美国财长加息有利论背后是“政治正确”

证券时报记者 魏书光

美国5月消费者物价指数（CPI）数据即将对外公布。调查显示，美国5月CPI将在4月4.2%基础上，进一步攀升至4.7%。

当地时间6月6日，美国财政部长耶伦在接受媒体采访时说，4万亿美元支出计划对美国有利，即使这可能导致通胀上升并最终致使利率上调。“如果我们最终的利率水平略微升高，这实际上对社会和美联储而言都是有利的。”这是耶伦一个月内第二次对利率表态。此前在5月底，耶伦表示，未来某个时候可能需要提高利率水平以防经济过热，话音刚落，市场大跌，她不得不紧急澄清。而这一次她则抛出了“加息利好论”。

诚然，在过去长达10年的全球低通胀背景下，美联储的每一次加息，似乎都是在宣告经济复苏来临。但是，美联储并没有真正完成过一轮完整的加息周期，其量化宽松政策对银行的信贷创造存在反向作用，流动性反而淤积于金融市场。

如今，美国经济更加依赖财政政策，一而再地提出各种令人惊诧的财政刺激方案。巨额财政支出，是真正意义上的“直升机撒钱”。历史上，美国财政支出大幅增加的时期，往往与高通胀紧密相连。

今年3月中旬，1.9万亿美元财政救助计划正式落地，美国CPI开始出现明显上涨。而在4~5月间，美国社会薪资平均同比增速达到7.4%，为历年正常水平的3倍之多。5月，美国房屋销售价格中位数同比增长23.6%，达到35.3万美元，创下历史新高。而美国4月CPI达到4.2%，创下自2008年9月以来最大增幅，5月CPI有望达到4.7%，大有螺旋式上升趋势。

事实上，所谓美联储2%的通胀率控制目标，早已被甩在身后。如果新一轮财政刺激方案成行，通胀抬头只是“暂时”的说辞恐再难自圆其说。在当前美国政府债务和非金融企业部门杠杆率均处于历史高位的背景下，不论是1.9万亿美元财政救助计划，还是酝酿中的2.3万亿美元基建计划，都将大量依靠债务筹资，美联储当然也会“积极”限制实际利率的走高，配合财政部的操作。

从这一角度来看，耶伦的两次“越位”表态，更主要是为其激进的财政政策辩护，保证“政治正确”，是为了配合宽松刺激计划而不得不对潜在的风险“轻描淡写”。

（董云龙 ）