铜价还能涨多少？美银大胆预测能到20000美元/吨

美国银行（Bank of America）表示，随着供需缺口不断扩大，全球铜库存有“耗尽”的风险，到2025年，铜价可能达到每吨2万美元。

该行大宗商品分析师迈克尔?威德默（Michael Widmer）表示，以吨计算的铜库存目前处于十五年以来的最高水平。随着全球经济逐渐复苏扩张，目前的铜库存可能仅仅能满足三周多的市场需求。威德默称：

“在此基础上，我们预计今明两年铜市场将出现缺口，铜库存将进一步下降。”

他表示，随着伦敦金属交易所铜库存不断升高，目前已经逼近一个临界点，铜市场现货溢价的现象将会恶化。现货溢价即现货价格高于期货价格，往往发生在供不应求之时。

威德默还强调，库存下降导致的波动性上升并非没有先例，在2006-2007年时，LME镍库存短缺，使得镍价上涨了300%以上。鉴于基本面环境和库存耗尽，威德默认为，在2021年和2022年出现短缺之后，铜市场将在2023年和2024年实现再平衡，然后从2025年开始再次陷入短缺。在铜价于上周十年来首次突破10000美元后，未来几年可能会飙升至13000美元/ 吨。

供应方面，威德默还指出：

“在我们看来，废料供应至关重要。到2025年，炼厂的废料使用量可能从2016年的约4200吨增加至6700吨。如果对二级材料供应增加的预期未能实现，铜可能在三年内耗尽，届时2025年铜价可能达到2万美元/吨。”

至于需求面，随着整体经济复苏，铜在电动汽车电池和半导体布线等许多快速增长的工业领域发挥的重要作用，也提振了铜需求。多家知名机构分析师也提到了这个方面。

美国对冲基金Livermore Partners的创始人兼董事总经理David Neuhauser周三表示，铜价正受到美元走软和绿色基础设施建设增加的普遍推动。他表示，铜目前仍是公司最青睐的大宗商品。他认为铜是“新的石油”，未来5-10年价格将非常可观，有潜力升至2万美元/吨。

汇丰（HSBC）大宗商品分析师周三则在一份报告中也强调，随着政策制定者进一步出台对减排战略的支持措施，铜需求受到电气化投资的支撑。

另外，作为全球最大的铜交易商，托克集团（Trafigura Group）预计，由于全球脱碳需求造成了严重的市场缺口，今年铜价将突破每吨1万美元，未来10年铜价格将达到每吨1.5万美元。

华尔街大宗商品旗手高盛（Goldman Sachs）则在上月的一份报告中表示，铜在实现脱碳和使用可再生能源方面至关重要，目前市场正面临供应紧张的局面，这可能会使铜价在四年内上涨60%以上，2025年每吨铜将升至1.5万美元。

全球最大商品交易商嘉能可CEO伊万·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）看来，铜价的飙涨还远未结束，他预计铜价在目前的价格水平上还将再上涨50%。

Ivan Glasenberg认为，当前的情形意味着矿商将不得不前往俄罗斯、非洲中部铜带等难度更大的地方寻找新矿，而这需要更高的价格来抵消风险：

“我们没有很多现成项目。你将需要更高的价格，铜价可能要到15000美元才能鼓励大量这种难度更大的投资。”

值得注意的是，世界头号产铜国智利将通过一项针对铜产业的增税议案。该议案将铜和锂的销售税率统一定在3%。智利还在修正案中增加了边际税率。

若铜价在每磅2美元至2.50美元之间，会增收15%的边际税率；当铜价超过每磅4美元时，边际利率高达75%。按照目前的水平，实际利率将为21.5%，不过矿商可以将炼油成本贴现。

这项议案或许是近年来针对铜矿征收最重的税案，或许可以通过增加收入而减缓铜投资短缺问题，遏制上涨的铜价。

（张洋 HN080）