5月人民币贷款同比多增143亿元专家：间接融资和直接融资共同发力支持实体经济

每经记者 肖世清 每经编辑 易启江

6月10日，人民银行发布5月金融统计数据、社会融资规模存量及增量报告。

数据显示，5月末，广义货币（M2）、狭义货币（M1）余额分别为227.55万亿元、61.68万亿元，同比分别增长8.3%、6.1%，增速分别比上月末高0.2个百分点、低0.1个百分点。

人民币贷款方面，5月份人民币贷款增加1.5万亿元，比上年同期多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元。5月末人民币贷款余额183.38万亿元，同比增长12.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1个百分点。

社会融资规模方面，5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元。另外，5月末社会融资规模存量为297.98万亿元，同比增长11%。

中信证券研究所副所长、首席FICC分析师明明对《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示：“M2增速较4月有所回升，着说明货币增速趋于稳定。从社融增速来看，同比少增，但跟上月基本持平，主要是企业债券和政府债同比减少较多，因为今年政府债的发行较慢，但六月份将有所提升，我们认为社融在未来将趋于稳定。”

5月社融增量较去年同期减少1.27万亿元

社会融资规模方面，5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元。记者注意到，对实体经济发放的贷款依旧是贡献社融增长的助力，5月对实体经济发放的人民币贷款增加1.43万亿元，同比少增1208亿元，此外，委托贷款、信托贷款、未贴现的承兑汇票、企业债券净融资等均有所减少。

另外，5月末社会融资规模存量为297.98万亿元，同比增长11%，增速较4月末有所回落（4月同比增长11.7%）。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为：“5月末，M2比4月末回升了0.2个百分点；社会融资规模增速虽然较4月末有所回落，但已经连续15个月保持在11%以上的较高增速，社会融资规模增量与正常年份相比并不少，结构也是比较好的。”

值得注意的是，5月社融增量较去年同期减少1.27万亿元。对此，李迅雷指出，社会融资规模增量同比少增主要受表外三项和政府债券的影响。5月，委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票都是减少的，合计比上年同期多减2855亿元。今年新增地方政府债务限额下达晚于去年，5月政府债券净融资比上年同期少4661亿元，也对社会融资规模增量有下拉作用。

“去年应对疫情期间，企业额外融资需求比较多，金融机构予以充分满足，社会融资规模增量明显高于正常年份，今年企业经营状况好转了，社会融资规模增量相应回落一些也是很正常的。从结构看，金融机构对实体经济发放的人民币贷款合理增长，股票融资增速持续走高，间接融资和直接融资共同发力支持实体经济。”李迅雷称。

M2环比回升至8.3%

数据显示，5月M1小幅回落、M2回升，M1、M2同比增速分别为6.1%和8.3%，分别较上月回落0.1个百分点和回升0.2个百分点，分别比上年同期低0.7和2.8个百分点。

开源证券分析师赵伟表示，M1增速连续处于低位，企业活期存款并没有明显超季节性、活化现象不明显。M2的回升，主要缘于非银存款大幅增加，或与资金滞留金融体系、非银派生增多有关。

每经记者注意到，5月信贷结构有所分化，企业中长期贷款出现增长，而居民中长期贷款有所回落。

数据显示，5月份人民币贷款增加1.5万亿元，比上年同期多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元。分部门看，住户贷款增加6232亿元，其中，短期贷款增加1806亿元，中长期贷款增加4426亿元（4月为增加4918亿元）；企（事）业单位贷款增加8057亿元，其中，短期贷款减少644亿元，中长期贷款增加6528亿元，票据融资增加1538亿元；非银行业金融机构贷款增加624亿元。

在赵伟看来，企业中长期贷款出现增长，或部分缘于企业债券、非标融资需求转表内。5月企业债融资超季节性回落、尤其是城投债融资拖累明显，与发债条件趋严、地方债务增量控制加强等有关；叠加非标融资的持续收缩，部分融资需求或转向表内，进而对企业中长贷形成一定支持。

“5月新增人民币贷款1.50万亿元，在2020年应对疫情期间的高基数上多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元，实体经济的融资需求得到比较强的支撑，支持经济持续恢复。”李迅雷认为，总的看，当前货币政策保持了连续性、稳定性、可持续性，政策力度和节奏把握得比较好，体现了央行强调的稳字当头和注重跨周期供求平衡。

封面图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

（李显杰 ）