电信资费下降抵消输入型通胀 日本CPI连续第九个月同比下滑

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，随着日本周五公布的四月CPI如预期般连续第九个月同比下滑，疲软的需求与工业成本不断上升的背景为该国脆弱的经济复苏又蒙上了一层阴影。

（日本CPI数据，来源：tradingeconomics）

需要说明的是，在原油等商品涨势凶猛的大背景下，日本也不可能独善其身，4月CPI走弱的主要原因是多家运营商下降电信资费的结果。作为菅义伟政府极为重视的施政项目，多家日本电信运营商此前宣布从4月开始下调资费。电信资费下降达创纪录的26.5%也直接扣掉核心CPI 0.5个百分点。

Capital Economics日本经济学家Tom Learmouth解读称，四月通胀下滑几乎完全来自于手机费率下降的缘故，等这段扰动因素过去后，潜在的通胀仍将会有一段上行，但不太可能像一些发达国家那样剧烈。

今年四月日本能源价格上行0.7%，这也是自去年1月以来首次出现增长，主要受到原油成本上涨和低基数效应的影响。在输入型通胀和企业扩张活动持续放缓的影响下，严重依赖制造业的日本经济面临缺乏驱动经济复苏引擎的风险。四月日本PPI连续第二个月上涨，使得PPI与CPI的剪刀差达到近十年来高位。

从另一个角度来说，日本长期以来一直面临通胀不振的问题。一部分原因是日本企业不太愿意将上升的成本转嫁给消费者。这一点与正在经历招工难和供应链瓶颈的美国等发达经济体也存在区别。

更令经济雪上加霜的是疫情持续反复的利空，原本市场普遍预期日本经济将在二季度小幅回升，但逐渐失控的疫情走向迫使政府重新宣布紧急事态，重创了原本就不振的消费。

（日本单日新增病例，来源：worldometers）

（王治强 HF013）