两年平均增长超20% 前4月规上工业企业利润为何这么好？

5月27日，国家统计局公布最新全国规模以上工业企业利润数据。

1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额2.59万亿元，同比增长1.06倍；比2019年1-4月份增长49.6%，两年平均增长22.3%。

由于去年“前低后高”基数影响，今年数据同比增速波动较大。为了避免“数字幻觉”，若以2019年为基数，在当前经济尚未完全恢复正常的背景下，今年以来规上工业利润维持超20%的增速，利润增势喜人。

21世纪经济报道记者采访获悉，大宗商品价格持续上涨，像铜、铝等创出近十年新高，推高了上游工业行业利润。此外，2019年正值“工业通缩”状况，内外需求不足，工业利润受挤压，基数较低也使得两年平均增速较快。

从具体行业来看，除了有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业等上游行业利润增长较快之外；得益于稳投资政策、防疫需求、宅经济等拉动，装备制造业、汽车制造业、医药制造业、电子和电气机械制造业利润增长较快。

需要指出的是，由于消费恢复较慢，纺织业、纺织服装等行业尚未恢复至2019年水平，这些行业利润较2019年同期有所缩水。

上游工业品利润涨幅居前

21世纪经济报道记者梳理发现，今年以来，规上工业利润较2019年同期增幅均超20%，1-2月份、1-3月份、1-4月份分别增长31.2%、22.6%、22.3%。

国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，受市场需求改善、大宗商品价格上涨等因素推动，上游采矿业利润增长明显加快，原材料制造业保持较快增长。

其中，1-4月份，有色金属冶炼和压延加工业利润总额同比增长4.84倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长4.16倍， 化学原料和化学制品制造业增长2.72倍，石油和天然气开采业增长1.19倍，煤炭开采和洗选业增长91.5%——这些上游行业利润涨幅居前。

光大银行金融市场分析师周茂华对21世纪经济报道记者表示，当前全球需求回暖，带动大宗商品价格上升，像铜、铝、锌价格创出十年新高，上游资源行业利润大涨。但是，今年规上工业利润涨幅较大，也跟2019年基数较低有关，当时国内海外需求不足，大宗商品价格较低，工业整体处于“通缩”状态。

21世纪经济报道记者查询数据发现，1996年以来，规上工业利润绝大多数年份保持正增长，但2019年全年规上工业利润同比下降3.3%。2019年PPI同比增速处于-1.6%到0.9%的区间，下半年PPI均处于负值，工业品价格整体的确处于“通缩”状态。

不过，当前部分大宗商品价格有所回调。比如普氏62%铁矿石价格在5月12日达到233美元/吨之后，5月24日回调到188美元/吨，但这个价格仍然是十年新高。5月11日COMEX铜期货价格达到4.76美元/磅，但5月26日价格回调至4.53美元/磅。

周茂华认为，大宗行情接近尾声了。当前全球经济在回暖，但还没有恢复到2019年正常水平，但大宗商品创出十年新高，这种严重偏离基本面的情况，主要跟大宗商品的金融属性相关。因为从趋势来看，美国经济恢复至中段水平，美联储的政策是往“收”的方向在走。

这些下游制造业利润为何增长也快？

1-4月份，采矿业实现利润总额2171.3亿元，同比增长1.03倍；制造业实现利润总额21963.1亿元，增长1.14倍——相比较下，制造业总体利润涨幅还要更高。

具体来看，1-4月份，汽车制造业利润同比增长1.58倍，电子和电气机械制造行业利润增长80%以上，通用和专用设备制造业利润增长60%-80%之间，这四个行业两年平均保持两位数增长，这类装备制造业和高技术制造业利润保持良好增势。

不过，汽车制造业也有2019年基数较低的原因。2019年汽车制造业利润同比下降15.6%。

全国乘用车信息联席会秘书长崔东树表示，自2017年以来，汽车行业效益持续下行，2019年尤其进入剧烈的下滑期，销售收入和利润全面大幅下滑。2020年，随着稳基建投资和促进汽车消费等政策持续显效，货车、新能源汽车生产销售改善，带动汽车制造业利润稳定恢复，2020年汽车制造业利润增长4%。

崔东树进一步指出，目前汽车行业处于利润率持续下行趋势，从2015年的8.7%下行到2017年的7.8%、2019年的6.2%，今年汽车行业利润率在卡车市场一季度暴涨下仍维持在6.2%，乘用车行业利润压力巨大。

“上游的成本上涨较大，世界经济贸易回暖下的供应偏紧也促使上游价格上涨，利润丰厚。上游涨价因素被中游零部件企业和下游车企承担和吸收，导致下游车企效益较差”，崔东树指出。

周茂华表示，海外疫情暴发带动“宅经济”需求，电子计算机、小家电等电子行业需求大增，相关行业利润上涨。在稳投资等积极政策推动下，以及近年机器换人浪潮等，带动装备制造业订单上涨、利润回升。

消费制造业利润也保持稳定增长。朱虹表示，受疫苗及检测试剂盒等防疫产品国内外市场需求大幅增加带动，1-4月份医药制造业利润增长80.2%，两年平均增长29.2%；农副食品加工、酒饮料茶、烟草、造纸等行业利润两年平均继续保持两位数增长。

21世纪经济报道记者注意到，医药制造业利润在稳健增长，2018年全年利润增长10.1%，2019年增长7%，2020年受疫情影响升至12.7%。

“随着人口老龄化的加剧，以及人们对健康需求的愈发重视，加之中国医药行业本身发展较快，这些都会提升医药行业利润”，周茂华表示。

（作者：周潇枭 编辑：包芳鸣）

（王治强 HF013）