间的余量。同样，要保证金，本季度的交易保证金接近60％，我们对此感到非常高兴。因此，显而易见的问题是，随着时间的流逝，这种情况会在何处趋于平稳？它是否从80个基点下降？它是否从80个基点上升？很难说，但我当然不认为我们会看到大流行前的水平。可能会有一些通货膨胀，但我认为我们业务中的所有结构都发生了变化，而且随着电子商务的发展，我们看到的情况是，我们期望交易费用在大流行前保持在较低水平，我们的平台上拥有惊人的增长潜力。
原文链接：https://news.alphastreet.com/paypal-holdings-inc-pypl-q1-2021-earnings-call-transcript/
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（李佳佳 HN153）
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