美豆的变数和油粕的节点

上周的美农报告利空，直接导致了盘面的回调，这个幅度还蛮大的，美豆直接回调跌破了1600美分，看着架势还有继续回调的需求，而且，最大的变量因素正在悄悄逼近，这个变量因素是美豆种植面积的修正。

五月的美豆报告其实是乏善可陈的，就是把三月的种植报告照抄到了五月，但是为什么又是偏利空哪？是因为在报告前，盘面开始走预期偏多，而真正数据出来后，库存未能像预期那样下降，形成了一个预期偏差，报告前两天上涨的全部给跌回来了，算是短期的一个修正。

而接下来，则是重点，美豆种植面积的修正，这个会在下月底出现官方数据的一个修正，但是私下里，已经有一些民间的机构开始对其预测了，而美豆种植率也逐渐过半，美豆的种植面积也逐渐出现了一个大的轮廓。

在这之前，美豆盘面上涨的大逻辑是种植面积预期减少+天气炒作，目前的天气炒作并未显现，美豆的种植速度快于往年同期，预计在本周大部分区域播种进度将过半，天气上也偏好，近半月美豆产区的降水较好，干旱区域偏少，

天气炒作在目前的情况下并未有爆发的迹象，那么我们把目光集中于种植面积上，值得注意的是，从历史趋势看，农民倾向于在3月调查中少报大豆面积，6月报告面积或有大幅增长可能性。IHS  Markit 公司预测2021年美国大豆播种面积为8848.5万英亩，虽然不及2月份美农报告展望的9000万英亩，但是比目前的数据8760万英亩高多了，个人预估也会在此基础上进行修正，而预计盘面也会随之修正。这个修正是否会让美豆呈现一个大顶，目前尚且不知，但是回落调整不可避免，除非出现大爆冷。

下面我们把目光转向国内，大豆的涛涛到港正在本月得到兑现，这个在上半月还不是太明显，在过去的一周，油粕的压力都不太明显，上周的开机率只保持在6成，油粕累库的速度也不算太快，豆粕库存甚至有大的回落，但是预计这种情况不会持续太久，在五六月，也不算传统的旺季，油粕有望伴随着后面的到港大豆以及逐渐走高的压榨逐渐累库，这会助力盘面往下回调的逻辑。

简单总结的说就是，美豆依然紧张，但是没有人想象中的那样紧张，美豆库存在2021/22年度不会大幅回升的判断得到了证实。但另一方面新季大豆播种面积的实际规模仍然存在不确定性，后期仍有调整空间，而这个调整空间就是目前的盘面正在兑现的回调。

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（张洋 HN080）